（一）旅游项目投资决策

1.投资决策问题的条件和类型

投资是最基本的经济活动之一，对整个国民经济的运行、企业的生存和发展，以及投资决策者个人都是极为重要的。决策是为解决当前或将来可能发生的问题选择最佳方案的过程，投资实质上是一种决策工作。决策问题应具备以下五个条件：明确所要决策问题的性质和目标要求；存在着可能出现的几种自然状态（客观情况），这种状态（或条件）是不以决策者的主观意志为转移的；存在着几个可供选择的行动方案，最后只选定一个；每一行动方案在不同的自然状态下相应的经济损益值能够计算出来；未来究竟出现哪种自然状态不能肯定，但是各种自然状态出现的概率可以预先估计或计算出来。

根据对以上信息掌握的程度，投资决策可分为：确定型投资决策——决策问题只有一个确定的自然状态，而且不同的行动方案在该确定状态下的损益值能够计算出来；风险型投资决策——决策问题同时具备上述五个条件；不确定型投资决策——不知道各种自然状态出现的概率。在实际经济活动中，投资者面临的经济环境普遍界于确定型和不确定型两种之间的状态，故风险型决策更常见。由于风险和不确定性的差异在于客观概率和主观概率的知晓上，不确定性是主观概率论者赋予未来事件未知结果的一个术语，现今认为在解决投资决策问题时，可以用主观概率来估算，故可以将二者统一称为不确定性投资决策。

2.旅游项目投资决策的特征和步骤

决策是指从多个可达到同一目的并能相互替代的行动方案中选择最优方案的过程。决策贯穿于人类社会经济活动的各个方面，旅游业也不例外。没有旅游投资决策，就没有旅游项目的建设和旅游业的可持续发展。科学的决策必须遵循科学的决策程序。彼得·德鲁克指出决策的五个特征，包括：要确实了解问题的性质；要确实找出解决问题时必须满足的界限；仔细思考解决问题的正确方案是什么，以及这些方案必须满足哪些条件；决策方案要同时兼顾执行措施；在执行的过程中重视反馈，以印证决策的正确性及有效性。

根据实践经验，结合投资分析，旅游投资决策具体包括以下步骤：

（1）明确旅游投资目标。必须对项目投资条件和环境进行调查和分析，明确拟投资项目的优劣势、发展机遇和现实条件等，对旅游项目进行机会研究，明确旅游投资的预期目标和重点，并制定出评价和考核的预期指标体系。

（2）提出旅游投资项目建议书。项目建议书是投资建设立项的重要依据，其内容一般应包括项目的名称、地点、时间、主要内容、投资主体和资金投入量，以及对拟建项目的必要性和可能性的初步设想等。

（3）进行旅游投资项目可行性研究。旅游项目建议书经政府有关部门初步评估并批准后，即可由旅游投资项目建设或主管单位委托具有旅游规划和可行性研究资质的规划和咨询机构，进行项目投资的规划和设计，并在此基础上进行可行性研究，编制研究报告。同时，对设计旅游投资项目的有关政策和规定进行咨询，并获得相应的批准手续。

（4）对旅游投资项目进行评审。由旅游投资项目审批决策部门组织或授权有关机构和专家，对项目主管部门提交的旅游投资项目规划设计和可行性研究报告进行评估论证和审查，确定项目是否可行，并根据可行性研究提出的多种方案确定最佳方案，提出投资项目的评估审定意见建议。

（5）旅游投资项目建设的决策审批。旅游投资项目审批部门根据评审意见，再对投资评估报告及相关的必须要件进行审核，明确投资项目可行且相关要件皆已齐备，即可批准旅游投资项目进行建设。

3.旅游项目投资决策中的矛盾

一是旅游资源的有限性与旅游开发的普遍性。旅游资源不同于旅游吸引物，它是指一种依托于一定的地域空间，能满足旅游者审美和愉悦目的、且不以旅游企业意志为转移而存在的自然存在、历史文化遗产或社会现象，旅游资源是先于旅游现象产生之前就已存在，具有自在性、不可再生性的特点。许多旅游资源都是唯一的，相对于旅游需求的变化和增长来说是有限的。旅游开发的普遍性使得旅游投资规模分散，旅游精品少，从而制约旅游项目发展潜力。

二是旅游资源的不变性与旅客需求的多变性。旅游资源的不变性表现在两个方面：首先是地域固定性。区域性是旅游资源的基本特征，旅游资源的地域固定性使得旅游资源离不开其生存的区域环境，否则就是会失去旅游价值。地域固定性也决定了旅游的异地性。其次是景观凝结性。即不论是人文旅游资源还是自然旅游资源，其外部景观基本会长期不变。与之相比，旅游需求具有多变的特点，这就存在一个开发后的旅游资源（旅游产品）对旅游需求的“拉力”问题。要想吸引游客，就必须主动开发新的旅游产品，寻求新的利润增长点。

