兼并收购与公司控制

实物期权：特征、比较与实践

绝大多数实物期权更像是美式期权，它可以在期权有效期内的任何时刻执行。表6-16实物期权与金融期权对比因此，实物期权一般具有如下特征。实物期权法认为，在投资项目的周期内，企业拥有灵活选择权，这些选择权就是“实物”期权。指投资者有权减少项目的投资规模，是一种与扩大投资期权相对的实物期权。
理论教育 2023-05-20

套利实质及风险控制：并购套利基本概念与操作实例

套利实质上是资产价格时空错配导致的获益空间。本书所讲的并购套利主要是后者，在实际业务操作中，并购套利所持有的公司股份往往不超过总股本的10%。在这些事件影响下，股票的市场价格与预期价格之间往往会产生预期差，从而带来套利空间。此时投资者承受的风险较大，相对收益更高。套利基金的基本哲学是通过持有与兼并和接管交易相关的套利头寸来消除市场风险，交易失败的风险与信息相关风险。
理论教育 2023-05-20

股权投资后续计量方法及案例分析

长期股权投资在持有期间，根据投资企业对被投资单位的影响程度不同，应当分别采用成本法及权益法进行核算。投资方持有的对子公司投资应当采用成本法核算，投资方为投资性主体且子公司不纳入其合并财务报表的除外。被投资单位宣告分派现金股利或利润的，投资方根据应享有的部分确认当期投资收益。投资方对联营企业和合营企业投资应当采用权益法核算。本次交易中获得福能财务公司10%股权，初始计量成本为支付的现金14 689.19万元。
理论教育 2023-05-20

好孩子集团：成功的交易参与者

企业以“关怀儿童、服务家庭”为宗旨，每年投资过百万美元，用于开发研制新产品，至今已拥有中国专利280项，国际专利13项。好孩子在国内拥有25家销售中心、4 000家销售点组成的销售网络，成为中国儿童用品市场最畅销的产品。有资料显示，PAG旗下管理着大约4亿美元基金，投资好孩子集团是其在中国的第五宗交易。
理论教育 2023-05-20

分析外资并购特征及产业指导目录分类

跨国企业把上市公司选为进入中国市场的跳板，主要是通过证券市场，借助壳资源，能以较低的成本注入其产品、技术等，加快进入速度。根据《外商投资产业指导目录》，中国将产业分类为鼓励、允许、限制、禁止四大类。在这一行业领域，中国企业具有充分的竞争实力，也就是具有核心竞争力。
理论教育 2023-05-20

企业收购：获取对目标公司控制权的行为

收购是指一家公司主动购买其他公司的资产或股权以获取对其控制权的行为。收购不一定要对目标公司100%持股，但最终目的是取得目标公司的控制权。饭岛秀幸《兼并与收购》中将收购定义为企业经营权利转让的企业买卖活动。收购上市公司的目的在于对上市公司的控制权。案例2-3海信收购科龙电器2005年，海信以6.8亿元受让了格林柯尔持有的科龙电器26.43%的股份，成为科龙电器第一大股东，达到了控股科龙电器的目的。
理论教育 2023-05-20

价值低估理论：探讨收购中的企业价值低估问题

价值低估理论认为，收购动机在于目标公司价值存在低估。造成价值低估的原因主要有以下三点。当然也可能是由于资本市场是提前释放了某一产业周期的信号或者某一阶段经济周期的过度反应，造成了公司价值的严重低估。托宾q值等于企业市场价值与其实物资产重置价格的比率，常用于衡量兼并收购相较绿地投资的合理性。若该比值小于1，则企业价值被低估；考虑到并购活动的交易成本，通常当托宾q小于0.6时被认为是好的并购标的。
理论教育 2023-05-20

如何做好并购自身资源准备？

尤其当这种并购演变为控制权争夺战时，目标公司可能会采取各种毒丸等抵制收购公司，这就要求收购方做好自身资源的充分准备。一般来说，并购企业对目标企业实现最有效率且最直接的控制方式，就是从并购企业内选派适合的中高阶管理人员，前往目标公司担任管理层职务。对于经过评估而留住的目标公司原有雇员，并购企业应避免其因奉献精神下降或存在自卑感，而导致目标企业的生产力降低，甚至造成并购企业总的价值不如预期。
理论教育 2023-05-20

