由于投资者的风险偏好分为风险厌恶型、风险中性和风险偏好型，因此可将汇率变化的风险效应理论分为两种类型来解释，分别是针对风险厌恶型或风险中性投资者的风险效应理论和针对风险偏好型或风险中性的风险效应理论。

对于风险厌恶型或风险中性的投资者，汇率的波动程度越大，投资者对未来汇率的不确定预期将增加，未来的收益也更加不确定，这加大了投资者进行成本和收益核算的难度，也使投资者承担更大的汇率风险，投资者可能因此而减少国际的资本流动。对于风险偏好型或风险中性的投资者，汇率的波动幅度加强，将增大投资者跨国分布生产活动的动机，投资者会采取各种积极措施规避汇率波动带来的风险，从汇率的波动中获取收益。此种类型的投资者，在汇率波动比较大的时候，也可能会增加对东道国的外商直接投资流入。

运用风险效应理论研究汇率变动对外商直接投资的影响时，有两种不同的观点。一种观点认为，对于跨国投资者，如果东道国的汇率发生频繁的变动，那么收益（用投资母国的货币进行衡量）的不确定性将会得到大大的提高。此时，如果跨国投资者属于风险规避型的投资者，那么当汇率风险提高时，采用各种金融工具进行风险规避就是一种很好的选择，然而这无疑将会使投资成本有所增加。此外并不是所有的风险均能提前采用适当的途径来套期保值，因而投资者就存在放弃部分投资项目以及减少外商直接投资的可能。(www.daowen.com)

另外一种观点是从投资和贸易的相互替代性的角度进行考虑的。因为汇率发生波动以后不仅会对外商直接投资造成影响，还会对国际贸易造成很大的冲击，商品的相对价格改变直接影响到国际贸易。这种观点认为，汇率波动对贸易的冲击会高于对外商直接投资的冲击，汇率不确定性的波动导致贸易往来的不确定性，在这种情况下，投资商更加愿意将生产直接转移到贸易国进行，这样就克服了贸易往来中商品价格的不确定性，促进外商直接投资流入。