从生产成本的角度来看，跨国公司进行跨国投资考虑的着眼点为生产成本最小化。当投资母国相对于东道国的汇率升高时，同样的母国货币在东道国代表的财富增加，可以在东道国购买更多的生产要素，这就吸引了母国投资者在东道国进行投资，增加向东道国的外商直接投资流入。

在探讨汇率变化的成本效应理论时，涉及两种外商直接投资类型，分别为出口导向型外商直接投资和市场导向型的外商直接投资。出口导向型外商直接投资又称成本导向型外商直接投资。对于出口导向型外商直接投资，跨国投资者考虑的主要是东道国的生产环境和资源。如果东道国货币贬值，跨国公司在东道国获取生产要素（如劳动力、土地、生产材料等）的成本就会比较低。跨国公司将会选择利用东道国廉价的生产要素进行生产，并将产成品销售向生产要素成本相对较高的国家，从而获得收益。出口导向型外商直接投资的投资领域主要是劳动密集型产业，产成品大部分是贸易品，因而会面临相对较大的汇率风险。日本、韩国对我国的直接投资以及中国香港、台湾对大陆的投资都属于成本导向型外商直接投资，它们看中了中国廉价的土地、劳动力等资源。

进行市场导向型的外商直接投资的跨国公司占领了东道国的市场，在东道国市场进行生产和销售。跨国公司选择这种类型的外商直接投资主要是出于东道国贸易壁垒、关税壁垒、运输成本以及东道国快速发展的市场形势等因素的考虑。市场导向型外商直接投资的主要目的是开拓东道国快速增长的市场，投资领域主要是资本技术密集型产业，欧美国家对我国主要进行市场导向型外商直接投资。市场导向型的外商直接投资主要投资的是非贸易品，因此会受到较小的汇率风险影响。(www.daowen.com)

对于出口导向型外商直接投资，东道国相对于其他国家的货币贬值，东道国出口的产品的价格相对较低，更易吸引消费者，刺激了在东道国进行投资的跨国公司进行产品出口。另外，低廉的生产成本进一步提高了出口导向型外商直接投资的跨国公司的国际竞争力。对于市场导向型的外商直接投资，由Cushman（1985）可知，汇率变化对外商直接投资的影响还需要考虑跨国企业所使用生产要素投入品的来源。如果跨国公司使用东道国的生产要素进行生产，东道国货币贬值，生产要素价格降低，该跨国公司在东道国占领的市场份额提高，市场导向型的外商直接投资流入增加。如果跨国公司使用母国的生产要素进行生产，东道国货币贬值，在东道国使用母国的生产要素的价格将提高，生产成本增加，从而降低了该跨国公司在东道国的竞争力，进而降低其市场份额，减少直接投资流入。