并购套利失败：汇源果汁被收购引发投资损失，雅虎股票大涨获益

2008年11月3日，汇源果汁发布声明称，可口可乐公司并购汇源果汁案目前已正式送交商务部审批，预计审批结果有望在年底前出台。2008年12月4日，商务部首次公开表态，已对可口可乐公司并购汇源果汁申请进行立案受理。汇源果汁股价应声暴跌至3.99港元，甚至低于收购前的股价4.14港元；被50%的并购套利空间吸引而来的套利者损失惨重。受此提振，雅虎公司股票开盘暴涨，最终当日收盘于28.38美元，上涨47.97%。
理论教育 2023-05-20

跨国并购对全球经济的正负影响

跨国并购活动影响各个企业、各个国家乃至全球经济的发展格局。跨国并购正效应主要包括如下内容。同时，通过跨国并购，利用所引入的管理资源和人力资源，能通过规模效应来分摊高昂的研发费用。跨国并购负效应。跨国企业通过并购活动获取垄断优势，削弱东道国宏观调控上的控制力度。卡特彼勒的主要目的是通过跨国并购整合吃掉整个中国的机械制造行业，而工程机械和重大装备工业是整个国家工业的基础，涉及国家长远发展能力等问题。
理论教育 2023-05-20

杠杆收购的高风险和重组后的巨大价值提高

图9-4杠杆收购企业的资本结构顺序面对的风险：高风险。总体来看，杠杆收购面临的风险如下。通过敌意收购，汉森公司以9.3亿美元的成本获得了对SCM的控制权。随后，汉森公司立刻将SCM的纸张公司以1.6亿美元出售给Boise Casecade公司；将Glidden涂料公司以5.8亿美元的价格卖给英国ICI公司；其他控股企业也先后被出售，总共套现9.6亿美元。从杠杆收购到重组后企业的重新上市，企业价值常有大幅度的提高。
理论教育 2023-05-20

翰宇药业员工持股计划筹资 金额2 000万元

案例10-2翰宇药业启用员工持股计划进行集资翰宇药业2014年10月17日晚间发布公告称，公司将启动员工持股计划，拟筹集资金总额上限为2 000万元。据披露，本员工持股计划的持有人包括公司董事、监事、高级管理人员和其他员工，合计不超过140人，占公司截至2014年9月30日在册员工总人数405人的34.57%。
理论教育 2023-05-20

美国西北航空公司职工持股计划成功挽回局面

面对这种情况，西北航空公司的股东、债权人、职工在1993年决定实行职工持股以挽回局面。协议的核心内容就是实行雇员持股计划。西北航空公司的职工在3年内以自动降低工资的方式，购买公司30%的股权。西北航空公司的职工股托管机构每年向职工通报股票数量与市价。西北航空公司实行雇员持股后迅速扭转了亏损局面，后又成为上市公司，股票很快增值。
理论教育 2023-05-20

收购和换股案例：辉瑞收购惠氏，广州药业换股合并白云山

案例13-2辉瑞收购惠氏2009年1月26日，辉瑞公司公告宣告将以680亿美元的对价收购惠氏。案例13-3广州药业换股合并白云山2012年3月28日，广州药业和白云山A同时发布了换股合并预案。根据广州药业和白云山公布公告的重组预案，广州药业以新增A股股份换股方式吸收合并白云山，广州药业换股价格为12.20元／股，白云山换股价格为11.55元／股，白云山与广州药业的换股比例为1∶0.95。至2013年2月25日换股合并完成，股价分别上涨110.3%和111.56%。
理论教育 2023-05-20

中国电子行业整合动因：清华同方并购鲁颖电子案例分析

具体通过清华同方并购鲁颖电子这一典型案例说明中国电子行业整合的动因。案例4-3清华同方并购鲁颖电子清华同方是一家以信息产业和人工环境产业为主营业务的上市公司。鲁颖电子是目前中国最大的陶瓷电容器生产厂家，也是唯一一家掌握瓷粉研制技术的公司。清华同方吸收合并鲁颖电子适逢国务院清理整顿场外非法股票交易的方案出台。
理论教育 2023-05-20
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