如何计算企业真正的盈利？

于是公司又向自然人张三借入1万元，借款利率为10%。经过1年的经营，总体的生意回报率还是24%，假设第一年赚到的利润都已经作为红利被李四拿走。这个模型的主要贡献在于把股东权益回报率向下分解为利润率、周转率和权益乘数的乘积，因其最早在杜邦公司被使用，所以被称为“杜邦金字塔模型”。在李四的案例里，真正的总资产回报率是24%，不过为了杜邦金字塔的完整推导，将总资产回报率定为19%。

理论教育 2023-06-04

有效营运资本管理：投资和融资策略探讨

为了管理营运资本，经理人面临两个方面的决策：营运资本的投资策略与营运资本的融资策略。限制性的营运资本投资策略可能对销售产生负面影响，低水平的存货会减少客户进行选择的余地，影响客户满意度。具体而言，流动资产融资策略是指当流动资产规模及结构一定时，流动负债规模的选择。

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如何正确分类成本：直接成本与间接成本的差异

管理成本的第一步，是了解成本的分类方法。不同因素的成本，可以使管理者进行分析统计并且做出决策。我们可以量化一盘鱼香肉丝里包含多少克肉、胡萝卜、笋丝，并据此计算出一盘鱼香肉丝的直接成本。我们无法量化一盘鱼香肉丝到底应该包含多少服务员工资或者包含多少餐厅租金。而间接成本很难量化，必须把这些费用分摊给一定的责任中心进行考核，并且把考核结果与奖惩挂钩。

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财务杠杆的条件与风险

在理解财务杠杆之前，我们先回顾一下“第2天”的学习中遇到的案例。通过借款可以增加股东权益回报率的效益，这被称为财务杠杆效益。刚才是假设投资回报率是恒定的24%，李四产生了财务杠杆效益。不仅没有财务杠杆的正效益，而且股东权益的回报竟然还低于总体投资回报率。◆借钱不一定总能产生财务杠杆的正效益，如果企业的赚钱能力不行，借款反而会给企业带来财务风险！

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使用净现值法的项目投资分析工具

投入和产出发生在不同期间，应该用净现值的方法进行评估。如果贴现率是资金成本，那么净现值的计算只能告诉投资人项目的收益率是否高于资金成本。净现值法是项目评估与决策时最常用的方法。净现值法的优点是考虑了货币的时间价值，能够反映各种投资方案之间的比较，针对同一投资方案可以进行敏感性分析；净现值法的缺点是并不能揭示投资方案本身的实际收益率。

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企业的利润、营运资本与现金流分析

为了更好地突出利润、营运资本与现金流之间的关系，我们把间接法现金流量表变成一个简化的模式：只考虑利润、营运资本和现金流的关系，如表11-1所示。表11-1 简化的间接法现金流量表折旧属于非付现成本，要加回利润；营运资本是对资金的占用，如果营运资本增加了，年底相对于年初的增量要从利润中减去。如果营运资本减少，释放出来的现金流加上利润就构成了公司的内部融资。

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企业融资成本与投资回报的关系

我们不妨换位思考，从投资者的角度来重新考虑一下，企业的融资成本对投资者来说就是投资回报。目前在中国的融资市场上，认为股权融资成本低也是有一定道理的。企业股权融资后，不给股东派发红利，可以认为股权融资的成本接近于零。中国的房地产市场也是如此，因为对房产涨价的预期比较高，所以大家并不是很在意租金收入相对于房产投资额的回报率。

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如何控制存货水平：即时存货管理模式与供应商管理库存模式

即时存货管理模式又称为零存货管理模式，最早产生于日本的丰田汽车公司。从制造厂商的角度看，JIT减少了存货的资金占用和持有成本。不过，这种模式要求供应商与公司保持一致，并且把存货的包袱转嫁给供应商，要求供应商保持高水平的存货。二者的不同在于：JIT模式更多地应用于制造业的公司，而VMI模式则更多地应用于批发零售业的公司。

