在改革开放的时代，创业、社会需求和资本投资三者总是联系在一起、共谋发展的。传统的行业，尤其是国有企业，它的投资一般来于政府或国有银行的贷款，基本建设如公路、机场、高铁，或大型企业电力、钢铁的发展往往如此。其中土地、实物抵押贷款是一个重要的形式。但轻资产的网络游戏业靠什么来拉动呢？除了有年轻创业者的创意和团队以外，他们往往一无所有。

于是天使投资基金、风险投资基金、大公司收购兼并以及上市就是非常重要的资金支持方式。天使基金主要是给刚刚起步的创业者。在这个初创时期，创业者既吃不到任何贷款的“大米饭”，又沾不了风险投资的“维生素”，所以要靠天使基金提供“婴儿奶粉”，助一臂之力。天使基金分成政府公益投资基金和私人投资基金。其重要特点是，创业者如果投资失败，则不需要归还天使基金数额。如上海在2005年设立的“上海市大学生科技行业基金”就不以营利为目的，是公益性的创业天使基金，也是培育自主创新企业的“种子基金”，由财政拨付。主要资助毕业5年内的大学生、硕士生和博士生。至2015年已资助项目959个。一般150万元的创业公司，创业者筹措100万，基金资助50万元。三年以后如成功，则收回50万元投资；如失败，也不必归还。私人募集的天使基金是民间资本，如“蜜蜂会”就是其中之一。破产不必归还，但成功的企业，私人资本将按协议收回投资或占有股权。天使基金不参与企业的经营和管理。上海近2 000家游戏公司，很多大学生创业得到过天使基金的资助。

天使基金也是一种风险投资基金，但资本少、力度小。在成长阶段，需要加大投资力度时，则主要依靠更为强大的风险投资基金。

风险投资也是一种创业投资，是向初创业者提供资金支持并获得该公司股份的一种融资方式。风险投资是私人股权投资的方式，本身是专业的金融机构，由一批具有科技、财务知识及管理经验的人组成，一般投向创新事业或某企业未上市之前。但不以经营被投资公司为目的，仅以协助被投资公司获取更大的利润为目的，追求长期利润和高风险、高报酬的事业。它的特点是投资的不确定性和高回报，故称风险投资。如美国的红杉资本成立了红杉中国基金，2005年9月投资了500余家企业，其中科技和传媒位居四大领域首位，包括分众传媒、阿里巴巴、爱奇艺、新浪、360、达达-京东到家、依园科技等。软银中国资本成立于2000年，投资了阿里巴巴、淘宝、分众传媒、盛大游戏等企业。截至2019年6月底，我国共有各类公募基金5 983只，13.46万亿元。截至2019年4月中国有私募基金（即以非公开方式向少数机构投资或募集资金而设立的基金）共8 927家近13万亿元，其中 1 000—5 000万人民币的有2 432家占27.24%。私募基金以投资证券和房地产居多，也部分投向文化创意产业和科创版块。

在获得风险投资A轮、B轮或C轮投资以后，游戏公司和投资公司一般确定以上市为目标，达到目标时，创业者和投资公司才会达到预期，有的风险投资因为占有原始股票，上市后实现了溢价，得到丰厚的回报，软银投资盛大和阿里巴巴，都是极为成功的案例。(www.daowen.com)

