1.基准收益率的概念

基准收益率也称基准折现率，是企业或行业投资者以动态的观点所确定的、可接受的项目（方案）最低标准的收益水平，是评价和判断项目（方案）在财务上或经济上是否可行和项目（方案）比选的主要依据。基准收益率确定得合理与否，对项目（方案）经济效果的评价结论有直接影响。根据不同角度编制的现金流量表，计算所需的基准收益率应有所不同。

2.基准收益率的测定

确定基准收益率的基础是资金成本和机会成本，而投资风险和通货膨胀则是必须考虑的影响因素。

1）在政府投资项目以及按政府要求进行财务评价的建设项目中采用的行业财务基准收益率，应根据政府的政策导向进行确定。

2）在企业各类项目（方案）的经济效果评价中参考选用的行业财务基准收益率，应在分析一定时期内国家和行业发展战略、发展规划、产业政策、资源供给、市场需求、资金时间价值、项目（方案）目标等情况的基础上，结合行业特点、行业资本构成情况等因素综合测定。

3）在中国境外投资的项目（方案）财务基准收益率的测定，应首先考虑国家风险因素。

4）投资者自行测定项目（方案）的最低可接受财务收益率，除了应考虑上述第2）条中所涉及的因素外，还应根据自身的发展战略和经营策略、项目（方案）的特点与风险、资金成本、机会成本等因素综合测定。

①资金成本与投资的机会成本：基准收益率最低限度不应小于资金成本，基准收益率应不低于单位资金成本或单位投资的机会成本。

i_c≥i₁=max{单位资金成本，单位投资机会成本}(www.daowen.com)

对于自有资金与贷款组合投资的情况，i₁由加权平均计算得出。

②投资风险：在确定基准收益率时，通常以一个适当的风险贴补率i₂来提高基准收益率i_c值，风险越大，贴补率越高。为了限制对风险大、盈利低的项目（方案）进行投资，可以采取提高基准收益率的办法来进行项目（方案）经济效果评价。

③通货膨胀：结合投入产出价格的选用，决定对通货膨胀因素的处理。

5）投资者自行测定的基准收益率可确定如下：

若项目（方案）现金流量是按当年价格预测估算的，则应以年通货膨胀率修正i_c值，即：

i_c=（1+i₁）（1+i₂）（1+i₃）-1≈i₁+i₂+i₃

若项目（方案）的现金流量是按基年不变价格预测估算的，预测结果已排除通货膨胀因素的影响，就不再重复考虑通货膨胀的影响去修正i_c值。即：

i_c=（1+i₁）（1+i₂）-1≈i₁+i2