影响资本结构的关键因素

资本结构的变化，将直接影响社会资本所有者的利益。影响资本结构的因素主要有以下六个：（一）企业经营状况的稳定性和成长率企业产销业务量的稳定程度对资本结构有重要影响。从企业管理当局的角度看，高负债资本结构的财务风险高，一旦经营失败或出现财务危机，管理当局将面临被市场接管的威胁或者被董事会解聘。

理论教育 2023-07-04

股利理论：股利政策对公司价值与股票价格的影响

股利理论就是研究股利分配与公司价值、股票价格之间的关系，探讨公司应当如何制定股利政策的基本理论。“一鸟在手”理论的反对观点以上观点说明，股利政策会对公司价值和股票价格产生影响，而“一鸟在手”理论强调的是为了实现股东价值最大化目标，企业应实行高股利分配率的股利政策。一般而言，股利收入的所得税税率高于资本利得的所得税税率。

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股票价值评价和购买决策分析

股票价值评价的基本模型为式中，V表示股票的内在价值；Dt表示第t期的预期股利；K表示折现率；Pn表示未来出售时预计的股票价格；n表示预计持有股票的期数。甲公司拟投资购买乙公司股票并准备长期持有，该股票每年分配股利2元，当前市场价格为25元/股时，假定投资者要求的必要报酬率为10％，判断甲公司是否应购买该股票。

理论教育 2023-07-04

杜邦分析法：企业综合财务状况评价的方法

杜邦分析法又称为杜邦财务分析体系，简称杜邦体系，是利用各主要财务比率指标间的内在联系对企业财务状况及经济效益进行综合系统分析评价的方法。杜邦分析法将净资产收益率分解，杜邦系统如图3-1所示，其分析关系式为总资产净利率反映企业的资产盈利性，权益乘数反映企业的资本结构。

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债券价值评价与估价的重要性

债券包括面值、期限、票面利率和发行价格四个基本要素。债券的估价是对债券在某一时点的价值量的估算，是证券评价的一项重要内容。

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财务管理目标的最新观点：实现财务资本和知识资本效用最大化

（二）以实现财务资本和知识资本效用最大化作为企业财务管理目标的可行性现代企业财务管理就是正确组织财务活动，妥善处理财务关系的一项经济管理工作。在知识经济时代，财务资本虽然仍是企业生存与发展必不可少的生产要素，但知识资本在整个社会进程中特别是在可持续发展中的作用更为重要。因此，知识经济时代的财务管理必须创新。那么，顺应形势，将实现财务资本和知识资本效用最大化作为企业财务管理目标将是首选。

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公司价值分析法及其在资本结构优化中的应用

以上两种方法都是从账面价值的角度进行资本结构优化分析，没有考虑市场反应，即没有考虑风险因素。公司价值分析法，是在考虑市场风险的基础上，以公司市场价值为标准进行资本结构优化，即能够提升公司价值的资本结构，就是合理的资本结构。在债务资本达到600万元时，公司总价值最高，平均资本成本率最低。债务资本超过600万元后，随着利息率的不断上升，财务杠杆作用逐步减弱甚至显现负作用，公司总价值下降，平均资本成本率上升。

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评价指标的比较分析

折现现金流量指标对于寿命周期不同、资本投出时间与获取收益时间不同的方案可以通过净现值、内含报酬率和现值指数等指标进行综合分析，以便做出正确、合理的决策。表6-6折现现金流量指标对比2.折现现金流量指标之间的对比分析当投资规模相同时，运用净现值、现值指数、内含报酬率这三种方法得到的结论是相同的。

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