财务报表分析的局限与应对

财务报表分析以财务报表数据为主要分析依据，而财务报表本身存在一定的局限性。企业会计战略包括会计政策、会计估计、补充披露及具体报告格式的选择，不同的会计战略会导致企业财务报告的差异，并影响其可比性。当然，外部分析人员很难认定是否存在虚假陈述，财务报表的可靠性有赖于注册会计师的鉴证。对于存有“危险信号”的报表，分析人员要通过更细致的考察或获取其他有关信息，对财务报表信息的可靠性作出自己的判断。

理论教育 2023-06-12

管理层收购存在的问题及其解决方案

（三）管理层监管机制问题我国企业实行MBO的过程不透明，缺乏监督机制，许多人为因素成了MBO能否达到预期目标的导向。（四）收购价格不公问题管理层收购在理论上是一种市场行为，收购价格应当由受让方和出让方共同商议决定。亚赋资本是一家于2019年7月通过管理层收购渣打银行股权投资业务而成立的新兴市场私募股权投资机构。

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财务报表分析与预测

2020年4月6日，东阿阿胶发布了2019年业绩年报。财报显示，东阿阿胶2019年实现营收29.59亿元，同比下降59.68%；净利润亏损4.44亿元，上年同期盈利20.8亿元，同比下降121.29%。东阿阿胶销售量和利润这种断崖式双重下滑，使其倍感压力，再加上公司披露了由于年龄问题东阿阿胶的灵魂人物秦玉峰的离任公告，这对于东阿阿胶更是雪上加霜。因此，我们通过财务报表分析发现，东阿阿胶的持续涨价不能维持公司利润的高速增长。

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金融市场的参与者：资金提供者和需求者

金融市场的参与者主要是资金提供者和需求者，主要包括居民、公司和政府。（二）公司公司是金融市场上最大的资金需求者。资金需求者也称筹资人、金融工具发行人。公司通过发行股票、债券等形式筹集资金，并且在货币市场中筹集短期资金。上述资金提供者和需求者，是不以金融交易为主业的主体，参与交易的目的是调节自身的资金余缺。

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企业并购整合策略：选择和自身文化相融的目标企业

企业经营战略是并购企业为了实现企业总体战略而对其生产和经营活动所做的谋划。另外，还要对被并购企业的内审委员会进行整合，使其对并购企业的董事会负责。如果是横向并购，在并购目标的选择上应该尽量挑选和自身企业文化相融的企业作为战略并购对象，这样可以减少相应的整合成本。25日，顺丰控股继续高开高走，收盘封于涨停。

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预算控制系统的功能及优化建议

实践证明，预算控制系统就是这样一种工具。（三）控制业务控制是预算控制系统最基本的功能，预算的控制作用贯穿于整个经营活动过程中。预算编制是一种事前控制，预算执行是一种事中控制，预算分析与考评是一种事后控制。（四）评价业绩预算控制系统具有“抑恶扬善”的功能，即抑制偏离公司战略目标的“恶”行，褒扬为实现公司战略目标而努力的“善”为。

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全面预算中的资本规划：应对周期波动的有效方法

宏观的周期包括经济周期、产业周期、消费周期、利率周期等，它们均有各种波动变化，企业必须研究各种周期的波动状态，在全面预算尤其是资本预算中采取有效的应对措施。为有效实施全面预算，必要时，企业可以改进内部组织结构的设计。

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利福国际分拆后，利福中国专注内地百货、超市和餐饮业务的资本经营

分拆后，利福国际主要在香港地区经营百货店业务，而利福中国专注在内地经营百货店、超市业务及餐厅业务，两个平台均可以凭独立上市个体身份向债务或资本市场筹措资金，以迎合不同投资者对香港及内地市场的喜好。另外，值得一提的是，利福中国表示，将继续巩固及加强其在中国百货店市场的地位及竞争力。

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现金流量价值评估方法

利用现金净流量作为资本收益进行折现，被认为是较理想的价值评估方法。因为现金净流量与以价值为基础计算的股利及利润指标相比，能更全面、精确地反映所有的价值因素。因此，以现金净流量折现法评估的两个公司股东价值就可能不同。只有折现率准确反映现金净流量的风险，价值评估结果才是准确的。

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股权代理问题分析与解决方案

股权治理致力于解决公司中基于股权产生的代理问题。（二）大股东和小股东的代理问题大股东和小股东的代理问题主要表现为“掏空”现象。“掏空”是指大股东侵占小股东的利益，将财产和利润转移出去的行为。“掏空”大大侵害了小股东的利益，打击了小股东的积极性，同时也不利于金融市场的发展和降低会计盈余质量。

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如何应对敌意收购的财务防御策略

（一）敌意收购敌意收购是指收购者在收购目标公司的股权时，该收购行为遭受目标公司管理者的反抗和拒绝，甚至在采取反收购策略的条件下强行收购；或者在未与目标公司的经营管理者商议的情况下，提出公开收购要约，实现公司控制权的转移。成为敌意收购的目标公司一般有如下特点：资产价值被低估。为了保持职位，当用员工持股计划来进行反收购防御时，员工往往会站在公司经理人员一边。

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杠杆收购中的定期贷款种类及风险分析

2.定期贷款应用于杠杆收购中的定期贷款可细分为分期偿还定期贷款、机构定期贷款、第二留置权定期贷款，在杠杆收购中，分期偿还定期贷款一般期限为5年，且风险相对较小；机构定期贷款期限一般为7年，多卖给高收益债券投资人；第二留置权定期贷款很容易成为财务契约规定方面的负担，但风险低于高收益债券。

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整合的必要性、重要性与挑战

德国学者马克思·M·贝哈调查亦表明，并购最终流产于整合阶段的比例高达52%。因此，如何有效并购已成为一个重大课题。因此，需要对目标公司进行迅速有效的整合。有形整合包括经营战略整合、人力资源整合、组织和制度整合、资产债务整合、财务整合等，无形整合主要指文化整合。

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防范并购中的高估风险与商誉减值

对于并购企业而言，估值的高估风险是其主要风险。同时，并购准备的时间、被并购公司信息披露的程度和准确性都会引起估值风险。另外，需要指出的是，我国目前的股权并购，估值都会显著高于企业当前的净资产水平，也就意味着会给并购企业带来潜在的商誉减值风险，这也应作为估值风险防范所需考虑的重要因素。

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实现资本增量经营的目标

规模收益不变，是指所有投入生产要素在同比例增长的情况下，产出增长速度等于投入增长速度；规模收益递增，是指产出的增长速度快于投入的增长速度；规模收益递减，是指产出的增长速度慢于投入的增长速度。在多品种生产时，如果投入比例和产出比例不变，规模收益递增（或递减）可等同于规模经济。

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股东价值与市场与账面价值的关系

股东价值是指股东在其投资入股企业所拥有的价值，是股东对企业未来收益的所有权。要明确股东价值的内涵，必须明确价值的不同表现形式及其关系。（二）市场价值与账面价值市场价值是企业流通在外的普通股的市场价格与企业债务市场价值的总和。账面价值是根据历史成本记录的，是特定时点会计核算反映的价值。发行有价证券是企业筹集资金的主要途径，各种证券一般都有票面价值，票面价值的总数为企业形式上的资本。

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