忽略市场波动，重视投资未来

如果我们有坚定的长期投资期望，那么短期的价格波动对我们来说毫无意义，除非它们能够让我们有机会以更便宜的价格增持股份。

——沃伦·巴菲特

巴菲特的独门匠法

在股市中，最常见的就是股价的波动了。有时候面对的明明是一家很好的公司，但是股价却一直在价格的低位盘旋，导致很多投资者忍痛割爱，止损出局。事实上，巴菲特对这种情况的看法是：股价的波动是一件好事，因为从长期的角度来看，股价是不可能背离其内在的价值的。

巴菲特告诉投资者要忽略市场的短期价格波动，专注于公司的长期发展，因为从长期看，市场最终会反映公司的内在价值。他的理论是：既然一个企业有内在价值，它就一定会体现出来，问题仅仅是时间。因此，在长期投资中，巴菲特劝说投资者一定要忍耐再忍耐：

“我们的股权资本使得资本城公司能够取得35亿美元的资金用来并购美国广播公司ABC。虽然对资本城公司来说，ABC作为其主要下属子公司的效益在未来几年内很可能不太理想。但我们对此丝毫不会烦恼，我们会非常耐心地等待。不管你有多么伟大的才华和努力，许多事情还是需要时间才能完成。”

请看下面两则关于巴菲特忽略短期市场波动，重视投资未来典列。

巴菲特曾投资美国的一家织布机公司，就是在该公司宣布破产的时候，当时伯克希尔公司以差不多面额一半的价格买入了该公司的债券和银行的债券。要知道，这起破产案是十分特殊的，因为该公司虽然宣布破产保护了，可是即便是这个时候，它也没有停止支付有担保债券的利息，这样就使得伯克希尔公司每年依然能够得到15%的收益。到了2001年的时候，伯克希尔公司仍然拥有该公司10%的有担保债权，不难看出，巴菲特的做法和普通的投资者的做法是有很大区别的。当时以本金面额50%买入后，即使在70%左右进行回收，这笔投资就已经获得了40%的获利回报了，如果再加上每年的15%左右的利息回报，伯克希尔公司获得回报就已经相当可观了。(www.daowen.com)

另外，在2000年末开始巴菲特就陆续开始购进FIN OVA公司的债权。当时这家财务金融公司已经发生了一些问题了，流通在外的美元债券高达110亿美元，价格已经下跌到面额2/3左右，伯克希尔公司就在这个价格的时候买入其中约13%的债权。巴菲特选择该公司的理由是，该公司凶多吉少、难逃破产命运。但即使如此，该公司的净资产仍然摆在那里。伯克希尔公司从中回收的资金也会超过2/3面额的水平。

事实表明频繁地更换股票是导致投资失败的重要因素之一。下面即是鲜明一例：

少年巴菲特曾以每股38美元的价格买下三只城市建设公司的优先股，他的姐姐也以同样的价格买了三股。不久之后，股价下跌至27美元。后来当股价回升至40美元时，巴菲特把自己和姐姐手中的股票一起抛掉了。扣除佣金之后，他从中获利5美元。可是这只优先股很快从每股40美元一路飙升至每股200美元，这令巴菲特心痛不已，他失去了一个更好的利润收入机会。

由于投资者对市场寄予了过多的关注，对市场的变化常常反应过度，结果常常是一听到风吹草动，便迫不急待地做出决定——不是急着买进，就是急着卖出。事实上，人们对股市的跌涨并非没有思想准备，问题在于：到底有多少人能做到眼看着自己资金在一天天缩水而保持镇定自若？巴菲特认为，成功投资者必备的一种素质就是从资金到心理上，都能为市场不可避免的波动作好准备。不仅要从理智上接受市场可能出现的任何变化，同时保持镇定与独立的判断能力，就能避免面对不良情况而无所适从的局面。事实上，如果你坚持认为自己当初的决定是正确的，你就不必理会市场的任何变化，并保持应有的从容态度。

巴菲特的成功启迪

投资者在投资过程中需要注意的是，无论股价怎么波动，你只需要关心投资目标本身的内在价值。即使是股价处于高位的时候，只要在股价大大低于内在价值的情况下仍然可以进行投资；相反，如果股价处于低位，但是股价已经高于其内在价值了，仍然是不值得投资的。

一个理智投资者的标签是：对市场的任何变化都能做到处变不惊。如果你面对股票在市场上毫无理由的下跌，总是感到惊慌失措甚至弃股而逃；或者你还没有行动，但却不时感到惴惴不安，觉得自己就要变成穷光蛋了。这种脆弱的心理会让你原本拥有的优势变成劣势。结果，你就变成了时刻关注别人的行动与看法，总是担心错过什么的人，这种提心吊胆的心态对投资成功来说是极大的克星。如果是这样，投资者不仅不能从投资中获得巨大的利润，甚至连自己的本金也会在担惊受怕中损失得一干二净。