三是旅游活动的集中性与景点开放的经常性。旅游需求存在明显的季节性波动。产生这一现象的原因一是大部分的旅游景观在不同的时期呈现的状态不同，如果旅游者不能应时而至，就会错过机会，不能满足其旅游愿望；另一方面，受闲暇时间、数量和分布的限制，旅游者的旅游活动会集中于一定的时期内发生，旅游需求也会出现地域集中的情况。由于旅游需求的多变性，要求在旅游发展实际工作中制订科学的旅游规划，协调旅游需求和旅游供给。(www.daowen.com)

四是旅游资源的开发与旅游资源的保护。旅游资源开发让旅游资源发生了变化，而对旅游资源的保护也限制了开发的范围和程度。保护是旅游资源开发的前提，合理的开发利用是实现旅游资源保护的手段。对旅游资源的开发为保护旅游资源提供了资金保证和动力，通过挖掘旅游资源的深层次文化内涵和资源价值，延续旅游资源的生命力。在实现资源优势向经济优势转化的同时，兼顾旅游资源保护和开发的内在规律，实现旅游项目绿色环保的目标。

五是旅游管理体制改革与旅游业的快速发展。多年来，中国旅游业发展一直保持着强劲的势头，表现为旅游收入的增长、旅游人数的增多、旅游投资规模的扩大、旅游基础设施的改善等，旅游业已经成为国民经济重要的增长点，正在由亚洲旅游强国向世界旅游强国发展。但是，中国旅游业的发展受到旅游管理体制的严重束缚，政府和旅游企业的管理，旅游资源向旅游资本转化，治理结构改善，旅游资源运作效率的提高等，存在很多协调、开发、保护、监控等急需解决的问题。

（二）旅游投资模式设计

依据旅游投资特点，设计旅游投资模式。投资模式的要素包括项目的投资规模、投资结构、投资分期、投资方式、投资形式。不同的投资模式为我们揭示了项目可能存在的风险和收益，使投资者把握投资中可能出现的变数和问题，为其提供解决问题的可能方案。

1.投资规模

投资规模是指一定时期内国家或一个地区、一个部门、一个单位，为形成固定资产和流动资产而投入的以货币形态表现的活劳动和物化劳动总量。投资规模主要受两方面因素影响：一是投资需求，二是投资供给。旅游投资规模设计要根据旅游项目规划和调查分析的结果，编制详细的可行性研究报告。对项目进行成本估算，确定投资规模。分析投资总额与整个项目的收益是否匹配，根据每个项目的投资额与市场及其收益之间的匹配程度，分析调整投资额或决定项目的取舍。

2.投资结构

投资结构是投资总量中各分量之间的比例关系，各子项目投资在项目总投资中所占的比例构成。旅游项目投资结构一是取决于项目整体打造需要投入的比例，二是取决于项目收益所要求投入的比例。如果整个景区游客量很大，为游客提供的吃住等比例较大，娱乐和购物的比例却很少，有必要增加在后者上的投资；如果根据对游客细分的调查结果，高消费的游客占整个项目收益的较大比重，就有必要考虑针对高消费的游客需求投资一些项目。按照平均水平，住宿设施和餐饮服务在发展中期的旅游区可占到总收入的一半以上。

表5-1　旅游项目资金投入平均比例

3.投资分期

投资分期的设计一定程度上决定了项目的打造顺序安排。如有的项目结构中包括了索道、滑雪场、会议中心、度假酒店、别墅区等项目，首先可能带动人气的角度，一期投资中先考虑投资索道、滑雪场和度假酒店，在一期由运动休闲带旺人气的基础上，投资会议中心和别墅区，向吸引休闲度假游客进一步延伸。在项目商业模式的设计中，投资分期是很重要的环节之一。分阶段进行项目开发，可以减少初始资金投入，后续阶段的资金部分可以来自收益。同时，旅游设施、服务和设计可以根据顾客的需求变化作出调整。但也有可能造成一些成本的重复投入，后续工程对游客和环境会造成一定的干扰。因此，具体要分几期，工程计划的安排和各期的长短等，要取决于营销和筹资的情况。项目一期启动的投资尤为关键，要保证足够的初始供给（基础设施、公共设施、支持服务）。

4.投资方式

投资方式不同会影响项目的现金流状况和分布。土地是租赁还是购置？游乐设施是租赁还是一次性购买？设施投入是以股权的形式还是租金的形式出现？是合作的形式还是合资的形式？此类问题的解决取决于投资者对项目或项目公司的收益预期和风险预期。例如嘉年华的大部分游乐设备就采用租赁的形式，投入的是租金，因为游乐设施由于游客的喜新厌旧心理实际的盈利年限很短，如果一次性购买会加大投资压力，而且很短的盈利年限将使大量资金沉淀；租赁的方式可根据经营的状况调整游乐设施的内容，又缓解投资压力。

5.投资形式

投资形式包括现金、土地、智力成果、道路、游乐设施、景点、旅游经营权、股份等等，不同的投资形式代表了不同类型资源的配置。不同的项目需要搭建不同性质的平台，关键的资源要素不同。比如有的项目建设内容多，要求投入资金量较大，融资平台的搭建就非常重要，要求有融资渠道广泛的主体携资源介入；项目的资源很平淡，可进入性一般，如果搭建特殊的营销平台，可能会出奇制胜，就要求有特殊营销运作才能的主体携资源介入。