案例1·巴菲特选股如选妻子

“投资很像选择心爱的人，你冥思苦想，列出一份你梦中的她需要具备的各种优点。然后找呀找呀，突然碰到了你中意的那个她，于是你们就幸福地结合了。”

巴菲特有三大选股戒律：第一条，不能不选：只选自己能力圈范围以内的公司股票；第二条，不熟不选：只选自己工作、生活、朋友圈子里很熟悉的股票；第三条，不懂不选：只选自己既有能力真正弄懂而且又很熟悉的公司股票。

巴菲特认为，选股如选妻子，必须精心选股。巴菲特说：“在伯克希尔所有的投资活动中，最让我和查理兴奋的是买入一家由我们喜爱、相信且敬重的人管理的、具有非常好的经济前景的卓越企业。这种买入机会难得一见，但我们始终在寻找。我们寻找投资对象的态度与寻找终身伴侣的态度完全相同：我们需要积极的行动、高昂的兴趣和开放的思维，但并不需要急于求成。”

一直以来，巴菲特经常说他最喜欢持有一只股票的时间是永远。他说：“我和查理都希望长期持有我们的股票。事实上，我们希望与我们持有的股票白头偕老，相伴到永远。”购买股票就是购买企业，所以巴菲特说，“我们喜欢购买企业。我们不喜欢出售，我们希望与企业终生相伴”。

巴菲特在1964—2008年这44年里，取得了3600多倍的业绩，他的业绩是美国股市同期涨幅的55倍。为什么巴菲特的投资业绩这么好，而大部分投资者的投资业绩这么糟糕呢？对此，有人认为，“关键在于选股不同。大多数人选的股票是‘一只小小鸟，想要飞却怎么也飞不高’，而巴菲特选的却是一只只‘大鹏鸟’，想要飞多高就能飞多高”。1977—2004年这27年间，巴菲特精选了22只股票，其中7只是重仓股，投资了40多亿美元，赚了280多亿美元，平均每只股票赚了7倍。我们知道巴菲特的7只重仓股票都是买入后一直持有，持有几年、十几年，甚至几十年，一股也不动。可以说，他持有7只重仓股的时间，要比很多人婚姻持续的时间都要长得多。事实证明，他长期持有的收益率，也要比市场平均水平高得多。

而很多人对婚姻看法是婚姻持续的时间越长，双方的幸福程度越深。投资专家研究发现，持有股票的时间越长，投资盈利的可能性越大，投资收益率越高。态度不同，行为就不同，后果就不同。这种看法虽然不一定在任何情况下都成立，但是还是很有道理。因此，选择对的股票，并长期持有是一种很好的投资方法。

很多人购买股票总喜欢听专家推荐。一听说什么专家推荐哪只股票好，马上就买。要是换成选老婆的话，你会这样吗？我相信不会有人会片面听从婚姻咨询专家推荐说哪个姑娘好，而马上就结婚。可是股票方面，很多人是如此轻率。

巴菲特告诉我们，选股态度要和选妻的态度一样慎重。他说：“我们希望你将自己看成是公司的所有者之一，对这家企业的股票你愿意无限期地持有，就像你与家庭中的其他成员合伙拥有一个农场或一套公寓那样。”

巴菲特的看法就是选股态度过于轻率，会造成投资决策上的重大错误，市场上的钱，最终会从那些没有耐心、轻率选股的人的口袋里流出，慢慢流到有耐心而且慎重选股的投资者的口袋里。巴菲特的观点是值得很多选股轻率的股民思考的。

巴菲特常说，我们长期持有的行为表明了我们的观点：股票市场的作用是一个重新配置资源的中心，资金通过这个中心从频繁交易的投资者流向耐心持有的长期投资者。

他的经验告诉我们，选股的态度越慎重，越可能最终得到巨大的回报。因此，有观点认为：“你选择人生伴侣的态度越慎重，你选择时就会越仔细、越认真地观察了解对方，犯下大错的可能性就越小，选到合适伴侣的可能性就越大。如果你选股如选妻，你选股的态度就越慎重，你选股时就会越仔细、越认真地分析了解上市公司，犯下大错的可能性就越小，选到好公司、好股票的可能性就越大。因此巴菲特一再强调，选股如选妻，选择股票的态度就应该像选择人生伴侣那样慎重，慎重，再慎重”。(www.daowen.com)

如何能够选择到好的股票，这很关键。巴菲特的理念就是，伴股如伴妻，因此他选股的标准非常严格，非常挑剔，绝对是精选个股，他选股的标准是“三好”：业务好、管理好、业绩好。

巴菲特多次在伯克希尔年报中公开谈论他选股的基本标准：“我们的投资仍然是集中于很少几只股票，而且在概念上非常简单：真正伟大的投资理念常常用简单的一句话就能概括。我们寻找的是一个具有持续竞争优势并且由一群既能干又全心全意为股东服务的人来管理的企业。当发现具备这些特征的企业而且我们又能以合理的价格购买时，我们几乎不可能出错。”

巴菲特在伯克希尔1992年年报中阐述了他的投资策略：“我们的股票投资策略与以往我们在1977年的年报中谈到的没有什么变化。我们挑选可流通证券与评估一家要整体收购的公司的方法极为相似。我们要求这是一家：（1）我们能够了解的；（2）有长期良好发展前景的；（3）由诚实和正直的人们经营的；（4）能以非常有吸引力的价格买到的公司。”

有人把巴菲特选股的“三好”标准解释为“三个一流”。他认为：“一流业务：业务发展前景良好，有相当的竞争优势；一流管理：公司管理者德才兼备；一流业绩：有很好的盈利能力。”

那么，巴菲特实际操作上如何应用这三个标准？他始终在寻找那些业务清晰易懂、业绩持续优异、由能力非凡并且为股东着想的管理层来经营的大公司。这种目标公司并不能充分保证投资盈利，因为不仅要在合理的价格上买入，而且买入的公司的未来业绩还要与估计相符，但是这种寻找超级明星的投资策略提供了走向真正成功的唯一机会。

巴菲特说过：“让一个百万富翁破产最快的方法就是——告诉他小道消息。”我们必须明白，真相不可能出自知情人士之口，这是投机游戏的本质。事实上，听消息买股票是一种非常可怕，却非常常见的错误炒股方式。

在这里，我们应该明白一点，选股要谨慎，不能听消息买股票。一个老投资者讲过一个故事：有一年，一位朋友向他透露了一只股票的消息，虽然他一向谨慎，但这次他毫不犹豫地买了。原因是，这个朋友不可能骗他，因为这个朋友的身份太不一般了，这种身份的人是不可能骗他的，再者，这个朋友自己把房子卖了，也一起买了这只股票。结果，这只股票的价格下跌了近20倍。

我们又可以领悟，所有成功的投资者都是成功的长线操作者。短线操作的成功散户如同中彩票的一样寥寥无几，如果你不希望自己像中彩票那样靠碰运气来投资盈利，那么，一定要让自己的主要资金从事长线投资。

巴菲特在伯克希尔公司1994年年报致股东的一封信中说：“伯克希尔公司偏爱投资那些具有持续竞争力，并且拥有一群既能干又能以股东利益为导向的经理人。如果该公司确实具备这些特征，并且买入该公司的价格又非常合理，那么投资这样的股票要想出错的概率微乎其微。”

因此，我们要做到选股如选妻子，认真选择自己的股票，从而做到知己知彼。只有这种理念和精神，我们的投资才会沿着正确方向前进。