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财务数据分析与企业管理决策的关系

看看下面这些工作是不是你日常做的，不过你可不是财务部的经理或者员工：◆集团下属的一个工厂连续三年发生亏损，是否该把这个工厂关掉？所以，财务管理并不仅仅是与财务部门相关的管理，而是基于财务数据分析而做出的管理动作与决策。表1-1截取自某制造业企业利润表：财务与管理之关系二企业管理决策的结果最终会体现在财务数据上。

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利润表及其财务专业术语解析

利润表，也被称为“损益表”。利润表相对应的英文单词是“Income Statement”。中国的上市公司年报里，统一使用“利润表”这个词。表41是一个利润表的标准格式。在财经报道中经常提到“Bottom Line”这个词，直译成“底线”，利润表的最后一行就是净利润，所以底线就是净利润的意思。一个公司的收入很高固然不错，但是如果成本控制产生问题，在利润表上得到的净利润一定很差，甚至可能是负的。

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中国惠普财务部门的分工及挑战

首先，中国惠普是一个在中国注册的公司，财务部必须做出满足中国监管机构及税务要求的报告，这就是本地政府报告以及对当地税务的税务报告。而中国和美国的财务会计准则之间是有差异的，所以中国惠普的财务部还需要做出一份符合美国会计准则的报告提交美国总部，这就是总部报告。有的公司把管理会计部门设置在财务部的编制里面，这样做的好处是有利于财务数据的公允性和管理会计的中立与独立。

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利润中心绩效考核指标解析

通常情况下，利润中心责任人的考核指标是息税前利润，如表108中所列。因此，有些公司用经营活动现金流来考核利润中心责任人，希望利润中心责任人在决策时能够在利润和现金流之间作一个平衡。以经营活动现金流考核利润中心责任人，将迫使经理人必须同时面对利润和营运资本耗用的问题并且达到最优的业绩。绩效考核指标的设计与实际计算应该使用同样的方法与口径，这样标准值和实际结果之间才能有可比性。

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杜邦金字塔模型：提升公司业绩的有效工具

杜邦金字塔模型有助于企业管理层更加清晰地看到股东权益回报率的决定因素，以及销售净利润率与总资产周转率、债务比率之间的相互关系。杜邦金字塔不仅是一个财务分析模型，也是一个企业改善经营管理且最大化股东投资回报的路线图。根据杜邦金字塔模型，企业可以通过下列途径来提高股东权益回报率：◆提升利润率；◆提升周转率；◆提升权益乘数。

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企业绩效的核心——责任中心设置

责任中心是企业的绩效责任单位，管理层把目标层层分解到责任中心，根据目标的完成情况对责任人实施必要的奖惩，以达到股东权益回报率最大化的目的。责任中心分为利润中心、投资中心、收入中心、成本中心/费用中心。收入中心是一个创造收入的部门，典型的是公司的销售部门。成本中心/费用中心：成本中心是其责任者只对其成本负责的单位。图101描述了这家软件公司的责任中心设置。

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经营活动现金流与利润为何不同？

间接法现金流量表能更好地帮助报表的使用者来对比净利润与经营活动现金流之间的关系。间接法现金流量表就是以净利润为起点，根据两个报表之间的差异进行调整最后得出经营活动现金流。净利润与经营活动现金流之间的差异有很多，需要特别注意的重要内容有以下三类。可以这样认为，如果不考虑其他因素，经营活动现金流通常是大于净利润。经营活动现金流不仅比利润少，而且是负数。

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收入确认案例研究：正确实践方法

表7-3是康力电梯在招股书中对于收入确认的描述。所以，电信公司并没有给用户提供服务，这时就不具备收入确认的条件。下面是中国电信有限公司在2011年年报中披露的针对不同业务类型的收入确认方法，我们会发现它们完全符合权责发生制的原则。与固定电信装机业务有关但不超过相关收入金额的直接成本亦予以递延，并在上述预计的客户服务期间内摊销。维修及维护设备而取得的收入在服务提供予客户时予以确认。

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