第16章　迎接风险，敢于在危机中寻找突破点

市场就好像上帝一样，帮助那些乐于帮助自己的人，但是不会原谅那些不知道自己在做什么的人。

——巴菲特

胆大心细，机遇险中求

巴菲特说：“胆大心细，这就是做成任何一件事情的法宝，投资当然也不例外。我们不要想着去预测或控制投资的结果。实际上，人的贪欲、恐惧和愚蠢是可以预测的，但其后果却不堪设想，更难以预测。”在巴菲特看来，不管做什么事情都需要胆大心细，股票投资也是如此。假如说股票投资总需要听从别人的意见，犹豫不决，就会错失许多良机。对投资者而言，一旦你认准了一件事情就需要大胆去做，不要总是想如何进行预测或控制投资结果。席勒曾说：“任何一个苦难与问题的背后，都有一个更大的祝福。”其实，伴随着艰难的背后，还隐藏着无限的机遇。在工作中，我们会遇到许多困难，如果你缺乏自信，会使沮丧、畏惧之心蔓延开来，不仅抓不住机遇，反而会被困难所吞噬。有时候，这就是一道选择题，当你选择了在忍耐中发掘，机会就有可能降临；相反，如果你选择了放弃，机会就永远放弃了你。

小农夫亚摩尔在17岁的时候，跟随慕名前往美国加利福利亚州的淘金者，坐在大篷车上风餐露宿地奔往加州。

然而淘金完全是一个力气活，而且周围的环境很恶劣，亚摩尔完全适应不了。没有多久，他就决定放弃了。一天，他无意中听见周围的淘金者说：“如果谁能给我一壶凉水，我就给他一块金币。”后来，周围都没有水喝了，有的人甚至开出了两个金币。原来，因为山矿里很干燥，水源很缺少。对于那些淘金者来说，没有水喝是最痛苦的事情了。

周围工友的牢骚却给了亚摩尔很大的启发，他觉得自己不适合挖金矿，不如找水来卖给别人，于是，他开始挖水渠，并且把引来的水过滤成饮用水，装在桶里卖给别人，但是很多人都嘲笑他“别人都是来挖金矿的，而他却是来卖水的。为了这一点点生意，还千里迢迢地跑到加州来。”因为加州的淘金者太多了，水的需求量很大，所以，亚摩尔的水总是卖得很快，没多久，亚摩尔就卖了6000美元，这对当时的他而言是一笔很乐观的收入。

同样是一件事情，有的人觉得这就是灾难、险境，有的人却因此看到了机遇，原因在于人们的眼光不同。如果你只是着眼于眼前，你会觉得事情毫无希望；但是，倘若你胆大心细，你会发现，摆在你面前的就是一次机会。

★……巴菲特的忠告……★

巴菲特一旦认准了这是只好股票的话，那么不管他的财务状况多么糟糕，巴菲特也只会买入而不会卖出。在投资保险公司时，巴菲特不仅追加了410万美元，而且在可转换优先股中也投资了1940万，最后，巴菲特合计在这只股票上投入了4700万美元，持有公司33%约720万股，这也是巴菲特持有的最大一只股票，而到1980年，巴菲特在这只股票上的投资市值已经达到了上亿美元，他的投资也如愿增值了。

1.在困境中挖掘机遇

同样的道理在工作中一样适用。有时候，面对上司吩咐的工作任务，有的人抱怨：“每次都是这样大难度的工作，好运都让身边的人捡了，我的命怎么这么苦啊？”有的人却从中看到了机会：“如果我能顺利完成这项任务，上司对我肯定会刮目相看，升职、加薪也就指日可待了。”面对工作中的困难，我们必须明白：应牢牢抓住隐藏在险境中的机遇，才能走得更远。同时，眼光要放远一点，不仅仅着眼于眼前的困难，最关键的是，我们要善于在这样的困境中发掘机遇，抓住机遇。在通往成功的路上，有荆棘、有鲜花，荆棘代表着困难，鲜花预示着机遇，只要你踏过了荆棘地，就会到达美丽的花园。

2.不入虎穴，焉得虎子

有人说：“美国有很多讨论富人的书，都得出结论证明富人并不比普通人聪明，学识也不一定比一般人多。要说富人智商高，那是不科学的。这些富人之所以能成功，而很多智商、学识远远高过他们的人却成功不了，是因为富人们具有的冒险精神或是敢想敢做的精神确实比别人强。”

