第十节　现代金融史上第六次金融危机： 发端于美国的1987年“黑色星期一”

张金伟问道“那么第六次金融危机肯定也发生在美国？”钱教授看了看他，说：“近现代金融史上几乎所有的金融危机都与这个国家有着千丝万缕的联系，美国发达的金融业也正是金融危机爆发的温床。”“现代金融史上的第六次金融危机——‘黑色星期一’事件正是发生在这个国家……”

“黑色星期一”之前的美国股市像“珍珠港事件”发生前的珍珠港一样平静。当天的头条新闻是第一夫人南西·里根到医院做她的乳腺癌手术；联储主席格林斯潘开完当天的晨会之后登机飞往达拉斯，因为次日达拉斯有他的一个演讲会。据说，在当天的晨会中，美联储班子和各地央行的行长们都多少对局势有所警觉，会议记录显示，他们曾经讨论了降低利率以及注入流动资金等应急措施。

下午四点，格林斯潘准时抵达达拉斯。他从容走下飞机，却见一个惊慌失措的美联储官员迎面跑来告诉他，当天股市以暴跌508点收盘。格林斯潘闻听一愣，立刻取消了预定的次日演讲，转身登机飞回华盛顿，连夜召开了紧急会议。

突如其来的打击使投资人丧失了理智，股市继续狂跌，笼罩股市的只有“恐慌”二字。一时间，恐慌像瘟疫一样在全球蔓延：东京股市骤跌15%，伦敦下跌10．8%，巴黎下跌9．7%，悉尼下跌25%，新加坡下跌20%，香港恒生指数在下跌300点后被迫停止交易四天，合计跌幅超过三分之一。这是有史以来第一次全球性的股市暴跌，市值损失高达一万四千多亿美元，这个数字超过了第一次世界大战其间全部损失的三倍还多！(www.daowen.com)

在美国本土，第二次冲击波来自于芝加哥。芝加哥期权交易所在开市之后不久即宣布停市，同时红色警报发出，72小时内决定是否宣布破产。“大陆伊利诺银行”也同时发出了红色警报，等待72小时后命运对他们的裁决。后来，是美联储紧急注入流动资金，才帮助它们走出了危机。

1987年10月的“黑色星期一”很快过去了，它的去势之快正像它的来势之猛一样令人费解。当然，从正面解释，研究它的来势之猛要比研究它的去势之快更有意义。

尽管事后人们对“黑色星期一”成因的分析多如牛毛，但公认结论较能站得住脚却只有一个，那便是：电脑惹的祸。

在1982年到1987年的五年时间里，股市的大幅上扬抬高了市场的整体估值水平：市净率从1倍上升到了2．7倍，市盈率从7．5倍上升到了22．5倍。但在1987年以后，美国股市的估值水平很快又超过了这些在当时看来已经严重高估了的数字。电脑交易的普及使华尔街变得懒惰起来，经理们在输入“止损单”（StopLossOrder）之后就去打高尔夫球。其结果，股市一经发生恐慌性抛售，预先设定的机构“止损单”便陆续启动。由于谁都不清楚是哪里来的抛压，电脑的疯狂抛售加剧了投资人的进一步恐慌，于是制造了前后两者互为因果的“黑色星期一”。当然，除了过分依赖电脑程序交易之外，市场流动资金不足以及“羊群心理”等也是不可忽视的成因。