5．6本章小结

上市公司实施MBO可以将经营权与所有权结合起来，不仅建立了公司股东与管理层互相制约的责任机制，而且还建立了利益共享的激励机制，可以克服公司管理层的短期行为。中国经济改革过程中通过实施MBO，不但可以实现国有资产从竞争性领域退出的战略性重组，有效解决国有企业因委托代理关系产生的激励约束不足的问题，而且实现了管理层和职工的创业，有利于建立现代企业制度。但在中国现行制度框架下，全面实施MBO的条件还不成熟，不仅社会对这种改革措施有疑虑，实践中也确实出现了种种问题。在各种制度隐忧解除以前，暂缓在较大范围内实施MBO的决策是正确的。

【注释】

[1]陈涛：《关于管理层收购财富效应的研究综述》，《经济与管理》，2005年第9期。

[2]详见王莉萍、孟刚：《上市公司MBO的相关法律问题分析》，《法学评论》，2003年第5期。

[3]详见邓学衷：《MBO市场：理论解说与制度创新》，《科学学与科学技术管理》，2004年第6期。

[4]魏建在：《投资保护视角下的MBO新理论》一文中有较详尽的论述，见《中国工业经济》，2003年第5期。(www.daowen.com)

[5]何立胜、王杰芳：《管理层收购：国外的实践与我国的现实》，《经济与管理研究》，2005年第11期。

[6]详见赵天石：《我国实行管理层收购的适用性、制约因素及风险分析》，《学术交流》，2003年第9期。

[7]详见赵天石：《我国实行管理层收购的适用性、制约因素及风险分析》，《学术交流》，2003年第9期。

[8]汪伟等：《激励扭曲下的管理层收购》，《经济研究》，2006年第3期。

[9]详见卢晓平：《国资委主任李荣融：目前国有大企业不宜实施MBO》，《上海证券报》，2004年10月27日。