看准机会，立即出手

巴菲特说：“商机抓住了，就能带来滚滚财富；抓不住，财富就会从你身边悄悄溜走。”他十分注重把握机会，在他看来，机会稍纵即逝，抓住了就可以成功。如果抓不住的话，以后也不会有那样的机会，那么，自己将与成功擦肩而过。在他的一生中，由于机会比较多，成功的可能性自然比常人多一些，如此，他成了最成功的投资大师也不足为怪。机会与成功本来就是密切联系的，但是，发现机会与抓住机会并不一样，只有抓住机会才有可能成功。在现实生活中，有的人发现了机会，却犹豫不决，左右为难，机会也就消失了。所谓“机不可失，时不再来”，机会，并不是随时都能遇到，而是来的时候要抓住它，一旦错过，就没有重新再来的机会了，而巴菲特正是抓住商机的高手。

在投资过程中，巴菲特向来看准时机，毫不犹豫地出手。美国运通是全球历史最悠久、实力最强的公司，1891年，它第一个推行了旅行支票，1958年，又第一个推行了信用卡，引导了一场信用卡革命。不过，后来这家公司遇到了大麻烦，联合公司是一家大企业，当时用一批色拉油作为抵押物质，而从美国运通贷款，后来，联合公司破产了，清算公司财产时，联合公司准备收回这批色拉油。可是1963年11月，美国运通经调查后才知道，那些抵押的油罐中，只有很少的一部分是色拉油，而其他的都是海水，银行因为这个诈骗而损失了数亿美元。如果债权人索赔的话，运通公司将资不抵债，当这个消息传开的时候，华尔街所有的人都开始抛售美国运通发的股票。

这时，巴菲特则在走访自己家乡奥马哈的所有经营场所，但是，他却看见人们还在继续使用运通公司发行的信用卡结账。因此他发现，这次的丑闻并没有打垮运通公司，运通公司发的旅行支票和信用卡还在使用中，而且在整个市场中占有很大的比例。

巴菲特意识到这是一次难得的机会，于是，他毫不犹豫地出手：1964年，他动用了自己手里40%的资金购买了运通公司的股票。果然，没过多久，美国运通公司破解了这次诈骗，而且和联合公司的债权人达成了和解，公司得以正常营业。在以后的两年里，运通公司加大了经营管理，股票也增长了3倍，5年后股票更是增长了5倍之多。

敢为人先，牢牢把握眼前的机会，使得巴菲特做成了一笔大买卖，虽然有些风险，却为此大赚了一笔银子。所谓“生意人人做，就看谁占先”，谁抢占了先机，谁就成为最后的大赢家。从发现机会，到真正出手，也不过眨眼工夫，巴菲特深知自己稍有犹豫，就会错过这个机会。于是，他毫不犹豫，马上做了这笔生意，结局尽在他意料之中。

★……巴菲特的忠告……★

巴菲特旗下的伯克希尔公司正在推进成立一家新债券保险公司，对此，纽约州保险业监管者发出了呼声，敦促该公司进入这一规模巨大的债券保险市场。不过，伯克希尔公司的这一举措还是让许多投资者产生了质疑，对此，巴菲特说：“全球信贷危机为其保险和投资公司伯克希尔哈撒韦公司创造了一些新的并购机会，我感觉应投资备受危机困扰的金融服务行业。”

1.抓住机会

通常情况下，当一家经营良好的公司暂时出现问题，市场担心这家公司解决不了问题，盈利能力会下降，于是投资者们纷纷抛售股票，致使股价大跌。在股市中，经常会有一些资金非常充裕的公司，因为暂时遇到了困难，导致这只股票被市场抛弃。对于许多投资者而言，这样的情况不容乐观。但巴菲特却说：“优秀的公司暂时遇到困难，会导致这些公司的股票被错误低估，这反而是巨大的投资机会。”股价疯狂下跌会形成安全边际，这正好是低价买入的良好时机。而随着企业恢复正常，市场会重新认识到企业的盈利能力，股价也会大幅上升，投资者自然会大赚一笔。

