第一节　大宗商品交易市场形成的关键要素及发展趋势

大宗商品的涵义在不同的领域侧重点不同。在我国发布的《大宗商品电子交易规范》中，大宗商品指的是可进入流通领域，但非零售环节，具有商品属性，用于工农业生产与消费使用的大批量买卖的物质商品。在金融投资领域，大宗商品则指可标准化、可交易、被广泛作为工业基础原材料的商品。自1948年芝加哥商品交易所成立后，国际大宗商品交易市场主要以远期和期货合约交易为主，其最初功能是价格发现和套期保值，为市场参与者提供风险管理和交易场所。最初参与者主要是现货行业的生产、贸易、消费企业、大型商社、期货公司等。随着经济一体化的不断发展，国内外大宗商品交易市场呈现出一系列新的特点及发展趋势。

一、大宗商品交易的特点

目前，大宗商品交易市场呈现出以标准化交易商品为主、交易规模大、追求大宗商品的现货价值等特点。

（一）以标准化交易商品为主

大宗商品交易经历从初级到高级发展过程，即从“现货交易”到“中远期交易”到“期货交易”的发展过程。大宗商品交易市场从发展历程来看，标准化商品是市场的核心交易品种。

（二）交易规模非常大

大宗商品由于是生产制造的基本原材料，具有大贸易、大物流的特点。大宗商品交易的成交数量和成交金额都非常大，远远超过一般消费类产品的交易数量和金额规模。在全球贸易中，大宗商品以万吨和亿美元为单位成交。

（三）大宗商品的现货价值

大宗商品由于是工业化生产中的重要原材料，要求能够稳定供货机制，库存量对商品价格变动影响较大。社会总库存量直接反映了市场供求关系，影响商品的即期和远期价格。生产商通过调整产量获得有利的交易价格，贸易商通过库存现货数量保持货源稳定，获得更好的流通利润。大宗商品的现货稳定，直接影响了产业链的稳定和可持续发展。

二、大宗商品交易市场形成的关键要素

从大宗商品交易市场形成的关键要素来看，产业、贸易和物流集聚是大宗商品交易市场形成的基础条件；充分竞争的市场结构是大宗商品交易市场发展的必要条件；港口物流、金融和信息等配套服务是大宗商品交易市场形成和发展的支撑要素。

（一）产业、贸易和物流集聚是大宗商品交易市场形成的基础条件

只有交易主体集中交易才可能形成市场，因此大宗商品市场往往在商品消费地、生产地、贸易中转地形成。沿海、沿江城市比内陆地区在地理位置上更具有区域优势，这些地方往往既是消费中心，也是生产制造中心，同时也是国际贸易中转地，最容易形成产业集聚。如伦敦金属交易所的形成与英国当时是欧洲有色金属消费中心有密切关系；新加坡成为石油、橡胶等大宗商品交易中心，由亚洲转运中心地理位置所决定；青岛利用港口橡胶贸易商的集聚条件逐渐发展成为中国及亚洲的橡胶交易中心。

（二）充分竞争的市场结构是大宗商品交易市场发展的必要条件(www.daowen.com)

大宗商品交易市场形成与市场结构有密切关系。两头分散、多方参与的市场结构才能够形成专业化的市场，而垄断机构或者是政府管控的大宗商品很难形成集中的交易市场。如寡头垄断的铁矿石很难形成集中的交易市场，因为这些大宗商品的定价往往采取协商定价方式。

（三）港口物流、金融和信息等配套服务是大宗商品交易市场形成和发展的支撑要素

首先，大宗商品市场的繁荣发展，需要现代港口物流服务为支撑。现代港口物流服务可以为大宗商品交易解决货物交割、搬运、存储、分包装、二次运输等问题，实现大宗商品交易的快速、便捷地转运、分拨。其次，完善的金融配套服务可以解决大宗商品贸易中的资金占用问题，提高资金的使用率，而融资、保险和保证金监管等金融服务也是大宗商品交易市场发展的重要支撑。最后，高效运作的信息平台使大宗商品交易市场可以跨区域、跨时区的方式进行。

三、大宗商品交易市场的发展趋势

目前，从世界发展趋势来看，大宗商品交易呈现出交易品种广泛化、交易方式多样化、交易网络全球化、交易商品指数化等发展趋势。

（一）交易品种的广泛化

全球大宗商品品种繁多，从农产品至金属类、能源类产品，几乎涵盖了所有影响经济运行的生产及生活资料。经过多年发展，全球大宗商品市场目前共有93类267个上市交易品种，其中，农产品38类130个品种；能源商品15类46个品种；金属14类26个品种；贵金属10类18个品种；软商品7类24个品种；其他如天然橡胶、木材等9类23个品种。以日本东京工业品交易所为例，交易商品涵盖黄金、白银、铂金、橡胶、棉花、羊毛、钯金、铝、汽油和原油等近百个品种。

（二）交易方式的多样化

对于杠杆性产品（即采用保证金交易的品种），除采用远期和期货合约外，增加了现货仓单、期权、互换、权证等方式；对于非杠杆性产品，即商品资产证券化的表现，采用包括商品指数结构化凭证、各类商品联结证券等交易方式。同时，交割方式灵活多样，除现货交割外，还可采用现金交割、滚动交割、选择交割等方式。

（三）交易网络的全球化

为适应日益激烈的国际竞争，利用互联网进行交易已成为新潮。联网后，各交易所仍保持独立法人的地位。先后联网的交易所有：新加坡国际金融交易所分别与芝加哥商业交易所、纽约商业交易所、国际石油交易所、伦敦国际金融期货期权交易所和德国期货交易所联网，伦敦国际金融期货交易所分别与芝加哥期货交易所和东京期货交易所联网等。

（四）交易商品的指数化

商品指数的出现，为商品市场提供了投资基准。商品指数不仅包括行情指数，如道琼斯AIG商品指数、大通曼哈顿商品指数、JP摩根商品指数、大阪商品交易所指数等，还包括可以在市场上交易的指数，如高盛公司可投资商品指数（GSCI），伦敦交易所商品指数（LMI）等。