土豆自成立以来，一直处于亏损状态。特别是随着正版化时代的来临，运营成本更是一路走高，营收压力大。据土豆的公开财务数据显示，“2009—2011年间，土豆分别净亏损8.12亿美元、5.27亿美元和2.12亿美元”^[6]；本想寄托上市缓解资金压力的设想也因土豆糟糕的市场表现而落空。“截至首日收盘，土豆报价较发行价下跌11.86%；截至2012年3月9日，土豆的股价已由最初的约29美元跌至15.39美元。”^[7]运营寒冬的不期而致使土豆面临现金流断裂的危险，迫切需要寻觅新的靠山。

在决定委身优酷之前，土豆还曾与百度、腾讯、新浪等进行过谈判，而优酷开出的丰厚条件是打动土豆的最主要筹码。“截至2012年3月9日，优酷的股价收报达到25.01美元。按土豆每股ADS（American Depositary Shares，美国存托凭证，笔者注）兑换优酷ADS计算，土豆并购后的股价价值将达39.89美元，较当前股价溢价159%。”^[8]

作为并购方的优酷同样也有自己的权衡。虽然优酷坐拥视频网站的头把交椅，但伴随传统广电（以CNTV为代表）、主流新闻媒体（以新华电视、人民电视为代表）和BAT三大巨头之二百度、腾讯（前者于2010年4月，投资组建了独立视频公司奇艺；后者于2011年4月正式上线运营腾讯视频）相继发力视频领域，其领先优势并不明显。一旦土豆与百度、腾讯或新浪合并，形成规模效应，优酷一家独大的局面或将终结。在此情况下，抢先并购土豆，既能保全自己，又能削弱潜在对手，一箭双雕。(www.daowen.com)

根据企业并购理论，衡量一个企业是不是理想并购对象，还取决于有无协同效应。在此，“协同效应”又称“增效作用”，是由德国学者赫尔曼·哈肯（Haken H.）提出的。协同效应可分为两类：一类是外部协同效应，即多个企业形成产业集群，共享资源，相互协作，取得1+1＞2的效果；一类是内部协同效应，即将某一类资源用于生产、销售、管理等环节，在协作化产出的同时，减少业务交叉所带来的资源浪费。优酷并购土豆后，可预期的协同效应是显而易见的。一方面，一个市场体量庞大的巨无霸将有助于提升优酷土豆于产业链上下游的议价能力，特别是在与广告商的对弈中掌握主动权；另一方面，两者在影视版权、服务器、技术开发等方面将实现互通互补，降低了运营成本。