洞庭湖是全国洪灾最严重的地区，而西洞庭湖又是洞庭湖最危险区域。澧水突发性的大洪水与长江洪水在这一地区遭遇，经常形成毁灭性的洪灾，造成大量人员伤亡和财产损失。1935年，澧水发生毁灭性的特大洪水，三江口站洪水流量高达3.03万m3/s，沿河淹死3.31万人，成为20世纪流域内一场空前惨祸。

洪涝灾害十分严重、频繁的一个主要原因是洞庭湖防洪标准太低，20世纪90年代还仅5～10年一遇，而澧水下游只有4～7年一遇，远远低于当时全国七大江河已经达到的标准。另一方面，澧水上游属著名的鹤峰、五峰暴雨区，整个澧水流域内又没有兴建一个防洪控制性工程，澧水在洞庭湖水系中为害最烈，因此，澧水的治理对缓解澧水流域，特别是洞庭湖危急的防洪局面最为紧迫。

鉴于这一情况，早在20世纪50年代，便在澧水干、支流进行了大量的勘测、规划和设计工作；20世纪60年代着手澧水全面规划；70年代进行江垭工程的初步设计。1985年，江垭工程初步设计由水利电力部审查批准，并计划于“七五”期间上马，作为澧水第一个大型水电工程首先建设。1988年，洞庭湖区遭受了严重的秋汛，澧水规划的指导思想由以发电为主改为以防洪为主。大型防洪工程主要依靠中央投入，由于国家建设资金有限，虽然也作了多种努力，但江垭工程自初步设计审批后，一拖8年，始终未能启动。(www.daowen.com)

为了克服这一困难，提出了部、省联合，加快澧水开发的建议，向各有关方面反复汇报、沟通，得到了湖南省政府、水利部和国家计委的支持，1992年10月，水利部和湖南省政府签订联合开发澧水协议，决定组建流域开发的经济实体——水利部、湖南省澧水流域水利水电综合开发公司（简称“澧水公司”），负责澧水流域水利水电工程的立项、筹资、建设、经营和还贷等，实行全流域的综合治理和滚动开发。旋即成立了澧水流域水利水电综合开发公司筹备组，刘红运任组长，张继良任副组长。经半年筹备，1993年3月澧水流域水利水电综合开发公司在湖南省工商行政管理局办理工商注册登记，领取了营业执照。1993年7月23日，澧水流域水利水电综合开发公司正式揭牌。

虽然当时这是全国第一家部、省联合组建的公司，但有了这一新的实体，采用新的机制，可以发挥中央和地方两方面积极性，增加投入，减少了协调工作难度，澧水开发从此开始走上一条自我积累、滚动发展的良性循环道路。这对加快流域治理，特别是骨干工程江垭水库的建设，起到了决定性的重要作用。实际上，如果没有在体制上的这一创新，江垭水库的开工很有可能还会推迟若干年。