本章关于理财产品和商业银行财务业绩的关系，采用以下两个模型。

参考DeYoung＆Rice（2004）、Andres＆Vallelado（2008）、Ferri（2009）、雷光勇和王文（2014）的研究设计，采用公式（1）检验商业银行理财产品对营业规模的影响。

模型中公式（1）涉及的主要变量定义如下：

因变量为商业银行营业规模，采用营业收入的自然对数（Income）、中间业务收入的自然对数（MdIncome）和净利润的自然对数（Revenue）衡量。在进一步检验当中，还采用营业收入的增长率（Grth＿In）和净利润的增长率（Grth＿Rev）衡量。

自变量中，主要解释变量为ISSUE1，采用理财产品募资金额的自然对数进行衡量。此外，我们还控制了商业银行是否为四大国有商业银行，控制了资产规模、杠杆率、贷款和存款规模、资本充足率和上一年的总资产收益率。具体变量见表5.1。参考Stiroh（2004）、Haw et al.（2010）和祝继高等（2016）的研究设计，采用公式（2）检验理财产品对商业银行盈利能力的影响。

(www.daowen.com)

模型中公式（2）涉及的主要变量定义如下：

因变量为商业银行盈利能力，采用总资产收益率（ROA）、净资产收益率（ROE）和销售净利率（ROI）衡量。在进一步检验当中，还采用总资产收益率的增长率（Grth＿ROA）、净资产收益率的增长率（Grth＿ROE）和销售净利率的增长率（Grth＿ROI）衡量。

自变量中，主要解释变量为ISSUE2，采用理财产品募资金额与总资产的比值。此外，我们还控制了商业银行是否为四大国有商业银行，控制了资产规模、杠杆率、贷款和存款规模、资本充足率和上一年的总资产收益率。具体变量也见表5.1。

表5.1　变量定义与说明

另外，本章加入了行业和年度变量以及公司特征变量，控制了行业、年度和公司因素的影响。为了控制样本当中极端值对回归结果的影响，对变量进行了Winsorize缩尾处理（按照5%和95%的水平进行）。