前言　巴菲特为什么那样“牛”

当今世界，可谓富豪云集，然而，凭借股市投资而成为世界顶级富豪的，唯有沃伦·巴菲特一人。他被誉为“股神”，而且是长青不老，叱咤股市半个多世纪，是一位真正的股市“神人”和“不倒翁”。他对股市洞若观火，无往而不胜；他以100美元起家，投资股市，如今竟能富可敌国。

沃伦·巴菲特，这个“说一句话就能决定一只股票涨跌”的“股神”，其投资理念被全世界股民奉若神明，而其投资动向更是被许多投资者视为不可多得的财富。

巴菲特是何许人？为什么他能那样“牛”？下面就为你细细解读。

牛气冲天的股市“神人”

沃伦·巴菲特出生于美国内布拉斯加州的奥马哈市，小时候的巴菲特就显现出了他天才般的投资天赋。11岁那年，巴菲特说服姐姐共同投资，以每股38美元的价格买了3股城市设施股票。可惜，不久之后股价迅速下跌到27美元。姐姐一个劲儿地抱怨他，作为小孩子的巴菲特当时也输不起，所以当股价艰难地回升到40美元时，他便飞快地出手解套。整个交易扣除佣金后赚了3.5美元。据说，这只股票后来曾升到了200美元。

1950年，19岁的巴菲特从内布拉斯加大学毕业后，进入哥伦比亚商学院学习。在这里，他遇到了“价值投资的开山鼻祖”本杰明·格雷厄姆。在格雷厄姆的细心点拨和自己的勤奋努力下，巴菲特很快掌握下股市投资的基本知识，并掌握了纵横股海的一些技巧。

离开师门后，巴菲特回到家乡奥马哈市，并与人合伙建立了巴菲特合伙人有限公司，总投资额10.5万美元，而当时身价14万美元的巴菲特仅投资了100美元，只相当其净资产的0.07%。初涉江湖，巴菲特便懂得“借鸡生蛋”，可谓出手不凡。

1964年，巴菲特瞅准时机，一举买下了当时虽然经营下滑，但却依然有市场前景的伯克希尔公司，并在此后，经过几十年的有效管理，使伯克希尔公司从一家濒临倒闭的纺织公司成长为当今世界上著名的保险和多元化投资集团，股价在美国一直名列前茅。

1973年，巴菲特又用1062万美元买入《华盛顿邮报》股票。2006年年底，巴菲特所买股票增值为12.88亿美元。持有33年，投资收益率高达127倍。这是巴菲特收益率最高，也是持股期限最长的一只股票。

20世纪80年代后期，巴菲特再次出击，提议由伯克希尔公司向处于财务困境的吉列公司投资。不到两年，伯克希尔投资吉利的6亿美元，除了股利外，股价上涨了45%。

1995年，巴菲特又一次发轫，以23亿美元的天价购得盖可公司（政府雇员保险公司）一半的股份。1996年，巴菲特全面收购盖可，获取29亿美元的保费。2002年，这一数字上升到69亿美元。

2002年，巴菲特更是率领旗下众多保险公司主动出击，包括世界杯取消保险、南海石油基地、芝加哥尔斯大厦财产保险以及反恐怖主义保险等。成功的“冒进”使巴菲特统辖下的伯克希尔公司当年盈利高达30亿美元。

此外，巴菲特还对中国的中石油、比亚迪等企业进行投资，斩获颇丰。

综观巴菲特纵横股市的一些“大手笔”。四十多年的投资生涯，巴菲特虽也遭遇过高通货膨胀、大崩盘等种种险恶情况，但每次他总能安全渡过，甚至在危机中取利。由此看来，股市“神人”的称号，巴菲特当之无愧！

“牛人”一定有绝活：价值投资

从一名不文到名扬天下，巴菲特不仅靠其所挣的巨额财富扬名天下，更是靠其超人的投资智慧征服了世界广大股民。巴菲特为何能独步股海几十年而面不改色、安之若素，并且赢得不尽的财富？其实，他之所以能如此牛气冲天，就在于他掌握着一种市场投资绝活——价值投资。