2.马上行动

面对一个绝佳的机会，我们需要马上行动。如果你总是优柔寡断，迟迟不肯行动，下不了决心，最终使自己失去了最佳的机会，让别人捷足先登。这样就会使自己与成功失之交臂。对此，面对每一次机会，要果敢、要及时，不要拖拖拉拉、犹豫不决。

如何“点石成金”

在美国，巴菲特可以说是一个“点石成金”的人物。有人说，假如1956年你将1万美元交给巴菲特，它今天就会变成大约2.7亿美元，而这仅仅是税后收入。假如1956年，我们有10000美元，与巴菲特一起投资，那我们将会获得27000多倍的惊人回报。假如伯克希尔的股价为7.5万美元，在扣除了各种费用，缴纳了各种税款之后，从刚开始投资的1万美元就会迅速变为2.7亿美元，难怪有人把伯克希尔股票称为“人们拼命想要得到的一件礼物”。点石成金，在过去可以说这是一个不可实现的美梦，但在巴菲特的眼里，却可以实实在在成为一项投资事业。

威尔逊创业的时候，全家唯一值钱的是一台分期付款的爆米花机，只值50美元。在第二次世界大战结束后，威尔逊决定从事地皮生意，然而，在当时，并没有多少人做生意，而且人们都没有钱，根本就没有多少人能出钱买地皮修房子，哪怕当时地皮的价钱很低，当亲朋好友都知道了这个消息后，纷纷反对他的这个决定，并且都认为他会输得很惨。威尔逊则认为，美国作为战胜国，战争已经结束了，经济也会马上进入发展期，到时候，买地皮的人就会增多。

威尔逊用自己所有的积蓄加上贷款在市郊买了很大的一块荒地，因为他认为，美国经济一旦发展，城市会开始扩张，郊区也会跟着延伸，到时候，这块无人问津的地方就成为“黄金地带”了。

两年后，威尔逊真的成功了，他购买的那块荒地已经成了城市的黄金地带，而且风景很好，被很多人相中，纷纷出高价，希望威尔逊能出让，可是威尔逊并没有这么做，因为他有自己的打算。他先在土地上盖起了一座“假日旅馆”，而因为这里地理位置有很大的优势，开业后生意一直很好，最后，威尔逊的生意越做越大，世界各地都有“假日旅馆”。

点石成金的第一步需要坚定自己的梦想，在威尔逊创业之初，身边的亲朋好友都在反对，谁能相信这会成功呢？但是，威尔逊用自己的经历告诉人们，只要我们敢于相信自己，坚定地走下去，我们终有一天会成功。假如威尔逊当初没能坚持自己的意见，放弃了地皮生意，那将是另外一种结局了。

虽然，巴菲特是一个点石成金的大师，但他的投资也绝不是一帆风顺的。由于1973年到1974年期间经济衰退，巴菲特的伯克希尔公司遭受了严重的打击，股价直接降到了每股只有40美元。而1987年的股市灾难中，也没能幸免，股价由最高的4000美元跌到了3000美元。当海湾战争发生的时候，公司再次遭受了重创，股价由每股8900美元跌到了5500美元，而最严重的一次则是1998~2000年时，因为宣布收购通用保险公司，公司股价直接从80000美元跌到了40800美元，跌幅接近50%。这其中的投资历程是艰辛的，也是难以想象的。

大量事实表明，巴菲特的点金术也不是那么轻易炼成的，必须经过一次又一次的努力。或许，我们所看到的是他一次次巨大的投资案例，但在投资前后，巴菲特的努力我们可曾见过呢？

★……巴菲特的忠告……★

巴菲特是投资界的一个不老神话，但是，这并不表示巴菲特天生就是一个投资家。真正的点金术，所指的不过是走向成功的那条路，我们应该知道，没有哪一条路是平坦的，必须经历了荆棘，才能看见前途的光明。

1.相信自己能“点金成石”

难道只有巴菲特才做着“点石成金”的美梦吗？不，当然不是，在生活中，我们谁不希望自己也可以点石成金，但为什么只有巴菲特做到了？那是因为在这条路上，巴菲特始终相信自己，他用自己的行动告诉大家：这个世界确实是可以点石成金的。

2.经得起挫折(www.daowen.com)

