找到更好的股票，就应卖掉原先的股票

当公司的业绩表现不佳时，最好出脱全部持股，转到新的投资机会。

——沃伦·巴菲特

巴菲特的独门匠法

巴菲特在其投资过程中不断用他投资时所使用的标准来衡量他已经入股的企业。如果他的某只股票不再符合他的某个投资标准，他就会把它卖掉，并不会考虑其他因素。

巴菲特在遇到更有吸引力的公司时一定会抛出那些相对来说吸引力低的股票。因为只有这样才能将投资优化。用最少的精力挣回最多的钱。投资的目的并不是要买到全部那些价格在增长的股票，而是要合理配置自己的精力和资源，在自己的能力范围内得到最大化的回报。最明智的做法是，在发现现有所持股已经失去吸引力的时候，果断地抛出。利益的最大化是每个投资者都希望的，当投资者寻找到更有吸引力的公司时，它很可能比原来所投资的项目更加适合。这时，任何投资者都会倾向于选择更有吸引力的一方。

巴菲特始终认为：不要轻易卖掉绩优股，不能因为股价上涨就卖掉，好股票涨了还会再涨；同时当公司的业绩表现不佳时，最好出脱全数持股，转到新的投资机会。任何时候都要牢记：卖掉赔钱股，留下绩优股。

1991年，巴菲特的伯克希尔公司投资近2.5亿美元购买3127.4万股吉尼斯公司的股票，占吉尼斯公司股份总额的1.6%。当时，吉尼斯公司是全球最大的生产和销售名酒饮料的公司，是英国第4大出口商和第1 1大公司。但是1994年，他就果断地卖掉了这只股票，因为它已经没有赢利空间了。

这给我们的启示是，当投资者发现更好的投资机会即将来临时，一定要毫不犹豫地将现有的股票出脱，然后买进可能会带来好运的股票。由于投资者的能力有限，他们任何人都无法对股价走势做出准确的判断，甚至有时候他们的判断会跟实际情况南辕北辙。每当面临这样的情况，投资者的最佳选择就是继续持有，等待机会的到来，一旦机会出现，就要果断出手，去买新的股票。

长期以来，巴菲特都会抱怨，他拥有太多的现金而没有适合的投资机会。不过，在2007年伯克希尔公司的股东大会上，巴菲特意外地表示，因为要实施一项巨型收购计划，由于资金需求甚多，他可能要抛售部分股票以筹集资金。巴菲特说：我期待着一次大型并购机会的出现，它将超过伯克希尔公司此前任何一次并购交易的规模。为此，我们将出售一些持股以筹集并购资金。(www.daowen.com)

巴菲特同时表示，伯克希尔公司可以出售很多资产，但公司现金流增加的速度却比投资机会要快。

在公司规模比较小时，巴菲特靠投资那些处于朝阳行业而内在价值被严重低估的中小企业，期望获得远高于市场平均水平的投资回报。

在公司规模变大以后，巴菲特坚守最基本的部分，像保险就一直是他的主业，同时还有一些像可口可乐、美国运通、华盛顿邮报这样的“大佬巨头”，这些很安全的投资对象带给他的基本是市场平均回报水平。

同时，巴菲特又投资了一些比较冒险的企业和行当，以赚取比较高的风险回报。

有些投资在开始时不太理想，在付出努力后，其结果却圆满。巴菲特的美国再保险公司就是一例，还有当年的所罗门、水牛城的报纸也是先忧后喜。当然，也有“割肉”出脱的，比如他对“第一进口码头”（Pier l Import）的投资即是。

投资一个企业之后，巴菲特通常是做好长期持守的心理准备的，但这种坚守不是死守。发现自己判断失误，有错当改还是得改，也有的得见好就收。

巴菲特的成功启迪

投资者应该持有这样的信念：买进具有持久竞争优势公司的股票，就应该长期持有而不卖。一旦股价够高，出脱持股也绝对是合理之举。作为普通投资者，卖掉正在赔钱的有可能继续下跌的股票是很谨慎的行为。留下收益显著的股票具有同样的意义，只要它们能够保持良好的基本面。当然要确定一只股票是否仍然是优胜股，要看价格调整的原因。如果是总体市场走弱或“正常的”日常波动导致的股价下跌，该股票可能仍然是只优胜股。如果跌价的原因是长期性的，那就必须止损或换股。长期跌价的原因可能包括：销售额下降、税务问题、诉讼、熊市正在出现、更高的利率以及对于未来利润的不利影响等。这种情况下已经对长期的收入前景造成了不利的影响。这时就应该果断的卖掉赔钱股。