金融全球化、危机倾向和美元循环

全球化是金融资本主义的时代。全球化的核心是金融全球化。而金融全球化的目的，就是在美元的基础上，建立由国际金融资本主导的全球金融体系。出口导向和金融全球化是全球化战略的两个重要方面。这两个方面使美元以前所未有的规模和速度流向世界，而世界又将这些美元循环回美国。美国得以在获得免费货物的同时，获得廉价的资本，维持资产泡沫。

金融资本主义时代是以资本自由流动为基础。布雷顿森林体系是金融资本的滑铁卢。在布雷顿森林体系下，政府控制汇率，金融资本不能在国际上自由流动。第二次世界大战以后到1973年以前，几乎没有现代意义上的外汇市场和国际资本市场。那是工业资本主义的时代。金融资本受到抑制的结果，是工业资本主义迅速发展。由金融资本的投机带来的大规模金融危机几乎消失。布雷顿森林体系的崩溃，解放了国际金融资本。然而，当时的国际金融资本同政府控制的外汇储备相比微不足道，国际资本的自由流动带来的影响也微不足道，不足以改变国际金融的格局，美国金融资本和美国金融机构尚不具有控制发展中国家的实力。培养国际金融市场和催生国际自由资本，成了金融全球化的重要战略选项。

为了迅速扩大受美元形式、受美国支配的国际金融资产，为了重新启动国际金融市场，美国表现出了超级大国的大手笔：（1）美元迅速贬值和石油以美元定价。这两件彼此相关的事，导致石油价格的上涨，大量石油美元一夜涌现。刚刚解放的世界金融系统，一下出现了规模巨大的美元热钱，出现了受金融资本支配的短期金融资产。（2）“石油美元大循环”将大量的石油美元迅速变成受美国金融资本支配的自由资本，并迅速把它们循环到发展中国家，使这些国家开始受到国际金融资本的控制。（3）大规模推动日本金融改革。日本是当时世界上主要的储蓄国家，又是世界主要的美元储备国。日本金融开放的结果，是大量的廉价资本涌进世界资本市场。（4）实施大规模的外汇赤字，制造大量的美元热钱和大规模的短期资本。其中主要有“中国贸易美元大循环”。中国后来取代日本成了最大的美元储备国。中国的外汇储备通过多种形式被大量循环回美国，形成了大规模廉价资本。与此同时，美国通过WTO和双边关系，迫使中国迅速开放金融市场，实现金融全球化。如果不是次贷危机，推动中国金融全球化有可能是下一部重头戏。

这一系列战略布局，导致国际金融资本的规模迅速扩大，国际热钱的规模迅速扩大，国际金融资本自由流动的规模迅速扩大。如前所述，1983年，世界上五家中央银行（美国、德国、日本、英国和瑞士）拥有1 390亿美元储备，而外汇市场的流动每天只有390亿美元。五家央行的潜在弹药相当于市场的3倍多。到了1998年，这五家央行只有278亿美元的外汇储备，而市场的交易量高达1.8万亿美元，这1.8万亿美元主要是由私人决策推动。权力的中心已经从政府转向了金融资本。

金融全球化彻底改变了世界权力结构，彻底改变了美国和其他国家的关系：（1）巩固了美元作为世界货币的地位。大批国际资本的自由流动，给发展中国家带来了意想不到的金融风险，尤其是货币风险或汇率风险及其带来的债务风险。为了稳定货币，发展中国家不得不更大规模地储备美元。金融全球化使美元储备地位更加巩固。（2）进一步推动了出口导向。发展中国家以储备美元寻求货币稳定的政策，进一步强化了发展中国家出口导向战略，强化了对发达国家尤其是美国市场的依赖。（3）增加了私人资本的自由和权力，降低了各国政府的金融主权和经济主权，尤其是削弱了发展中国家政府（央行）控制外汇、监控资本流动的能力，大规模增加了国际投资者和投机者的影响。美国投资银行、商业银行和其他金融机构、评级机构、共同基金、对冲基金、私募基金等在世界金融体系中的控制作用越来越重要。结果，发展中国家面对海啸一样来去自如的国际金融资本束手无策。在由国际金融资本推动的资本和热钱的冲击下，发展中国家的宏观经济稳定越来越脆弱。金融体系越开放，受到国际金融资本的冲击越大。越开放，风险越高。这就是为什么欧洲为了自己的金融安全和金融主权，要在金融全球化的过程中另搞一套。（4）增加了IMF和世界银行的权力。而这些机构基本由美国控制。美元是世界货币，美国有世界上最大的股票市场、债券市场和政府债券。世界金融资产中大部分是美元资产，而大量的国际自由资本和热钱主要来自美国。美国成了统治全球金融体系的中心。（5）放任金融创新。这一系列的改革，催生出善于创新的世界一流的商业银行、投资银行以及对世界金融体系影响巨大的影子银行（包括对冲基金、私募基金等）。到了2007年，影子银行提供的贷款相当于全国的75%，而美国传统银行提供的贷款只占25%。(www.daowen.com)