价值投资始创于巴菲特的恩师格雷厄姆。格雷厄姆被誉为“价值投资之父”，是华尔街的传奇投资家。巴菲特对格雷厄姆推崇备至，他说：“格雷厄姆的思想对我影响非常大，他的思想从现在起直到一百年以后，将会永远成为理性投资的基石。”

所谓价值投资，即投资者以相对于每股收益或票面价值的低价买入股票。由于买价低廉，价值投资者买入股票所获得的红利通常比平均水平要高，因此总收益也相对较高。(www.daowen.com)

巴菲特认为，价值投资给所有投资者提供了唯一走向成功的机会。通过对多年投资经验的总结，巴菲特对“价值投资”给出了自己的看法。巴菲特认为，价值投资是众多投资理论的集合，因此，投资者要想进行价值投资，就需要做许多方面的功课。

首先，投资者在进行价值投资时，要选择值得投资的企业。值得投资的企业一般要具备以下条件：一是要业务简明清晰；二是具有持续竞争优势；三是具有明确的发展规划；四是拥有优秀管理人员。

一句话，投资者一定要选择在各个行业中出类拔萃的企业进行投资。

其次，对所投资的公司进行分析时，要把自己当成企业所有者。由此所做的投资决策才会胸有成竹，出奇制胜。

再次，投资者一定要对所投资企业的竞争优势及其可持续性做出准确判断。因为这将直接影响到投资者的投资回报率的高低。

最后，投资者需要特别注意的是，选择那些具有较高的股权回报率的企业是最明智的，因为很多公司是把股东的利益放在第一位的。

当投资目标确定后，就要对企业的价值进行评估，然后决定投入的资金额。在这一过程中，投资者还要为自己留有一个安全边际，以便在危险来临时，确保投资者的本金不伤元气，从而东山再起。

在巴菲特看来，价值投资是投资获利的灵魂，只有能做到价值投资的人，才算得上是一个成熟的投资者。

学习巴菲特：中国股民的必修课

对于巴菲特，对于价值投资，中国股民并非一无所知，事实上早有了解。但是在中国的股市中，运用价值投资方法的股民却寥寥无几。

有人曾把中国的股市比作赌场，一点也不夸张，不同的就是中国的股市与赌场相比更没有秩序。留心一下中国股市的专家评论，听到最多的就是诸如“抄底”、“周线”、“支撑点”等之类的术语，而公司的经营业绩反倒经常被一带而过。这并不是说研究技术曲线不重要，但投资者一定要分清哪个才是投资过程中需要抓住的核心环节。

在2000年美国互联网泡沫破灭前夕，巴菲特在公共场合做出了他一生中的第一次市场预测，表达了他对股市脱离经济基础、不理性增长的忧虑。当时很多人讥笑这个预测，觉得巴菲特的价值投资理念已经过时。而最终事实证明，那些嘲笑巴菲特的人才是真正的短视和无知。

中国有句古话：“不是不报，时候未到。”用在股市上虽显牵强，但也能说明一些道理。在一段时间内，股票价格可能会偏离它所代表的公司的实际情况，甚至偏离经济发展大流，但从长期看，价值投资仍是唯一一个能保证投资者收益的准则。

中国股民虽然也在一定程度上了解巴菲特和价值投资，但却依然在股市中接连遭受挫败，其原因有二：一是对巴菲特的价值投资理念熟视无睹，依然我行我素；二是虽然努力模仿，但不得要领，最终也只是徒具其形，而失其神。

对于无视价值投资的中国投资者，我们只能忠告他们：短期投机从来都不可能给投资者带来持续的财富增长，反而有可能会让投资者面临更多危机，以致最终“竹篮打水一场空”。要想长远持续获利，还应着眼于价值投资。

对于后一种停留于模仿的投资者们，我们则告诫他们：一定要把握住价值投资的内涵和精髓，唯有如此才能学会真正运用。

巴菲特价值投资的内涵和精髓是什么？这就是本书要告诉大家的主要内容。学习巴菲特，主要是学习他的方法，掌握他的投资理念的精髓和实质，当然也要结合中国股市的实际，绝不能盲从。衷心希望广大的中国股民能够从巴菲特身上获得感悟、获得智慧，从而在股市中获得财富。