人民币离岸存款规模略有下降

截至2016年一季度末，中国港澳台地区和新加坡、卢森堡等主要离岸市场人民币存款余额约2．1万亿元，占全球离岸存款总量的比重约为1．3%，较上年末下降0．13个百分点。亚洲其他国家和地区也在争先发展人民币离岸市场。截至2016年底，新加坡人民币存款规模为1 260亿元，同比下降了33．3%，同2014年最高值2 300亿元相比，下降了50%多。随后，韩国人民币存款下降到2016年9月末的106．84亿元，降幅最大。

理论教育 2023-06-06

现行国际货币秩序的基本特征：分析与探讨

在上述安排下，国际货币秩序延续了布雷顿森林体系以来美元霸权的基本特征，形成了一种“霸权稳定”的多层次的秩序框架。其二，核心货币汇率自由浮动，外围货币汇率钉住核心货币。由于主要货币都成为准货币，它们之间的比价就失去了基准，汇率自由浮动成为必然。主要货币间汇率波动的幅度之大，是历史上所罕见的。在黄金非货币化后，核心货币承担了国际货币的职能，跨出本国领域发挥国家间计价、结算、投资和储备的作用。

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金砖国家货币合作：尝试争取国际货币新秩序

争取国际货币新秩序的另一个尝试是金砖国家货币合作。目前金砖国家货币合作的基础是2011年中国、巴西、俄罗斯、印度和南非5国签署的《金砖国家银行金融合作机制》，其主要有双边本币结算和贷款、商业信贷和项目投融资合作、发行债券等资本市场合作、央行货币互换等。但是，金砖国家货币合作改变当前国际货币秩序的前景并不十分乐观。

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货币国际化的三个发展阶段

货币国际化通常的发展会有三个阶段：[3]第一阶段是货币作为跨境贸易使用的阶段。在这个阶段，主权国家货币在边贸以及与贸易伙伴的国际贸易中充当清算货币和支付手段。因此，这个阶段的货币国际化既是贸易交往中的国际化，也具有区域化的特征。第三个阶段，即该种货币能够作为其他国家国际储备的货币，成为各国政府持有的资产。

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中国 一带一路：更高层次开放的选择

在这些抓手中，“一带一路”建设又居于特殊重要的地位，因为“一带一路”建设是使中国全方位对外开放，并与人民币国际化互动。“一带一路”建设正是着眼于改变这种开放和对外合作的失衡，实现全方位的对外开放。而中国进出口平衡发展，也将给“一带一路”沿线国家带来更多的出口商品到中国的机会。

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现行国际货币秩序的核心特点

虽然经历了2008年国际金融危机的冲击，但现行国际货币秩序的基础仍然是经1976年第二次修订的《国际货币基金协定》，它以国际法的形式确立了现行国际货币体系的基本秩序。但各成员国将与基金组织合作来“保证有秩序的汇率安排和促进汇率稳定的制度”。基金组织要加强对国际清偿能力的监督。

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伊斯兰金融：丰富工具与代购原材料、投资伊斯兰债券

伊斯兰金融产品的种类非常丰富。目前伊斯兰金融体系中发展较为成熟的金融工具有以Murabaha为代表的银行类伊斯兰金融工具、伊斯兰债券等。客户可向伊斯兰金融机构提出代购原材料、机械设备或耐用消费品，双方并签订加价制合同。伊斯兰债券依赖于其基础资产，可在二级市场流通，投资者购买金融机构发行的伊斯兰债券后，就对基础资产拥有一定比例的所有权。

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深化一带一路倡议的境内外债券市场发展

在推进“一带一路”建设过程中，加快构建一个开放、互通、统一的境内外人民币债券市场体系具有十分重要的意义。不仅应允许更多的“一带一路”沿线国家的商业银行、跨国企业等境外机构进入银行间债券市场发行人民币债券并参与投资交易，而且还要便利金砖银行、亚投行等新兴国际开发机构参与发行人民币债券。

