ABS 是Asset-Backed-Securitization 即“资产证券化”的简称。这是近年来出现的一种新的基础设施融资方式，其基本形式是以项目资产为基础并以项目资产的未来收益为保证，通过在国内外资本市场发行成本较低的债券进行筹融资。规范的ABS 融资通常需要组建一个特别用途公司（Special Purpose Corporation，SPC）；原始权益人（即拥有项目未来现金流量所有权的企业）以合同方式将其所拥有的项目资产的未来现金收入的权利转让给SPC，实现原始权益人本身的风险与项目资产的风险隔断；然后通过信用担保，SPC 同其他机构组织债券发行，将发债募集的资金用于项目建设，并以项目的未来收益清偿债券本息。ABS 融资方式具有以下特点：与在外国发行股票筹资相比，可以降低融资成本；与国际银行直接信贷相比，可以降低债券利息率；与国际担保性融资相比，可以避免追索性风险；与国际双边政府贷款相比，可以减少评估时间和一些附加条件。其运作流程简要图示如图1-2。

图1-2　ABS模式运作流程(www.daowen.com)

在西方，ABS 广泛应用于排污、环保、电力、电信等投资规模大、资金回收期长的城市基础设施项目。

同其他融资方式相比，ABS 证券可以不受项目原始权益人自身条件的限制，绕开一些客观存在的壁垒，筹集大量资金，具有很强的灵活性。其优势具体表现在：①政府通过授权代理机构投资某些基础设施项目，通过特设信托机构发行ABS 证券融资，用这些设施的未来收益偿还债务，可以加快基础设施的建设速度，刺激经济增长。这样，政府不需用自身的信用为债券的偿还进行担保，不受征税能力、财政预算（如发行债券）法规约束，不会增加财政负担，缓解了财政资金压力。②采用ABS 方式融资，虽然在债券的发行期内项目的资产所有权归SPC 所有，但项目的资产运营和决策权依然归原始权益人所有。因此，在运用ABS 方式融资时，不必担心关系国计民生的重要项目被外商所控制和利用。这是BOT 融资所不具备的。③发债者与投资者纯粹是债权债务关系，并不改变项目的所有权益。因而，ABS 方式避免了项目被投资者控制，保证了基础设施运营产生的利润不会大幅度外流。作为业主的政府无须为项目的投资回报做出承诺和安排。④减轻了银行信贷负担，有利于优化融资结构和分散投资风险，也为广大投资者提供了更广的投资渠道。