在1919年产生了《凡尔赛条约》的巴黎会议之后撰写的《和平的经济后果》一书中，约翰·梅纳德·凯恩斯写道：“据说列宁宣称，摧毁资本主义制度的最佳途径就是毁掉货币。通过一个持续不断的通胀过程，各国政府能够悄悄地、在没有人注意的情况下没收其公民财富的很重要的一部分。”凯恩斯表示同意：

列宁肯定是正确的。若论推翻社会的现存基础的最有把握的手段，则莫过于毁掉货币。这一过程牵扯到经济规律当中所有暗藏的破坏性力量，而对其所采取的方式，一百万人当中也没有一个人能够加以诊断。

回想一下几年前一个镍币可以买什么，以及1美元今天能买什么，就会使人想起列宁和凯恩斯的洞察力。1952年，一罐可乐花费1镍币，一块条形糖果也是如此。看电影一张票花25美分，一加仑汽油或一包香烟也是如此，而2美元就能买下一箱。在互联网上，肯塔基州的一名零售商最近向吸烟者进行大甩卖：“把您的吸烟费用削减60%吧。一年下来就会节省很多钱。骆驼牌和万宝路牌等名牌香烟的售价低达43.99美元。”

即使按照60%，香烟的售价也是20世纪50年代的20倍。可乐和糖果的售价达到那时的10倍，看电影则是30到40倍。今天的4美元1加仑汽油的售价是当年的16倍。虽然物价暴涨，税赋有助于解释香烟和汽油的售价，但所发生的则是美元被毁掉。美元已经丧失了90%以上的购买力。1947年，笔者的做会计的父亲成为自己公司的一位资深合伙人，购买了一辆新的凯迪拉克，花了3200美元。而今天同样的一辆车售价超过5万美元。

美元如此被毁，应当归咎于谁？哦，想想自1913年以来，美国的货币一直由谁来管理？

对于毁掉了数以万亿计的财富、使我们陷入20世纪30年代以来最严重的经济衰退的这场金融危机，许多人感觉到了公众的怒气冲冲。是拥护布什的共和党人和拥护巴尼·弗兰克的民主党人。他们促使银行纷纷把次级抵押贷款借给无力购买住房的人们。是房利美和房地美。是华尔街的银行。是美国国际集团的天才们。可是，美联储却逃脱了被兴师问罪，尽管它控制着货币，而每次金融危机都是货币危机。

托马斯·伍兹写道：“正是制定这些政策的人们造成了这个烂摊子。这些人现在俨然成为聪明的公仆，向我们展示出路。”伍兹的《金融坍塌》一书追踪了美联储在自从创建以来的每一次金融危机中所扮演的角色。

1920—1921年的“被遗忘的萧条”的产生是由于美联储为伍德罗·威尔逊的战争印刷钞票。当战争结束时美联储紧缩货币政策的时候，从1920年到1921年年中，生产下降了20%。这场萧条为什么如此鲜为人知？因为哈丁总统拒绝进行干预。他任凭企业和银行倒闭，物价下跌。于是经济瘟疫爆发了。在削减威尔逊的战时税率之后，美国经济在繁荣的20年代起飞了。

此后，正如米尔顿·弗里德曼在使其赢得诺贝尔奖的《美国货币史》一书中所说，美联储在20世纪20年代中期开始扩大货币供应量。现金涌入股市。股票可以按照10%的毛利购买。市场行情暴涨。当市场停滞不前，股票开始下跌时，保证金追缴通知纷纷发出。美国人纷纷到银行挤兑，以获得自己的积蓄。恐慌接踵而至。银行倒闭数以千计。股票价格下跌了近90%。货币供应量的三分之一被消灭。就这样，美联储造成了经济萧条。

虽然人们错误地认为，这场大萧条是因为赫伯特·胡佛总统固有的保守主义，但是他绝非经济保守派。他放弃了自由放任的经济政策，增加了税收，推出公共工程，向即将倒闭的企业提供紧急贷款，借钱给各州政府，以实施救济计划。胡佛做了奥巴马在80年以后所做的事情。