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人民币国际化与一带一路倡议的对接

人民币国际化对接“一带一路”的基本内涵是优先发展与“一带一路”倡议相关的跨境贸易人民币结算业务和跨境人民币投融资业务。以上情况表明“一带一路”沿线国家和地区的跨境人民币业务几乎还处于空白状况，因此对接人民币国际化与“一带一路”倡议是上海国际金融中心面临的重要任务之一。但是，从推进“一带一路”倡议的要求来看，人民币熊猫债券发行存在的主要问题是没有对接“一带一路”倡议。

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跨境金融循环的原因分析

我们认为，美日金融结构的这种差异正是两国货币国际化存在显著差别的核心原因之一。[23]2．东京国际金融中心作为日元跨境金融循环枢纽，未能对日元国际化的发展起到应有的支撑作用东京金融中心的崛起是在日本成为世界制造业中心后，与日元的国际化过程基本同步推进的。但现实中这种策略却导致国内金融市场改革发展滞后，欧洲日元市场则未起到原来预想的作用。

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经济和金融发展状况分析：一带一路沿线国家和地区

要研究“一带一路”倡议下的人民币国际化路径，需要对“一带一路”沿线国家和地区的经济、金融发展状况有所了解。从表3-2、表3-3中可以看出，“一带一路”沿线国家（地区）经济及金融发展状况主要具有以下特点：其一，人口总量大，经济增长较为迅速，中高等收入国家数量增长较快。

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推动人民币区域化的一带一路倡议

“一带一路”建设中的重点区域可作为推动人民币国际化的突破口。未来可能成为推动人民币国际化的新的突破口。[4]在推进“一带一路”建设中，中国可从扩大与中亚国家能源贸易合作入手，逐步加强双方间的金融合作、货币合作，扩大人民币在中亚区域的流通规模。一是中亚国家长期使用美元交易的习惯制约人民币在该地区的使用。

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中东欧地区人民币离岸市场——布达佩斯探析

鉴于中国银行（匈牙利）为其在中东欧的总部，这意味着在布达佩斯的人民币清算中心能辐射整个中欧地区，由此，匈牙利成为中东欧首个人民币离岸交易中心。2015年匈牙利国家银行宣布启动与“央行人民币项目”相关的“布达佩斯人民币倡议”，以扩大匈牙利的投资范围和融资渠道。

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金融创新与一带一路倡议的对接

金融创新对接“一带一路”倡议意味着上海国际金融中心的创新应该服务于“一带一路”倡议的实施，应该根据推进“一带一路”倡议的需要和“一带一路”沿线国家的特点设计金融创新的内容。高风险是“一带一路”基础设施投资的重要特征之一。面对以上种种风险，“一带一路”金融创新的重要内容之一是提供能够有效防范金融风险的金融产品。在“一带一路”沿线的65个国家和地区中，有相当一部分国家是以伊斯兰教为信仰的国家。

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促进一带一路：人民币国际化之路

当前，推进“一带一路”倡议，首先需要解决货币流通问题。人民币国际化是“一带一路”国家间“贸易畅通”和“货币流通”的战略支撑，有助于推动区域投资一体化与经济合作进程。人民币国际化将为“一带一路”建设涉及的包括基建、能源、贸易等方面的合作项目降低风险。

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如何推进人民币的国际化？

推进人民币国际化的核心问题是如何扩大人民币在国际范围内的使用，建立人民币在国际经贸投资活动中的可接受性和广泛的交易网络。目前面临的主要问题：一是人民币国际化的路径选择；二是人民币离岸市场发展；三是资本账户开放与金融风险防范。尽管推进人民币国际化并不需要以人民币资本账户可兑换为前提条件，但反过来人民币不实现资本账户可兑换，则人民币履行国际货币职能会受到制约，因而最终不可能成为真正的国际货币。

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