第九章　金融发展理论的新发展

本章在金融发展理论的背景之下探讨开发性金融，旨在建立一个纳入开发性金融机构的分析框架。

我们借助超边际分析这一工具，在此框架中尝试性地定义了开发性金融，分析开发性金融在满足这一框架的假定后所起到的功用。

我们之所以要建立这样一个框架，在于我们发现目前的金融发展理论，在消解金融压抑体制时将注意力集中在消除政府金融管制上，而忽视了另外两种重要的造成金融压抑的方式⁽¹⁾：政府直接占有大量的金融资源和基础设施、基础产业的缺失。

本章的结构层次如下：(www.daowen.com)

9﹒1节评述金融发展理论，包括麦金农的“金融压抑论”和肖的“金融深化论”，以及追随其后的麦金农—肖学派和20世纪90年代发展出来的内生金融发展理论。并在此基础上总结出现有金融发展理论的缺陷，其中之一就是对开发性金融机构的忽视。而这种忽视的原因在于对金融压抑的原因认识过于狭窄。

9﹒2节回顾了传统金融发展理论所主张的金融自由化政策其实践的后果及对其的反思，得出其作为长期目标的必然性和实现这一目标的长期性。对金融自由化的反思，则包括以麦金农为代表的传统金融发展理论学者对金融自由化次序的重视，以及赫尔曼等基于“东亚发展模式”提出的金融约束论。二者的共通之处是对于政府力量在金融领域中作用的探讨。因此，本节也对金融发展中政府的作用予以归纳和总结。

理论的缺陷以及实践中的挫折，足以证明金融发展理论忽视政策性金融机构是不完全的。为阐释政策性金融机构存在的合理性及其作用，我们在9﹒3节建立了一个超边际分析框架，从而将开发性金融在金融发展理论中予以定位，即具有超边际选择的政策性金融机构的业务为开发性金融。

我们借助这一分析框架探讨了在经济市场化这一大背景下开发性金融的功用，包括它与经济发展、金融稳定的关系等，并以此印证我们本节前面所得出的结论。