莎士比亚戏剧中的波洛尼厄斯说，既不当借款人，也不做贷款人。但是，当最伟大的一代人把火炬传递给婴儿潮一代的时候，我们却变成了这两者。

汽车贷款由通用汽车公司、福特汽车公司和克莱斯勒汽车公司的贷款机构向无力购买汽车的人们提供，利息为零，期限为60个月。对完成学业的希望渺茫的高中毕业生提供了大量的学生贷款。在未经申请情况下提供的信用卡被寄给了大学四年级学生。现金紧张的州政府发行债券来弥补当前的开支。布什二世统治时期，美国政府的赤字达到2.5万亿美元，用于资助减税、两场战争、按照医疗保险计划提供的医疗福利、“不让一个孩子落伍”法案的实施，以及弗雷德·巴恩斯20年前所称赞的“大政府保守主义”。

但是，是房地产泡沫在布什二世面前迎面破裂，造成股市和债市的崩溃，几乎让美国经济一起覆没。房地产泡沫是从一种被称为次级抵押贷款的创新开始的。在布什二世发现了社会上的一种新的不平等之后，这些抵押贷款得到了他的祝福与推动。为了解决这种不平等问题，他召开了一次“关于增加少数族裔住房所有权的白宫会议”。2002年10月15日，在乔治·华盛顿大学，布什与肯尼迪总统关于要在十年末实现载人登月计划的保证如出一辙，宣布了一项新的国家目标：

我们美国有一个问题，就是不到一半的拉美裔和非洲裔美国人拥有自己的住房。对于这种住房所有权方面的差距……我们必须共同努力加以消除，以有利于国家，也有利于实现更有希望的未来。

我们必须破除造成了住房所有权差距的种种障碍。

我确定了一个宏伟的目标……就是到这个十年末，我们将把少数族裔房主的数量增加起码550万个家庭。（掌声）……要做到这一点，房地产界的各位人士就必须下很大决心。

这项计划错在哪里？

首先，它是以一项肤浅的分析为依据的。虽然拉美裔美国人住房拥有率为47%，而白人为75%，但是若把白种美国人和土生土长的拉美裔美国人相比较，其差距则仅为5%。移民的住房拥有率一贯较低。正如专栏作家拉里·埃尔德所指出的：“1990年的国情普查……发现，在旧金山、洛杉矶和纽约，华人移民拥有自己的住房的可能性要比白人高大约20%。”银行是不是歧视白人而偏向华人呢？

至于黑人在住房拥有率方面所遇到的“障碍”，埃尔德写道：

布什未能解答一些黑人没有资格购房的主要原因——很差的信用记录。《美国新闻与世界报道》发现，美联储自己的房地美公司1999年公布的一份报告显示，48%的黑人都可能有不良信用历史，几乎是白人的27%的2倍。同年，《华盛顿邮报》发现，年收入在6.5万美元到7.5万美元的黑人的信用评级低于年收入在2.5万美元以下的白人。就连全国城市联盟主席休·普莱斯也说：“如果人们有不良信用历史，他们将被拒绝贷款，这就是故事的结尾。”(www.daowen.com)

布什行政当局忽略住房所有权方面的种族差异的真正原因——抵押贷款申请人的年龄、收入、居住时间和信用评级——沿着国会几年前在《社区再投资法案》问题上所走的自杀式方向一条路走到黑。地方银行受到压力，要求其向买房者提供抵押贷款。而这些买房者按照根据几十年的经验所确立的标准衡量，是没有资格的。然后，数以百万计的这种次级抵押贷款被银行转卖给房利美和房地美。这样一来，银行就拥有新的资金可以提供风险更高的抵押贷款，并将其转卖给房利美和房地美。然后，这些抵押贷款打包成证券，出售给华尔街银行，因为这些银行急于让自己的资产负债表上出现得到美国兴旺的房地产市场上的真实房地产支撑的、产生收入的证券。正如彭博新闻社的贝蒂·刘和马修·莱辛所报道的：

标准普尔/凯西—席勒住房价格指数显示，房利美、房地美和联邦住房贷款银行的债务从1998年到2008年每年平均增加1840亿美元，从而给这场泡沫火上浇油，而这场泡沫从2000年到2006年年中，使房价上涨了107%。

到2006年年中，也就是布什二世发表讲话之后不到4年，少数族裔的住宅拥有量已经增加了270万所。《旗帜周刊》在《弥补差距：布什行政当局提升住房拥有率获得悄悄成功》一文中对此大吹大擂。

总部位于纽约的美国国际集团（AIG）是世界最大的金融和保险机构之一。它启动了一项计划，以便为银行提供保险，防范一旦楼市崩溃带来的损失。由于风险当时微不足道，所以保费也是如此。但是一旦要求保险赔付，其数额就远远超出该公司的能力。在康涅狄格州和伦敦的金融产品部门中，年轻的技术奇才忙于创造信用违约掉期，以防范损失。

美联储把利率保持在低水平并发行大量货币，从而使这种游戏得以继续，结果造成了使房价每年暴涨10%、15%和20%的泡沫。

在美国经济开始升温时，美联储开始刹车。银根紧缩了，抵押贷款条件更为严格了。房价稳定下来，然后开始下跌。欠有次级抵押贷款的房主发现，他们无法变卖自己的住房，因而不得不开始偿还本金。人们纷纷开始放弃住房。泡沫破裂。老百姓一觉醒来，意识到房价不仅可能会上涨，而且可能会下跌。消息传出，即世界各地的银行所收购的所有抵押贷款支撑的票据都估值过高，其中很大一部分分文不值。随着房价开始下跌到抵押贷款面值以下，越来越多的房主将钥匙寄回银行。崩溃就这样到来了，恐慌接踵而至。

自从1929年至1933年的大萧条以来最严重的崩溃应当归咎于谁？

提供次级抵押贷款的银行给它们起的名字很多。推销这种贷款的政客们，要不是由于受到威胁，获得给予政治上的好处的许诺，或者能够把这些票据转嫁给房利美和房地美，他们本来绝不会这样做。而收购次级抵押贷款的房利美和房地美则用竞选捐款拉拢政客，然后丢下这个烂摊子，让纳税人承担数以千亿美元计的账单。

然后还有华尔街的银行家。他们收购了次级抵押贷款支撑的这些证券，太无知，太傲慢或者就是太贪婪，因而没有仔细查看这些证券。还有穆迪和标准普尔等评级机构。他们看了看这些债券，然后将其评为AAA甲级。总之，这一代人当中的政治和金融精英阶层暴露出，他们不适于领导一个伟大的国家。我们遭到了系统性的失败，它植根于一种社会失败之中。因为在这场灾难背后，隐藏着的是严重的贪婪、愚蠢和无能。约翰·亚当斯警告说：“贪婪和野心会摧毁我们的宪法最牢固的纽带，就像一头鲸鱼穿破渔网。我们的宪法只是为讲道德的和信奉宗教的人们而制定。对于任何他人的政府，它是完全不够的。”