难道巴菲特的每一次投资都是成功的吗？难道巴菲特没有遭遇过失败吗？当然，在他投资的生涯中，也有个别的失败案例，也会有估计失误的时候。点石成金并不是一蹴而就的，而是需要在这个过程中不断地练习。如果我们想实现自己的梦想，那就需要像巴菲特一样，经得起挫折。

危机来临，如何应对

与大多数投资者一样，巴菲特在投资过程中也会遇到许多棘手的情况。不过，每一次他似乎都能化险为夷，这其中的秘诀是什么呢？在这点上，巴菲特一直强调巧妙应对，关键在于心态，即遇事泰然处之，船到桥头自然直。在生活中，遇到了棘手的事情，大多数人都会慌乱，不知道该怎么办，最后，事情似乎真的没有转机了。其实，遇事慌乱只会让我们的心境越来越乱，失去了平和，你所作出的判断、决策都很不利于事情的发展。相反，如果你能保持淡定的心境，不慌不忙，镇定自若地处理棘手之事，说不定还有转机。所谓“山重水复疑无路，柳暗花明又一村”。在生活中，难免会遇到挫折与困境，甚至是毁灭性的打击，但是，这时候，任何紧张、慌乱都于事无补。努力平复心绪，随机应变，才能变不利为有利，也才能走出困境。

大学毕业后，他放弃了父母托关系为他找的“铁饭碗”，只身带着单薄的行李，来到了炙手可热的沿海地区。每天做很简单、枯燥的工作，他都能从中感到快乐，而且他好学，遇到什么不懂的问题都会向同事请教。时间长了，老板欣赏他的踏实与认真，晋升他为秘书。之后，他不断地升职，在企业有了一定的名气，这时候，他毅然放弃了高薪职位，拿着多年的积蓄，开了一家小公司。在他的努力经营下，小公司一天天壮大，他成了远近闻名的大老板。

在那年的金融海啸中，他的公司不幸遭遇了很大的冲击。得知消息的时候，他还在家里，父母担心地看着他。他很平静，反而安慰父母：“没事，当年我也是一无所有，现在不过是时间的问题而已。”他回到了公司，有条不紊地处理事宜，员工看着平静的他，本来慌张的情绪也平息了。生意公司还是照接不误，好像什么都没发生，公司一步步走上了正轨。

以平和的心境接受挑战，有条不紊，泰然处之，最后，事情就真的朝着良性方向发展了。在上面这个案例中，我们所能学到的是泰然的心境，那种临危不惧的心态。在生活中，我们会遇到这样或那样的事情，可能会紧张、慌乱、无措，但是，只要你保持良好的心态，淡定从容，事情看起来就没那么糟糕，所谓“船到桥头自然直”，在平和的心境下，变不利变为有利，一切困境都会摆脱。

即便有再大的事情发生，我们也要学会适应不可避免的事实，接受这一切。对于我们无法改变的事情，只有愉快接受，慢慢去适应，不要为未来的事情担心忧虑，因为没有人会知道未来会发生什么。所以，多学习巴菲特的泰然之道，遇到事情，不要杞人忧天、不要忧郁、不要紧张、不要急躁，乐观自信，泰然处之。

★……巴菲特的忠告……★

在巴菲特的投资生涯中，经常会遇到一些危机，这时候任何着急、慌张都是没用的，最关键的在于用良好的心态，沉着应付，这样才能化险为夷，甚至在险境中寻找机会。巴菲特也正是因为这样的应对，才使得自己一次次化险为夷，并从中收获颇多。

1.保持平和的心态

强者任思绪控制行为，强者让行为控制思绪。在困难面前，许多人容易心浮气躁，经过多次挑战都无法战胜困难，他们会因此变得气急败坏，在他们心灵深处，感到茫然不安，从而无法冷静地思考。任何时候，一个人都需要冷静，需要淡定从容的心境，尤其是在困难面前，拥有平和的心态，它能够使人有条不紊、沉着地应对所发生的一切。所以，面对困难，不要气急败坏，只有保持平和，我们才能转败为胜。

2.在危机中寻找出路

人们常说，机遇险中求。危机，危机，危险之中还隐藏着你看不见的机会，对此，我们一定不要被危机扰乱了心智，模糊了前面的方向。面对危机，我们更应该认真思考，拨开迷雾，看清事情的本质，这样我们才能摸清问题，才能更好地解决问题。