1932的竞选期间，罗斯福指责胡佛领导了“有史以来和平时期花钱最多的行政当局”。罗斯福的竞选搭档“仙人掌杰克”·加纳声称，胡佛正“领导着国家走社会主义道路”。然而，就职之际，罗斯福由于害怕价格下跌，下令毁掉农作物，屠宰生猪，创建企业卡特尔，以减少产量，使物价稳定下来。罗斯福错误地把经济萧条的后果物价下跌当成了其原因。但是，在自由的市场上，物价并没有仅仅回归其所属的位置。物价的下跌实际上是找到持久的治愈方法的第一步。(www.daowen.com)

关于大萧条，保罗·克鲁格曼写道：“拯救了经济和新政的是，被称为第二次世界大战的庞大的公共工程项目。该项目最终提供了充分满足经济需要的财政刺激。”

伍兹在《金融坍塌》中写道，虽然克鲁格曼可能拥有诺贝尔奖，但他的分析却是对实际发生的事情的一种愚蠢和“奇异的误解”。很显然，由于29%的劳动力都应征入伍，其工作岗位被年纪较大的男人、妇女和青少年占有，所以失业率下降。但是，在存在着配给制、产品质量每况愈下、人们不能购买住房和汽车、每周工作时间也较长——而且到处都存在着短缺的情况下，美国经济怎能像经济学家们所断言的那样实现每年13%的增长率？在劳动力当中的精华待在新兵训练营、军事基地和战舰上，强攻海滩，或者驾驶飞机穿越敌人领空的情况下，美国经济又怎能兴旺发展？

具有讽刺意味的是，那是1946年，这一年经济学家们预测，将会发生一场战后的萧条，因为联邦政府开支下降了三分之二。事实证明，这一年是美国历史上经济最繁荣的一年。为什么呢？实体经济生产了人们实际想要的东西：汽车、电视机和住房。企业针对消费者的欲望作出反应，而不是针对想要获得坦克、大炮、轮船和飞机来实施轰炸的、领取象征性薪俸的人们所管理的政府作出反应。

支持伍兹的作者罗伯特·戴尔在2011年写道：

从1945年到1947年，联邦政府开支被从占GDP的41.9%削减到14.7%。然而，同期的失业率却保持在3.6%以下，GDP的实际增长率为9.6%。据经济学家戴维·亨德森说：“许多凯恩斯学派人士所预测的战后的经济不景气从未发生。”

关于造成2008—2010年的经济衰退的金融崩溃，伍兹写道：“美联储是最主要的因素……从2000年到2007年，美元的制造量超过了合众国历史上的其他时期。”当美联储紧缩银根的时候，泡沫破灭了。许多人认为，要不是由于美联储主席伯南克的独立性和远见，美国经济在雷曼兄弟公司倒闭后，本来可能会坠入深渊。但是，是谁让我们走到深渊的边缘？

杰斐逊写道：“在权力问题上……不要再听到有关信任人类的说法，而是要用宪法的锁链将其拴住，使之免于作恶。”一个世纪以后，当国会和威尔逊授予美联储控制美国的货币供应量的权力时，我们忘记了杰弗逊的警告。这一年，即1913年，一张20美元的钞票的价值和购买力等同于一块20美元的金币。而这块20美元的金币今天价值为75张20美元的钞票。美元在美联储的看管下，损失了98%至99%的购买力。而美联储宣誓的职责却是维护美元的购买力。

在四代人时间里，美国人的储蓄被美联储巧妙而有条不紊地剥夺。美联储不断地让货币供应量膨胀，为的是迎合政客们，因为他们希望发动战争，并通过无休止地扩大政府来赢得掌声。这个政府现在消耗经济的四分之一，以英王乔治三世从未梦想到的方式来向人民征税，对其进行管理。海明威说：“对一个管理不善的国家来说的第一付灵丹妙药是通货膨胀；第二付是战争。两者都带来暂时的繁荣；两者都带来永久的毁灭。但是，两者都是政治和经济机会主义者的避难所。”

2009年年底，由于对14个月失业率超过9.5%感到失望，对通货紧缩感到恐惧，尽管黄金和初级产品价格达到历史新高，伯南克宣布，美联储将开始印制货币，因为通胀率“太低”。