如何估算普通股资本成本中的发行费用？

新发行普通股会发生发行费用，所以它比留存收益进行再投资的内部股权成本要高一些。把发行费用考虑在内，新发行普通股资本成本的计算公式则为；式中：F——发行费用率。公司为了扩大规模购置新的资产，拟以每股10元的价格增发普通股1000万股，发行费用率为10%。该公司未经发行费用调整的普通股资本成本：该公司经发行费用调整的普通股资本成本：由于资产报酬率只有15%，因此该增资方案不可行。

理论教育 2023-06-03

如何度量研发项目中的风险

当我们孤立地考察并度量每个研究开发项目自身特有的风险时，它们无疑都具有高度的风险。因此，项目的特有风险不宜作为项目投资决策的风险度量。项目的公司风险可以用项目对于公司未来收入不确定的影响大小来衡量。因此，该项目没有公司风险。这个增量不是项目的全部特有风险，而是扣除已被分散化后的剩余部分。图7-1项目风险的衡量

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债务资本成本的定义与计算方法

因此，债务投资组合的期望收益低于合同规定的收益。对于筹资人来说，债权人的期望收益是其债务的真实成本。当债务的承诺收益率高于股权成本时，把承诺收益率作为债务成本，就会出现债务成本高于权益成本的错误结论。

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投资项目评估的内容分类及作用

（一）第一种分类的项目评估内容按照第一种分类，可以将项目评估分为项目前评估、项目跟踪评估和项目后评估三个阶段的内容。项目后评估的主要内容为项目实际情况的评估和未来预测、项目前评估的检验评价。项目综合评估是对投资项目各方面专项评估内容所做的汇总性和综合性的全面评价。另外还有项目运行条件评估、项目投资环境影响评估等单项评估内容。其中项目财务评估和项目国民经济评估共同构成项目经济评估。

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杜邦财务分析系统：多指标综合剖析企业财务状况

杜邦财务分析系统，它是利用几种主要的财务比率之间的内在联系，来综合分析企业财务状况的一种方法。它由美国杜邦公司最先采用，故称杜邦财务分析系统。杜邦财务分析系统，就是通过这样层层分析，揭示财务指标间的相互关系，找出影响财务指标的主要因素，为决策者优化理财状况和提高企业经营效益提供思路。在运用杜邦财务分析系统进行分析时，还可以结合因素分析法做进一步分析。

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项目评估的流程和关键步骤

项目评估程序是指开展项目评估工作应当依次经过的步骤。不同类型的项目，涉及面不同，因而对其进行评估的程序也不完全一致。最后，综合各评估人员的审查意见，编写评估报告提纲。这一阶段是项目评估的关键，一定要充分掌握数据，并力争数据的准确和客观。（三）论证与修改编写出项目评估报告的初稿以后，首先要由评估小组成员进行分析和论证。有些评估机构，以这一阶段的定稿作为最终的评估报告报决策部门或金融机构的信贷部门。

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如何评估单项投资的风险与收益？

这种从总体中抽取部分个体的过程称为抽样，所抽的部分称为样本。由于在项目投资管理实务中使用的样本量都很大，区分总体标准差和样本标准差没有什么实际意义。如果以各自的平均报酬率为基础观察，A证券的标准差是其均值的1.20倍，而B证券的标准差只是其均值的1.11倍，B证券的相对风险较小。这就是说，A证券的绝对风险较小，但相对风险较大，B证券与此正相反。

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所得税和折旧对现金流量的影响探析

所得税是企业的一种现金流出，它取决于利润大小和税率高低，而利润大小受折旧方法的影响。因此，讨论所得税问题必然会涉及折旧问题。折旧对投资决策产生影响，实际是由所得税引起的。根据现金流量的定义，所得税是一种现金支付，应当作为每年营业现金毛流量的一个减项。营业现金毛流量=营业收入-付现营业费用-所得税（8-1）注意，这里的“营业现金毛流量”，即未扣除营运资本投资的营业现金毛流量。

