案例1·越靠近悬崖边就越危险

相信很多股民都知道开车时安全第一的道理，其实投资和开车的道理是一样的，安全也永远是第一。我们回想一下前面的招聘司机的例子，尽管第二个人说可以开到离悬崖边只有1厘米的地方才停下来，并且还能保证安全，但是事实上是不能保证安全的。越靠近悬崖边，就越无法保证安全。

现在一直流传着这样的说法，很多人投资股票时，持有“赚钱第一”的态度，只想着赚钱，总是想赚得最多，却没想到自己投资风险有多大，安全程度有多大。老司机开车总是持有安全第一的态度，离悬崖越远，安全系数越大，掉下悬崖的危险越小。格雷厄姆的态度也是安全第一，尽可能远离股价大跌的悬崖，确保投资安全。

安全边际是投资成功的基石，巴菲特在19岁时就从格雷厄姆的书中读到了安全边际原则。格雷厄姆把投资成功、永不亏损的秘密精练成四个字的座右铭：安全边际。而格雷厄姆教给巴菲特的保障投资永不亏损、绝对安全的秘诀，就是尽量购买那些价格远远低于价值的股票，离股价大跌的悬崖——价值线越远越好。格雷厄姆把股价低于价值的程度称为安全边际，它相当于股票这辆车距离价值这个悬崖边缘有多远。

如何理解安全边际这个概念呢？这里我们做个通俗易懂的分析：安全边际这个概念听起来很高深，其实很简单，就是寻找价格大大低于价值的质优价廉的便宜货。其实我们每个人在生活中都在使用这个方法。女孩子去摊位上买衣服时，为什么会大幅砍价呢？人们去市场买菜时，为什么会还价呢？这是因为我们想买得便宜一些，省点钱。同时呢，谁都知道，买的没有卖的精，万一估不准值多少钱，多还点价，一般不会怎么吃亏。

巴菲特在对待伦敦铜涨价的问题上就表现得非常理智：

伦敦铜在2005年上涨约40%，2006年初开始发狂，从2005年底的每吨4400美元涨到2006年4月份的近8800美元，涨幅翻倍。然而，随后伦敦铜开始下跌，到2006年年底在6400美元左右，年涨幅降到45%。

对于购买伦敦铜的问题，巴菲特一直以安全第一为原则，他不跟风不跟大流，他有自己的安全边际概念，他懂得如何去衡量股票价值，力保自己处于安全的范围。对此，巴菲特认为未来永远是不确定的。在大家普遍看好时，只能花高价从市场买入股票，所以，不确定性反而实际上是长期投资者的朋友。在这个世界上，最愚蠢的买股行为莫过于看到股价上升就按捺不住而出手。大多数人在别人也感兴趣的时候买入，实际上最好的买入时机是别人不感兴趣的时候。市场过热的时候买入股票是不会有好成绩的。

巴菲特说：“你必须具有相应知识，使你能够大致地评估企业的内在价值。但是，你不需要很精确地评估数值。这就是格雷厄姆所说的拥有一个安全边际。你不必试图以8000万美元的价格购买价值8300万美元的企业，你必须让自己拥有很大的安全边际。铺设桥梁时，你坚持可承受载重量为3万磅，但你只准许1万磅的卡车通过，相同的原则也适用于投资领域。”

其实，巴菲特的高明之处在于他以内在价值作为选择投资对象的标准，而非以是不是热门股作为投资选择的标准。他着眼于企业的长期发展，而不在乎每日的市场行情。因此，他能够做到安全第一，从而理性对待市场。

我们应该冷静和克制自己，首先是要保证安全，其次才追求赚钱。就像招聘司机的故事所要告诉我们的，安全永远第一。如果无法保证安全，其他的东西都是很次要的。所以防范风险，永远是投资的第一课。(www.daowen.com)

在股市中的投资者一般有四类人：

第一类人是根本没有风险意识的无畏投资者。很多投资者根本不懂股票投资，别人一说买哪只股票好，他就冲进股市了，正好赶上这两年大牛市，还赚了很多。但是，同样是这些无知无畏的投资者，在几年之前的大牛市顶点，也是听别人一说，就冲进去了，结果后来股市持续大跌，他们被套得很深，亏得很惨。

第二类人是明知有很大的风险却甘愿冒险的投资者。这些人在股票投资中明知一只股票被过于高估了，但想着自己高价买入，后面还能以更高的价格卖出。他其实是在博傻，博的是后面会有更傻的人，以更高的价格继续买入这只股票，这种叫做胆大无畏，说得再明白一点，这些人其实不是在投资，而是在赌博，拿自己本金的安全来赌博。

第三类人是十分谨慎的投资者。他们在投资中，只有看到这只股票的股价低于价值，自己的投资本金有相当安全保障的时候，才会买入。这类人在投资中，一般情况下会取得相当不错的盈利，但是一旦股市有巨大的振荡，这些人也不一定能够保证自己的投资本金安全。

第四类人是不但要看有没有安全防护网，还要确认这个安全防护网足够结实才会走过去。他们看到一只股票的股价低于价值，有一定的安全边际，但他们并不一定会买。他们一定要确认这只股票的内在价值远远高于股价，安全边际足够大，即使股市发生大的震荡，自己的投资也会绝对安全，只有在这种情况下他们才会买入这只股票。

仔细观察一下，我们就发现巴菲特就是第四类投资者。因为，巴菲特投资不但要求安全，而且要求绝对安全。他每次买入的前提不是要有安全边际就行，而是要有足够的安全边际。他把确定性看得非常重。

尽管股价长期来说具有向价值回归的趋势，但是股价每时每刻的波动，却是难以准确预测的。这种情况下，安全边际就体现得非常重要。因此，安全边际是对股票市场波动巨大的不确定性和不可预测性的一种预防和保险。有了较大的安全边际，即使市场价格在较长时期内仍低于价值，我们仍可通过公司净利润和股东权益的增长，来保证我们投资资本的安全性以及取得满意的报酬率。如果公司股票市场价格进一步下跌，我们反而能够以更大的安全边际买入公司更多的股票。

实际上，所谓风险就是对未来可能出现的不利情况的疏忽。认识到了风险，也就远离了风险。如果投资者延伸自己的时间段至几年，并假设刚开始的购买就是明智的，那么卷入危险交易的可能性就会非常小。

不管怎么说，投资的前提就是安全，这是任何时刻都要坚持的原则。只有我们坚持了这个原则，才可以有赚钱的机会。如果只是为了赚钱，忽略了安全，就会陷入一种非常危险的情况。记住，安全是最重要的。