金融全球化形成了一个以美国金融体系为中心的世界金融体系。这个体系凌驾于其他国家的政府之上，成了没有边界的帝国，美联储成了世界中央银行。这一金融帝国，成了美国霸权的一根重要支柱。在这个金融体系中，国际资本的流进流出不再主要由民族国家的政府决定，而是由国际金融资本决定。民族国家被国际金融资本推到一边，被边缘化。金融资本主义开始重新居于统治地位。这个金融体系在世界范围内成功推动出口导向，推动美元大循环。大量的财富和货物开始以前所未有的速度向美国循环，美国也更加不节制地向全世界印刷美元，以前所未有的速度增加外贸赤字。世界从此进入了新的分工格局，美国成为主要的金融出口国，出口美元和其他金融产品；而发展中国家则向美国出口真实货物。然后通过购买金融产品的方式，将美元循环回美国。全球化实现了两个目的：为美国提供免费产品；为美国资本市场提供廉价资本。这些廉价资本推动了美国资本的长期增值。

金融资本的贪婪和自由，增大了世界金融体系的危机倾向。金融资本推动的“繁荣—破裂”的金融宿命在世界范围内不断上演。金融体系的这种脆弱性，在发展中国家尤为严重。规模巨大的国际金融资本通过杠杆运作，可以在短时间内运作天文数字一般的金融资本。他们犹如潜伏的狙击手，在世界范围内贪婪地寻求投机的机会。而一旦他们在发展中国家发现某种投机的机会，就会像海啸一样席卷而进，导致特定国家的资本过剩，形成资产泡沫。然后呼啸而出，导致泡沫破裂，导致“繁荣—破裂”的危机。在金融资本大规模流进流出的过程中，民族国家的政府往往一筹莫展。最后导致国民财富的大量流失，甚至留下经济长期停滞的隐患。例如，拉美经济危机、日本金融危机、亚洲金融危机、20世纪90年代初期的墨西哥金融危机、俄罗斯债务危机、2000年阿根廷金融危机等。而这些国际金融资本，主要来自发达国家。

金融全球化提供的两个条件，极大加强了国际金融资本对世界的统治，削弱了发展中国家政府的金融控制能力：第一，世界上出现了前所未有的规模巨大的美元热钱。第二，金融创新带来了多种杠杆手段。二者结合起来，使国际资本巨鳄可以在短时间内迅速动员天文数字一般的资本，忽然对发展中国家金融体系发动攻击。这种攻击可能骤然而起，骤然而去，导致资本大规模的流进流出。

在主要的金融危机中，都可以看到美国的影子。有时候这些金融危机实际上是金融体系中心国转嫁危机的结果，拉美经济危机是这样，日本金融危机是这样，亚洲金融危机也是这样。以亚洲金融危机为例，20世纪90年代初期，美国发生了由商业不动产贷款引发的银行危机，美国进入经济衰退。为了推动美国经济复苏，美联储降低利率，扩大信用。美国银行体系拥有太多的流动性（和石油美元大循环时期相似）和太多的热钱。金融资本急于寻求高回报地区，最后它们发现了亚洲那些正在工业化的国家和地区。这些亚洲经济体几乎都实施出口导向战略，把美国市场当成经济起飞的跳板。美国在向这些经济体开放自己市场的同时，迫使这些国家和地区推行新自由主义，开放资本市场，实行全球化，尤其是金融全球化。金融开放使美国过剩的流动性以前所未有的速度流向亚洲。这些过剩的热钱通过泰国的许多金融机构，大量涌进资产领域，如房地产、股票等，导致金融泡沫或资产泡沫，最后导致亚洲金融危机。