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固定资产的平均年成本计算方法与应用

固定资产的平均年成本，是指该资产引起的现金流出的年平均值。在此基础上比较各自的平均年成本孰高孰低，并做出选择。平均年成本法的假设前提是将来设备再更换时，可以按原来的平均年成本找到可代替的设备。另一种替代方法是预计当前拟更换新设备6年后的变现价值，计算其6年的平均年成本，与旧设备的平均年成本进行比较。

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加权平均资本成本计算方法详解

计算公司的加权平均资本成本，有三种权重依据可供选择，即账面价值权重、实际市场价值权重和目标资本结构权重。资产负债表提供了负债和权益的金额，计算时很方便。由于市场价值不断变动，负债和权益的比例也随之变动，计算出的加权平均资本成本数额也是经常变化的。加权平均资本成本0.082 76元是每1元新资金使用权的成本，它由0.0156元的税后债务成本、0.008 16元的优先股成本和0.059元的普通股成本组成。

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调整现金流量法：风险和时间价值的双重调整

肯定当量系数是指预计现金流入量中使投资者满意的无风险的份额。表7-1调整现金流量法调整前A项目的净现值较大，调整后B项目的净现值较大。该方法对时间价值和风险价值分别进行调整，先调整风险，然后对肯定现金流量用无风险报酬率进行贴现。实务上被普遍接受的做法是：根据项目的系统风险调整折现率，用项目的特有风险调整现金流量。

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影响企业偿债能力的表外因素，你需要了解这些！

（二）影响企业长期偿债能力的表外因素1.经常性的经营租赁当企业的经营租赁量比较大、期限比较长或具有经常性时，就形成了一种长期性筹资，这种长期性筹资虽然不包括在长期负债之内，但到期时必须支付租金，会对企业的长期偿债能力产生影响。在分析企业长期偿债能力时，应根据有关资料判断担保责任带来的潜在的长期负债问题。

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普通股资本成本的估计方法（无发行费用考虑）

普通股的成本为根据资本资产定价模型计算普通股的资本成本，必须估计无风险利率、股票的β系数以及市场风险溢价。通常认为，在计算公司股权资本成本时选择长期政府债券的利率比较适宜。估计股权资本成本时，应当选择上市交易的政府长期债券的到期收益率作为无风险利率的代表。实务中，一般情况下使用含通胀的名义货币编制预计财务报表并确定现金流量，与此同时，使用含通胀的无风险利率计算资本成本。

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如何估算投资项目的折现率：运用可比公司法

如果新项目的风险与现有资产的平均风险显著不同，就不能使用公司当前的加权平均资本成本，而应当估计项目的系统风险，并计算项目的资本成本即投资人对于项目要求的必要报酬率。项目没有充分的交易市场和可靠的市场数据时，解决问题的方法是使用可比公司法。可比公司法是寻找一个经营业务与待评估项目类似的上市公司，以该上市公司的β值作为待评估项目的β值。运用可比公司法，应该注意可比公司的资本结构已反映在其β值中。

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如何选择设备方案，考虑投资、折旧、营业收入、现金流等因素？

甲方案需投资3万元，使用寿命为5年，采用直线法折旧，5年后设备无残值，5年中每年营业收入为1.5万元，每年付现成本为5000元。乙方案需投资3.6万元，采用直线法折旧，使用寿命也是5年，5年后有残值收入6000元，5年中每年营业收入为1.7万元，付现成本第1年为6000元，以后每年增加300元，另需垫支营运资本3000元。预计项目投产后，每年发生的相关营业收入和付现成本分别是380万元和129万元，所得税税率为25%。

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资本成本的应用范围和意义

公司的资本成本主要用于投资决策、筹资决策、营运资本管理、企业价值评估和业绩评价。如果投资项目与现有资产平均风险不同，公司资本成本不能作为项目现金流量的折现率。总之，资本成本是连接投资和筹资的纽带，具有广泛的用途。为了实现企业价值最大化的目标，公司在筹资活动中寻求资本成本最小化，与此同时，投资于报酬高于资本成本的项目并力求净现值最大化。

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