案例1·卖出中国石油

2007年，在美国金融市场动荡的背景下，巴菲特并没有进行多少购并活动，令人瞩目的大手笔是果断出售中国石油H股。

巴菲特在伯克希尔公司2007年年报致股东的一封信中说：“去年我们有一笔很大的卖出。在2002年和2003年，伯克希尔买入中石油公司的股权。这个中石油公司的价值大约为370亿美元。查理·芒格和我那时感觉该公司的内在价值大约应该为1000亿美元。到2007年，两个因素使得它的内在价值得到很大提高：油价的显著攀升，以及中石油的管理层在石油和天然气储备上下的大功夫。到2007年下半年，该公司的市值上升到2750亿美元，大约是我们在与其他大型石油公司比较后，认为它应该有的价值。所以，我们把手里中石油的股票卖了40亿美元。”

从这里我们也可以推断，巴菲特能够达到运用恰到好处的哲学境界。就这样，他理性选择了见好就收的决策，所以伯克希尔公司获益匪浅的同时，巴菲特也拥有了大量现金，从而为2008年的抄底埋下了伏笔。

巴菲特当时的举措绝大多数人都看不懂，还纷纷嘲笑他“卖早了”。尽管在巴菲特抛售中石油后股价仍然上涨了很多，少赚了近百亿。可是谁能在股价最高点时抛售股票？毕竟我们不是上帝，不是全能的。同样，巴菲特只是股神，并非上帝。所以巴菲特也自知没这个水平，他只知道当时的中国石油2750亿美元的总市值，已经远远超过他们估计的1000亿美元的内在价值，该到获利了结的时候了。

因此，他不要求自己能赚到股票的最后一块钱、最后一分钱。谁都做不到，除非你想被市场套牢。这种情况下，真正的智者就一定要做到，该收手的时候，就要收手，否则到时会输得很惨。

1994年初，史玉柱开始在珠海建设巨人大厦。原本只计划建成18层的办公楼，后来不断更改设计，楼层不断被加高，从18层到38层，再到54层、64层，直到最后的78层，成为当时设计中的“中国第一高楼”，共需投入资金12亿元。1997年，巨人集团资金链断裂，巨人大厦停工，只建了3层就成了“烂尾楼”。

从史玉柱当年的失败，我们可以更深刻体会到巴菲特见好就收的智慧。“这是我一生最大的失误决策，也是我的伤心地，我再也不来这个鬼地方了。”史玉柱曾经这样谈起巨人大厦和珠海。

史玉柱改变以往提一些口号和目标的做法，实际上就是一种心态的转变。如果给自己定死目标，就很难做到见好就收。有时，一些投资者只是单纯追求目标，但是没有考虑风险，所以没有做到在必要的时候收手。他们只是顾着赚钱，希望能够赚更多一点，这是一种贪婪心态。一旦出了问题，他们就说市场真是太诡异了，一不小心就上当。

实际上，这些人之所以上当，不是因为市场诡异，而是因为自己有所贪，有所图，存在侥幸心理。有报道说，“曾经兴起过一段集资热，开始的时候欢天喜地，到最后不知套牢了多少人的钱，大多数人血本无归。经济学家这才站出来说：你怎么那么傻？也不算算什么生意能轻而易举地赚到30%的纯利润，还要返本给你！除非是拿你的骨头熬你的油！其实集资者哪里是要吃你100%的钱哦，他没有那么贪，他只要70%就行了，剩下30%他大大方方当场作为第一年的利息发放。你很感动，千恩万谢，至少往后365天是放心的。这么长的日子，完全够他从从容容地卷铺盖走人了”。

见好就收，这是一种平衡战术。善于玩政治平衡战术的政治人物，就能够稳定手上权力，得到很多支持者。在股市或者资本市场，道理也是一样的。该止步的时候，就要止步，否则背后将有一场陷阱。

“平庸的人总是追求一夜暴富，挣大钱，做大事业。而优秀的投资者则认为，长城不是一天建成的，一块砖一块砖的积累，你才能有大的成就。”(www.daowen.com)

要是巴菲特没有果断出售中国石油H股，而是继续持有，那么到头就是一场灾难。“所有在市场上搏击的人，睁大自己的眼睛，不贪不恋，否则，一旦被市场套牢就有可能丧失万贯家财，欲哭无泪。”

“人由于贪欲不止，往往只见利益而不见其害，结果是利益还没有得到，祸害反而先来了。如果注定要做一个商人，那么就要随时准备接受被贪婪打败的命运。”

巴菲特卖出中国石油H股的最大理由是对于未来石油价格的不确定性。巴菲特2007年10月接受央视采访时说：“根据石油的价格，中石油的收入在很大程度上依赖于未来十年石油的价格，我对此并不消极，不过30美元一桶的时候我非常肯定，到75美元一桶的时候我就持比较中性的态度，现在石油的价格已经超过了75美元一桶。”

虽然他的举动并没有影响中国石油以超高价开盘，但不久之后，随着中国石油股价的不断下跌，人们不由得佩服巴菲特的老谋深算。巴菲特买了100亿股中国石油，平均价格1.3元港币。后来大家都知道中国石油涨到10元的时候巴菲特开始卖出中国石油了，平均减持价格13元。而且，就在巴菲特卖出中国石油之后几个月，中国股市就经历了从6000点到1600多点的暴跌。所以学习巴菲特，我们可以躲避这场中国股市空前的大跌所造成的损失。

2007年10月15日，大盘首次站上6000点。次日便创下6124点的历史最高纪录。这时候，全国的股民都欢欣鼓舞，呼朋唤友涌入股市，甚至有人说，上证指数能冲上10000点。但巴菲特却是格外地不为之所动：“中国股市表现非常强劲，当有这么多人愈来愈醉心炒股，他们应注意是用什么价钱去购买，而不应兴奋过度，因为不同国家的股市总有一天会走到极端，就像美国高科技热潮。”

巴菲特指出，过去两年，中国股市已上涨近6倍。投资者对于现阶段中国A股的火爆现象应该格外谨慎。可是那些人却被胜利冲晕了，根本就听不进去。上证指数大盘在6000点之上仅站了三日即调头向下，其后一路下跌，没有给后入市的投资者任何解套的机会。

巴菲特说：“市场就像上帝，只帮助那些努力的人；但与上帝不同，市场不会宽恕那些不清楚自己在干什么的人。”“在过热的市场中，几乎所有公司股票价格都远远高出其实际价值，不存在买入机会。”

巴菲特还指出：“看到股价大幅飙升时，我们从来不买股票。我们买股票是因为我们对该公司的增长有信心。看到股价上涨时，人们就该小心了。”“我比较谨慎，当很多人对股市趋之若鹜，报章头版都刊载股市消息，就是该冷静的时候。”

很多东西，都需要恰到好处。如果市场超越这个临界点，宁可错过赚钱机会也不要盲目跟进，否则就会惨败。有专家这样认为，“在这个世界上，最愚蠢的买股票行为莫过于看到股价上升就按捺不住而出手。大多数人是在别人都感兴趣的时候买入，实际上最好的买入时机是别人不感兴趣的时候。市场过热的时候买入股票是不会有好成绩的，当市场过热的时候，你唯一应该做的是远离那些促使你做出仓促决定的环境。”

其实，学习巴菲特并不难，关键就是能够学习他的心态。学到他的见好就收的本质，也就学到很多东西了。