不被市场扰乱方向

巴菲特的导师格雷厄姆不觉得市场是有影响的，也不觉得人们的投资行为都是建立在理性的行为基础之上的，所以格雷厄姆称市场为“喜怒无常”的先生。巴菲特比较赞同导师的观点，他觉得，作为投资者应该认清市场的非理性的特点，这样有助于打破思维定式，消除那些幻想与猜测，最后在一堆乱七八糟的信息中找到最基本的准则。深谙投资的人都明白，市场行情可谓说一波动定是千变万化，只是很多操作的方式存在着不稳定的因素，市场的操作实际上需要以不变应万变，以静制动。虽然，市场在变化，但投资者的心应该保持冷静，只有冷静下来才能够作出准确的判断，不过，大多数投资者做不到心不乱，他们的心会随着市场的波动而起伏不定。巴菲特认为，做一名成功的投资者，应该保持自己的投资理念与方向，不要被市场扰乱方向。

巴菲特一直以来都没有看自己公司所拥有股票股价的习惯。巴菲特说过：“当我们买入了一只股票后，即使第二天是休市，我们也不会有任何的困扰，平时我们不会为了确认我们的收益，而去观看拥有百分之百股权的喜诗或布朗鞋业每天的股价，因此，对于只拥有7%股权的可口可乐，我们还有看报价的必要吗？”

1999年11月22日，巴菲特曾在《财富》杂志上发表文章说道：美国投资人不应该被现在疯涨的股市冲昏了头脑，因为股市现在疯涨已经超过了自身的价值，同时，巴菲特还预测过用不了多久美国的股市肯定会大跌，回到自身的价值范围内。果然，没过多久，纳斯达克下跌了50%，而两年后，巴菲特再一次在《财富》上发表文章，并且重申了他的观念，股票的长期性是跟美国的整体经济相关的。而这种大幅波动是带有一定的周期性的，而为了在股市中取得更好的回报，就应该学会应对这种带有一定周期性的反常波动。

而巴菲特的方法则是：当这种情况发生的时候，要保持一定的理性，学会定量分析，并且判断股市是过热还是过冷。虽然预测后，并不能带来一定的实际性的收入，但是可以让人保持清醒的头脑，不随波而逐。

巴菲特说：“我最大的长处是我很理性，许多人有更高的智商，许多人工作更多的时间，但是我能理性地处理事物。你们必须能控制自己，别让你的感情影响到你的思维。”巴菲特不仅仅在生活中是一个理性的人，而且在面对投资市场的波动中，他可以更理性地思考，促使自己采取更准确的举措。

★……巴菲特的忠告……★

可以说，巴菲特是一个在股市十分低迷时低价捡走别人只敢看不敢买的传奇人物，最后他成了那些研究市场理论的教授都无法解释真相的华尔街股神。在巴菲特看来，假如投资者按照定量分析发现股市过热，那就可以理性地决策而不再追涨，趁此机会高价离场；假如投资者按照定量分析发现股市过冷，那就可以理性地选择合适的股票低价抄底买入。

1.不因情绪影响自己的决定

在实际投资过程中，有的人因为赚钱心情好而变得扬扬得意，他们常常忽略投资方法，因此将获得的利润拱手让出；有时候因在股市失利而伤心难过，经常被失败折磨到放弃的投资方法，随便操作。巴菲特觉得，股票市场是疯癫与抑郁交替发作的场地。有的时候，一些投资者对未来的期望感到异常兴奋，不过，随之就会变得很沮丧。

2.不要相信股票行情终端机

在巴菲特的办公室里，是没有股票行情终端机的。因为他觉得打算拥有一家杰出企业的股份并长期持有，而自己又急于注意每一天的股市变动，这是很不符合逻辑的。聪明的投资者不会希望股市来操纵自己的投足行动，因为股票市场的作用并不是充当投资顾问的角色，它的存在只是为了帮助我们买进或卖出股票而已。

