选择全要素生产效率模型的方法

全要素生产率模型主要分为两大类，即参数模型和非参数模型，其中参数模型可以分为生产函数法和随机前沿生产函数法。其中，Malmquist指数法属于数据包络分析法的一种，该方法不需要对生产函数结构做先验假定、不需要对参数进行估计、允许无效率行为存在、能对全要素生产效率的变动进行分解，近年来，越来越多的研究开始关注此方法。

理论教育 2023-06-09

提高中国上市公司治理效益

在外资企业涌入，市场竞争日益激烈的背景下，中国上市公司规模已经具有一定的优势，但经营管理上出现尾大不掉的情况。这种粗放式经营模式已经不适应市场竞争，中国企业在追求利润的同时，要审视自身有效利用投入资源的程度。

理论教育 2023-06-09

企业资金使用效率影响因素分析

概括而言，货币资金使用效率的影响因素可分为两大类：外部因素和内部因素。其中，政策法规和经济环境决定了一个国家或地区企业的整体水平，会影响到所有公司的现金持有水平和资金使用效率。公司治理水平高的企业，其货币资金能够得到较好利用，则资金使用效率较高。下文将进一步从企业运营的外部环境及其微观特征，定性分析企业货币资金使用效率的影响因素。

理论教育 2023-06-09

数据来源及描述性分析详述

以下数据与第三章的数据来源一致，表7-13汇总了影响各省域企业货币资金使用效率的解释变量的描述性统计分析结果。表7-14不分年度样本效率值的Pearson相关性检验表7-13为样本观测值的描述性统计。产权性质为企业所有权虚拟变量，国有企业为1，非国有为0，数据显示大部分样本企业为非国有企业，国有企业仅为100家。当然，严格结论还有待于下文的多元回归分析。

理论教育 2023-06-09

上市公司效率趋势分析：变化与展望

图5-22004—2012年中国上市公司Malmquist指数均值图5-2显示，研究区间内，中国上市公司的货币资金使用效率的波动较小，几乎都是围绕M=1呈微弱的上下波动趋势。2007—2008年中国上市公司平均M值小于1，说明2008年上市公司货币资金使用效率整体水平比2007年的有所下降。

理论教育 2023-06-09

加速企业债券市场化发展，促进多元化融资

（二）加快债券市场的发展中国债券市场的发展中，国债市场占主导地位，而企业债券市场规模很小，且市场化程度低，致使股权融资成为中国企业的主要融资手段。另一方面，企业外源融资受限，导致企业的生产运营效率下降，长期恶性循环，也将严重制约企业生存发展。

理论教育 2023-06-09

企业规模与货币资金利用效率的关系

国内学者的研究也证实了我国企业规模与融资约束存在紧密的联系。李洪亚利用我国上市公司数据研究了融资约束、企业规模与成长动态之间的关系，研究发现不同规模的企业受到的融资约束并不相同，融资约束影响企业规模、制约企业成长。因此，对于发达国家来说，融资约束对于企业规模分布有偏性的影响作用较小，而对于发展中国家来说，由于发展中国家的金融体系不发达，融资约束对于企业成长和企业规模分布的影响作用就更大。

理论教育 2023-06-09

省际上市公司货币资金使用效率分析及特征分布

接下来，采用前文所收集的861家样本企业，按上市公司所属省、市、区进行划分，运用DEA模型对不同省域的上市公司货币资金使用效率进行测度，分析不同省域上市公司资金使用效率的分布特征。（一）省际货币资金综合效率分析表7-1汇总了2004—2012年中国31个省、直辖市、自治区上市公司货币资金使用综合效率的平均值。而北京、浙江、上海和江苏四个省市的综合效率低于历年全国平均水平。

理论教育 2023-06-09

上市公司货币资金持有量的行业特点分析

数据显示，中国上市公司货币资金持有的行业特征较为明显。此外，信息技术业企业在中国资本市场的外源融资主要依赖于财政和银行信贷支持，融资渠道较为单一，使得该行业企业面临严重的融资约束，导致该行业货币资金持有水平高于其他行业。而电力、煤气及水的生产和供应业货币资金持有均值在12大行业门类中最低。

