公元907年，唐帝国的统治彻底崩溃之后，中原地区战争连绵、政权更迭频繁，先后出现后梁、后唐、后晋、后汉与后周共5 个政权。与此同时，南方地区也有数个政权并存，如四川地区的前、后蜀，长江中游的荆南和楚，福建的闽、岭南地区的南汉，跨越江、淮流域的南唐等，包括今天浙江和部分苏南地区的则是吴越国，以钱塘(今浙江杭州)为都城，最盛时拥有13 州疆域，南抵福建福州。

吴越国历三代五王，至978年末代国王钱弘俶主动献土并入北宋，前后立国72年，一直采取保境安民和休兵息民的基本国策。创立者钱镠原为割据一方的刺史、都知兵马使，先接受唐中央朝廷的封号，朱温代唐建梁后，又于907年接受后梁封号为吴越王，后唐灭梁后，再向后唐上表称臣。吴越国的这一策略令江南地区免受干戈之苦，保持了一个较长的安稳发展时期，再加上吴越国重视农桑、课修水利，发展与日本、朝鲜等国的海上交往和贸易，使得江南地区保持着隋唐以来的社会经济快速发展的趋势。

农业方面，吴越国大力招募北方流民，曾实行不收租税的优惠政策，吸引了不少流民前来，境内荒地很快被开垦一空。吴越国还非常重视塘浦圩田的建设，专门设置了“都水营田使”，统一管理治水与治田，还设置有一万余人的“撩浅军”，专门用于疏浚河道。吴越国一直坚持筑捍海塘、兴修水利、治理湖浦，由此奠定了太湖平原在两宋成为全国粮仓的坚实基础。

手工业方面，吴越国的纺织业发展得最快，逐渐成为全国的丝织业中心。吴越王钱俶时，曾数次贡送北周、北宋大量锦绮、绫、绢等。青瓷制造业也颇为知名，越州(治今浙江绍兴)所产的“秘色瓷”尤其精美，堪称当时南方制瓷业的最高发展水平，不仅畅销国内外，更是对外贸易的重要商品，远销朝鲜半岛、日本和西亚诸国。此外，吴越国的造船、造纸、制茶、制盐、矿冶业也很发达。(www.daowen.com)

城市经济方面，吴越国时期江南地区的城市经济普遍繁荣，商业经营范围不断扩大，唐代少见的夜间商业服务性行业蓬勃兴起、随处可见，并形成了以杭州、苏州和南京为首的区域性经济中心。杭州由于为吴越国都，政治地位超过苏州，成为江南地区的政治中心，其城市规模和城市手工业、商业也进一步繁荣，特别是沿盐桥河西岸横亘南北的大街，店肆林立、喧哗终日，隐隐然成为东南第一大繁华都市。江南地区的州郡也进一步析置，后晋天福五年(940年)，吴越国从苏州分置秀州，领嘉兴、海盐、华亭、崇德4 县。

海外交往和贸易方面，由于吴越国长期政局安稳，更对海外贸易积极持鼓励和支持的态度，对外国货物实行较低的税率，力求公平合理，再加上江南地区拥有便利的江海交通路线，大量人口众多、工商业发达的城市群又提供了广阔市场，这一切使得吴越国的海外贸易呈现出空前兴盛的态势。钱氏先后7 次进贡宋朝，除常见的金银和丝织品外，还有金饰玳瑁、水晶玛瑙、珊瑚、犀牙、白龙脑、龙凤般等珍稀之物，大多采自海外，就可以从一个侧面看出当时海外贸易的发达。

可以说，吴越国时期为两宋时期江南经济全面超越北方奠定了厚实基础。