投资需要具备聪明的头脑

相比那些在股市中疯狂的投资者，巴菲特没有在市场中横冲直撞，而是以一种很平静的心态来遵循投资最基本的规律——价值投资。巴菲特经常解释投资：“是投资不是投机。”正是因为巴菲特具有聪明的头脑，使得他在相当长的投资生涯中获得了平均最高的收益率。巴菲特的老师格雷厄姆算是投资行业的一代宗师，他强调了“价值投资”这个概念，巴菲特则将这个投资理念发挥得淋漓尽致。巴菲特说：“每个投资者的投资收益来源于企业股票市场价格与其内在价值的差异，而若要在实际的投资中赢取利润，更需要独特的投资头脑。”显而易见，巴菲特有聪明的头脑，他始终保持着自己的思维能力，也就是对产品的价值有自己独到的见解，并按照这些观点来确定投资对象以及买入卖出的时间。比起那些市场上专门跟在别人身后、丝毫没有思考能力的投资者，巴菲特确实十分聪明。

2003年4月，正好是中国股市处于低迷的时期，谁曾料到，股神巴菲特却以每股16～17港元的价格大举买入了中石油H股234亿股。三年以后，也就是2007年7月12日，巴菲特开始抛售，到了该年的10月份，巴菲特已经9次抛售中石油H股，到最后几乎全部抛售。而这四年里，巴菲特当初买入时投资了5亿美元，到2007年变成了40亿美元。

不过，令许多投资家想不到的是，这次中石油的股价并没有因为巴菲特的抛售而下跌，从巴菲特第一次抛售开始，中石油的股价上涨了35%，人们帮助巴菲特计算了一下，他大约少赚了128亿港币。难道一向以成功自诩的巴菲特也会失算吗？当然不是。

其实，当巴菲特买入中石油的时候，H股的股价已经经过了从11港元到约17港元的较大涨幅，而巴菲特买入的最好理由是自己对股价的准确估价以及投资的勇气。而当2007年，巴菲特发现自己投资中石油这个投资项目中获利已经超过了9倍的时候，他通过一系列综合判断，觉得这是见好就收的时刻了。这才是股神巴菲特的智慧之处，即便巴菲特抛售股票之后，中石油的H股继续上涨，这差不多超出了巴菲特价值投资标准的范畴。而巴菲特本人已经盈利了，又何必觉得自己还没赚够呢？

对中石油H股的投资，巴菲特曾做了这样的解释：“你知道的，有许多像这样很好的企业，其实我希望我买了更多，而且本应该持有更久。石油利润主要是依靠于油价，假如石油在30美元一桶的时候，我们保持乐观的态度，假如到了75美元一桶，我不是说它即将下跌了，不过，我就不像以前那么自信它会持续上涨。30美元一桶的时候，这就是很有吸引力的价格了，按照石油的价格，中石油的收入在很大程度上依赖于未来十年石油的价格，我对此持积极的态度。但是，30美元一桶的时候我十分肯定，到了75美元一桶的时候，我开始持中立的态度，然而现在石油的价格已经超过了75美元一桶了。”

其实，在生活中，难道仅仅是投资才需要智慧吗？不管做任何事情，都需要运用头脑。只有经过认真思考的决策才是经得起检验的决策，如果我们都人云亦云，当别人的跟屁虫，那损失的将是我们自己。

★……巴菲特的忠告……★

巴菲特认为，假如你发现了一个自己很清楚的状况，其中里面的各种关系你都了解得清清楚楚，那你就要坚持自己的意见，并立即采取行动。即便这样的行动不符合常规，即便这样的行动遭遇别人的反对，也要坚持下去。巴菲特在教导儿子的过程中，告诫道：“投资最需要的是智慧而不是运气等那些虚无缥缈、不实际的东西。”

1.不能太贪心

就巴菲特投资中石油H股这个案例而言，假如巴菲特是一个比较贪心的人，他会继续持股，等待股价的继续上涨。然而，石油可以说是人们日常生活中的必备物资，有经济常识的人都知道，中石油的收入在很大程度上依赖于未来十年石油的价格，当上升到某个价位时，定会稳定下来或者下跌。巴菲特正是考虑到这一点，才会见好就收，太贪心了，若是遇到大跌，定会血本无归。

2.对每一个决策都应该认真思考

不管是对中石油的买入还是卖出，巴菲特都是经过认真思考的。当他买入的时候，他对中石油的股价有了准确的估价；而当他卖出的时候，他则对中石油的内在价值做了估计，判断了股票内在价值与市场价值的关系，再结合自己在投资中所遵循的赢损原则，然后做出了卖出的决策。事实证明，正确的决策为巴菲特带来了丰厚的收益。