理论教育 2023-06-09

行业特征对上市公司资金使用效率的影响及变化趋势

第一节运用DEA-CRS模型的实证结论显示，上市公司货币资金使用效率具有明显的行业特征，各行业的资金使用效率与其行业经营特征、竞争程度和融资约束具有密切的关系。依照第一节对样本企业所属行业的分类标准进行分类，运用Malmquist指数法对2004—2012年861家上市企业所属行业的货币资金使用效率变化情况进行测度，表8-7汇总了不同行业上市公司的资金使用的全要素生产率。

理论教育 2023-06-09

数据来源与相关性分析

本章选取2004—2012年为研究区间，样本企业的选择与第三章一致，其余数据来自于《中国金融年鉴》和《中国统计年鉴》及各企业财务报表。鉴于上市公司内部数据的可获取性，去除数据缺失的样本企业，共得到了649家上市公司的平衡面板数据，5841个有效样本观测值。当然，严格结论还有待于下文的多元回归分析。表6-3中Pearson B显示，企业货币资金使用纯技术效率与上市年龄、产权性质和企业规模正相关分红、高管薪

理论教育 2023-06-09

企业投资效率及股权结构关系分析

关于企业投资效率的分析主要起源于Jensen和Meckling提出的过度投资和Myers提出的投资不足。过度投资和投资不足都是企业投资效率偏低的表现。在中国现行的经济体制，企业的非效率投资普遍存在，王少飞等指出地方政府财政透明度的增加更有助于提高地方国有企业的投资效率，并对地方国有企业的过度投资具有更强的抑制作用。除了对投资效率和抑制非效率投资行为的研究，国内还有学者就股权结构和投资效率之间的关系做了相应研究。

理论教育 2023-06-09

行业货币资金效率影响因素的实证分析

行业FDI的系数不显著，说明当期的外商直接投资对行业货币资金使用效率没有显著的影响。第三列和第四列分别为解释变量对行业货币资金使用纯技术效率和规模效率的影响程度，结果显示：金融发展对行业的纯技术效率和规模效率均有显著的负效应。在不同行业中，上市公司面临的货币资金使用效率的程度差异显著，这是由于企业受到了行业的资本结构、竞争环境和政策倾斜等因素的影响。

理论教育 2023-06-09

如何选择货币资金使用效率模型

前文运用了DEA模型选用的投入和产出指标对上市公司的货币资金使用水平进行了测度，考虑到被解释变量取值的特殊性，本节使用DEA-Tobit面板数据模型两阶段方法分析除投入和产出指标之外的对企业货币资金使用效率可能产生影响的因素。应用中一般按照Amemiya的分类法将模型分成五类第一类模型是标准的Tobit模型，根据数据模型的不同，可建立审查数据模型或者截断数据模型，其余四类模型被称为广义Tobit模型，适用于样本选择模型。

理论教育 2023-06-09

效率测度方法的发展与现状

现代效率测量方法主要是前沿分析法，即通过测量某一企业与处于效率前沿企业的偏离程度来测度该企业的效率。无论是参数方法还是非参数方法，其对效率测度的主流思想都是以Farrell提出的效率测量为基础，从不同角度对效率测量方法加以完善。在对企业进行效率测度时，一旦无效率项实际分布情况偏离了事先设定的分布形式，那么使用这种方法仍然无法区别资金效率的随机误差项和无效率项。

理论教育 2023-06-09

货币资金持有：成本、价值及融资约束的关系

企业的货币资金是企业资产的组成部分，其本身也是具有价值的，持有现金虽然可以捕捉到好的投资机会，为公司创造更多的利润，但资金的获取和持有都将产生相应成本。与此同时，我国学者也采用了不同的方法研究融资约束与现金持有价值之间的关系。此外，他们发现融资约束公司现金持有量的边际价值随现金持有量的增加而递减。

理论教育 2023-06-09