以上海游戏业的案例来分析，可以看到，盛大游戏于2003年3月获得软银投资4 000万美元，2004年5月在美国纳斯达克上市募集资金1.53亿美金，此后利润持续上升。投资人有丰厚回报。盛大有了资金大发展，包括收购起点中文网成立盛大文学，收购很多游戏创意团队。如2005年12月收购休闲游戏“游戏茶苑”100%股权；2007年7月收购成都锦天科技，该公司拥有《风云Online》和《传说Online》等产品。2008年7月成立盛大文学，又收购了红袖添香、晋江文学、榕树下等网络文学，成为全球最大的中文阅读网站。2008年10月出资1 000万参股深圳悠游，开发3D游戏，同日出资1 000万参股厦门联手这一网络游戏的研发团队，12月投资维莱信息、上海猜趣起，2009年盛大游戏单独上市，募集资金7.88亿美元。同时11月，新加坡政府投资公司收购盛大游戏5.4%的股份，市值约为4 700万美元。2010年盛大游戏以8 000万美元收购美国Mochi Media 游戏开发和运营商，同时又拥有了完善的游戏内置广告和在线支付的网络体系。2010年9月，盛大游戏以9 500万美元收购韩国游戏开发商Eyedenfity Games，获得这家成立于2007年的优质公司并拥有《龙之谷》的经营权和全部收益。2011年1月，盛大将旗下的边锋网络和浩方游戏以自筹和募集35亿出售给浙报传媒。2015年3月盛大文学与腾讯文学合并成立阅文集团。4月，签署盛大游戏私有化协议，凯德集团以每股3.55美元收购盛大游戏，估值19亿美元。2015年6月，世纪华通以64亿收购盛大游戏43%的股份。2017年7月盛大游戏以8.11亿美元收购天津盛学和上海盛展两大游戏运营公司。以上可见盛大网络和盛大游戏的成功，就是不断地借助金融手段，不断地募资、出售股权，又不断地收购其他公司。2019年盛趣游戏（被世纪华通收购后改为世纪华通）营业收入151亿，利润33.34亿。

巨人网络于2004年11月在上海成立。2006年第一款游戏《征途》同时在线突破68万。2007年11月1日在美国纽约交易所成功上市，发行价15.5美元，融资8.87亿美元约合人民币73.4亿元，市值达到50多亿美元约合415亿人民币。2009年1月，巨人推出首个天使投资计划名为“赢在巨人”，旨在帮助那些创意丰富、才华出众但尚不具备独立创业条件的年轻人，向他们提供资金、技术、团队补充、全国推广运营等全方位支持。一旦项目成功，创业团队可获30%的利润分成。5月，巨人实行研发子公司改革，把团队改为子公司，团队获49%的股份，母公司占股51%，让创业者及子公司团队拥有独立的财权和用人权，不受母公司干涉。2011年10月，巨人成立“海外运营中心”。2015年11月，巨人以131亿正式借壳世纪游轮，世纪游轮购买巨人100%的股权，成功成为美股转A股的首家游戏企业。2016年7月巨人网络等财团以4亿美元收购凯撒旗下休闲社交游戏业务。2017年4月与合作伙伴共同出资5 000万元设立杭州巨人新进创业投资中心，扶持大学生创业。7月巨人网络以3亿元设立蔷薇控股。2018年巨人网络首届48小时游戏创新大赛举办。2019年巨人网络营业收入25.69亿，股东净利润8.3亿。

这里再介绍一下后起的游族如何借助金融手段做大做强的。游族由林奇等三位大学毕业生创办于2009年6月，以页游、手游等轻游戏为主起家。他们借助少量注册资金起步后，2012年2月上线《七十二变》武侠2.5D RPG网络游戏，采用中式卡通画面，以“变幻战斗”为核心策略，以“竞技场”为载体玩转竞技。游戏中用户扮演取经第五人，协同唐僧师徒重取真经。2012年9月游族自主研发游戏《大将军》，是一款支持多人对战的三国题材策略类页游。2013年7月页游《女神联盟》正式发行，是一款2D角色扮演类游戏。2013年10月游族借壳A股上市公司梅花伞成为首家国内网页游戏公司成功上市，净利润5.5亿，市值213亿，筹得资金6.96亿元。借助融资研发产品《大皇帝》《盗墓笔记》《魔法天堂》《射雕英雄传》《战龙兵团》等。坚持内生增长与外延扩张并举的政策，收购全球最大的移动开发服务平台MOB，覆盖全球80亿移动设备，通过与Google、Facebook、阿里巴巴的战略合作，采用“产业链+孵化+投资”的运营思路布局泛娱乐产业，为早期创业团队提供多维创业服务。2018年度实现营业收入35.81亿元，净利润10.09亿元。成为上海继盛大、巨人以后的品牌游戏企业。

以上三个案例告诉我们创业者怎么募集资金直达上市，又如何通过企业兼并、重组，发行天使基金、风险投资基金去扶植创新企业发展。这些案例说明了资本要找项目，项目也需要资金。网络游戏业就是这样互动发展起来的。