别卦每卦由六爻组成，自下而上，从初爻至上爻各爻都有一段说明该爻寓意的文辞，这就是爻辞。如恒卦自下而上的第三爻“九三”，其爻辞为：“不恒其德，或承之羞。贞吝。”

据高亨的研究，《周易》爻辞，先秦人皆称之为“繇”。不但《周易》爻辞称繇，而且古代卜书的兆辞也称繇。这一点，在《左传》中可以找出许多例子。近儒以为繇借为谣，谣者，徒歌谓之谣，大抵因为爻辞及兆辞为简短韵语，有似歌谣故。

历来学者们对爻辞的认识很不一致，主要表现在对爻辞的断句和理解两个方面。拿断句来说，举《泰卦》九三爻爻辞为例，唐明邦断句为：“无平不陂，无往不复，艰贞无咎。勿恤其孚，于食有福。”而李镜池则断为：“无平不陂，无往不复。艰贞，无咎。勿恤，其孚于食，有福。”刘大钧断为：“无平不陂，无往不复，艰贞，无咎。勿恤其孚，于食有福。”是谁出了错？于义一致吗？在对爻辞的理解上，也有典型例子，如《恒卦》九三爻爻辞“不恒其德，或承之羞”，李镜池的解释为：“德，通得。承，奉送。羞，馐本字，从手从羊。羊为美食。田猎不能常有所得，幸好有人送来了美味的食物。这体现了集体劳动平均分配的共产主义分配的原则。处在原始社会阶段的鄂温克人也是如此，甚至打到野兽的人必须把最好的兽肉让给别人。”而孔子则将“不恒其德，或承之羞”当作行为修养之辞，讲人要有恒心和毅力。李镜池笑孔圣人“根本不懂，而开了以己意解说《周易》的先河”。唐明邦解此爻辞时，亦袭孔子说，曰：“德，美德。承，受。羞，羞辱。”以为此爻辞“反映了古代道德价值观：要维护人格尊严，必须永远坚持德行”。《十三经辞典》亦袭孔子说，言：“不能持久地保持美德，有时就会受到别人的羞辱。孔子曾在《论语·子路》中引用此爻辞说明守德以恒的重要性。”北宋程颐以《恒卦》卦象“”震上巽下，认为九三爻“居阳位，处得其位，是其常处也；乃志从于上六，不唯阴阳相应，风复从雷，于恒处而不处，不恒之人也。其德不恒，则羞辱或承之矣”。从卦象上支持了孔子的观点。尚秉和以九三爻上下皆阳爻，释曰：“（九）三承乘皆阳，宜静不宜动。倘亟于应上，而（九）四或害之，则羞吝生矣。”尚氏为象数派，程氏为义理派，二派各从自己的理论捍卫了孔子的说法。那么，是孔子对呢，还是李镜池对呢？(www.daowen.com)

《周易》本是一部占筮书，何以为五经之首？就是因为其爻辞内容丰富精深。这一点我们后面还要论及。