1.风险识别：金融风险与非金融风险

实施风险管理，首先就要对风险进行识别。风险有以下两类，即金融风险和非金融风险。前者是基于金融市场波动而产生的风险；后者是基于非金融市场的波动而产生的风险，比如政策变化、环境改变或是供应商和客户的关系波动之类（图6-2）。

图6-2　风险类别

1）金融风险

（1）市场风险

市场风险指的是因为股票价格、利率或是大宗商品、汇率等价格波动而引发的风险。该类风险一般是因为经济基本面产生变化，或者是因为产业、特定企业出现了突发事件而引发的风险。市场风险属于企业和个体共同面临的一种常见风险。

（2）信用风险

信用风险指的是因为合约一方不能履行支付义务而带来的风险，也叫违约风险、对手方风险。比如，在借贷关系中仅有一方面临信用风险，也就是借款方不能基于合同约定而支付本金或利息的情况，即贷款方风险。但在一些衍生品交易中，交易双方都将面临信用风险，比如掉期等。

（3）流动性风险

所谓流动性风险，即在需要快速变现的情况下，以明显低于资产价值的价格来将资产进行出售的风险。以流动性较好的股票市场为例，股票一般可以基于当前的市价来进行出售，不过，如果急需用钱的情况下变卖房产，一般都会以低于市场价的价格来抛售，即流动性风险。在金融市场，对流动性风险的判定可以买卖差价为衡量依据。

2）非金融风险

（1）结算风险

结算风险和违约之间存在密切关联，指的是在结算支付收益期间所面临的风险。举例来讲，如果A企业和B企业签署了一份远期合约。在合约到期的情况下，双方应当基于合同要求的价格来进行通货交易。此时，如果B企业倒闭，则无法再履行合同义务，由此便引发结算风险。

（2）法律风险

所谓法律风险，即金融交易自身合法性风险。举例来讲，A企业和B企业签署了一份远期合同。在合约到期后，基于市场形势，B企业需要向A企业支付相应收益，不过B企业却以一些法律部分的因素为由，而拒绝将相应收益支付给A企业，由此便产生了法律风险。

（3）合规风险

合规风险和法律是密切相关的关系，通常是指因为法律制度、会计准则和其他制度的改变而引发的风险。

（4）模型风险

模型风险是指未能规范使用模型来对风险进行量化。该类风险涉及两个部分，首先是模型选择的不合理，其次是模型使用的不规范。

（5）尾部风险

尾部风险和模型风险之间存在密切关联，指的是在模型假设的概率分布方面，出现极端值的概率比模型估计的概率更大。事实上，历史上出现的几次金融危机都与对极端可能性估计的不到位有直接关系。(www.daowen.com)

（6）操作风险

操作风险指的是在生产经营期间，因为相关人员操作上的失误而带来的风险。操作风险来源于内部与外部两个方面。举例来讲，企业网站被黑客攻击即为外部风险。内部风险多指因为员工的操作失误而引发的风险，比如众所周知的“光大乌龙指”事件，即因为员工输错交易而引发的事件。

（7）偿付风险

偿付风险指的是即便企业有相应的偿付能力，但因为目前企业的现金流不足，而造成企业破产的风险。比如2008年的金融危机期间，雷曼兄弟过度使用杠杆造成的企业倒闭事件。事实上，雷曼兄弟所遇到的流动性危机可在第二天得到解决，很多头寸将能够获取巨额收益，不过，因为当时现金流不够，无法应对偿付风险，企业最终只能倒闭。

以上各类风险并非是独立存在的，而是彼此之间有一定关联。特别是在遇到金融危机的情况下，这些风险因素可能会同时产生相互作用。

2.风险度量

风险度量指的是对风险敞口进行量化的指标，具体见表6-2。

表6-2　主要风险度量指标

续表

3.风险修正

风险修正指的是企业基于自身风险偏好而判定最佳风险敞口的活动。需要注意的是，风险修正和风险减弱是完全不同的两个概念。举例来讲，目前某基金的资产配置为一半股票、一半现金。在分析之后，企业不看好未来的股票市场，由此便加大对现金的配置比例。这一行为就是风险修正。在此期间，企业自身承受风险的能力得到提升。以下为常用的几项风险修正策略。

1）风险防范与规避

完全规避风险是需要付出一定代价的，如果想要完全避开对某类资产的投资，可能会完全丧失这类资产带来收益的机会。

2）风险接受

风险接受指的是基于自身实际情况，并结合自我承担分散化的方式来对一部分风险敞口进行分散。另外一类风险接受的方式即为分散化，比如对各个行业的股票进行分散化投资能够有效抑制整体投资的非系统风险。

3）风险转移

所谓风险转移，指的是将风险承担者由自身转移至另一主体。保险合同即为最典型的风险转移。投保者以支付保费的方式将自身不想承受的风险转移到保险公司。

4）风险改变

风险改变指的是基于相应的策略，对组合结果的概率分布进行改变，利用衍生品来对冲风险即为最具代表性的例子。