为了应对全球IT产业泡沫破灭所带来的经济衰退及日本货币政策所面临的零利率约束，日本银行（BOJ）于2001年3月19日宣布实行广义量化宽松货币政策，直到2006年结束。除低利率承诺外，广义量化宽松政策还包括伯南克和莱因哈特（Bernanke和Reinhart，2004）所定义的中央银行资产负债表政策，分为量化宽松政策和信贷宽松政策。量化宽松政策是指日本银行将其货币市场操作的主要目标由无担保隔夜拆借利率转为金融机构储蓄在日本银行的准备金余额。最初的准备金余额目标为5万亿日元；之后，随着经济衰退加剧，该目标逐步大幅上调。2004年1月，准备金余额目标达到30万亿～35万亿日元，直到2006年3月量化宽松政策结束。此外，日本银行还扩大了购买长期日本政府债券（JGB）的规模，并达到了发行日元的上限，以此为经济提供充分的流动性，平稳实现准备金余额目标。日本银行购买长期日本政府债券的规模由最初的每月4000亿日元逐步扩大。截至2002年10月初，日本银行购买国债规模达到1.2万亿日元。截至2005年末，日本银行以准备金和流通中货币等央行负债形式供给基础货币117万亿日元。

信贷政策是指日本银行通过购买资产抵押证券（ABS）、资产抵押商业票据（ABCP），以及金融机构的股票等央行非传统资产，为市场直接提供流动性的政策操作。2002年9月18日，日本央行宣布实施购买金融机构股票计划。这些都为金融机构提供了支持和流动性。2003年7月至2006年3月，日本央行暂时性购买了ABS等非传统资产。这些前所未有的举措一方面是为了支持资产抵押证券市场的发展，另一方面是为了维持货币政策传输渠道的畅通（Shiratsuka，2010）。

2001—2006年，日本所选择的资产负债表政策更侧重于量化宽松政策，即通过调整资产负债表的规模而不是资产种类来提供流动性。与此相比，在2007—2009年全球金融危机中，日本银行则更多地运用了信贷宽松政策。根据日本银行的报告[1]中对日本银行信贷宽松政策的介绍，2008年12月和2009年1月，日本银行宣布购买企业发行的商业票据和公司债券。其中，商业票据的购买上限为2.1万亿日元，截至2009年末已购买17440亿日元；公司债券的购买上限为2.9万亿日元，截至2009年末已购买14013亿日元。同时，日本银行还推出了“公司融资资金支持特别计划”，即央行以低利率为金融机构提供低于抵押品价值的融资，包括商业票据、公司债券，以及契据抵押贷款。由于2009年日本经济出现复苏迹象，同时商业票据和公司债券的发行环境得到极大改善，因此日本银行于2009年12月末停止购买商业票据和公司债券，并于2010年3月末终止了“公司融资资金支持特别计划”。为了进一步降低中长期利率，日本银行于2009年12月开始推行“固定利率抵押品融资支持操作”，为金融机构提供利率低至0.1％的三个月期贷款。为了进一步加强流动性供给，日本银行于2010年8月推出了六个月期贷款。此后，日本央行在2010年10月的货币政策会议上决定，实施总额为5万亿日元的金融资产购买计划，并以固定利率、资金供给担保等形式为市场提供30万亿日元流动性。累计量化宽松规模达到35万亿日元。在之后的三年里，日本银行先后四次增加资产购买的规模。2011年3月14日，日本央行宣布进一步放宽货币政策，将资金池扩大5万亿日元，至40万亿日元。2011年8月4日，日本央行宣布将资产购买及有担保市场操作的资金规模从40万亿日元提高至50万亿日元，将资产购买规模自10万亿日元提高至15万亿日元，将有担保市场操作规模提高至35万亿日元。2011年10月27日，日本央行决定以长期国债为对象，将现有的资产购买计划扩大5万亿日元，总额达到55万亿日元。2012年2月14日，日本央行将资产购买规模扩大10万亿日元，有担保的市场操作规模自55万亿日元增加至65万亿日元，增购的部分全用于购买日本国债。(www.daowen.com)

在以资产购买为主要内容的量化宽松政策基础上，日本银行在行长黑田东彦2013年3月20日履新后，便开启了“量化质化宽松货币政策”（QQE）。与之前应对全球危机带来的经济下行影响不同，QQE的主要目标是针对日本长期低迷的通胀率，在两年内使日本CPI尽快达到年通胀率2％的稳定水平。[2]QQE的工具主要包括以下四种：①控制基础货币供应量。日本银行将货币市场操作目标由之前的无担保隔夜拆借利率转变为货币供应量，明确日本银行的货币市场操作，使货币供应量每年增加60万亿～70万亿日元。②增加日本国债购买量，延长国债到期日。日本银行为了通过控制收益率进一步压低利率，每年将新增购买50万亿日元的日本国债。日本银行所购买的国债范围包括所有期限的日本国债（甚至包括期限为40年的日本国债），并且既有日本国债的到期日将从略短于三年延长至七年左右。③购买交易型开放式指数基金（ETF）和房地产信托投资基金（J-REIT）。为了进一步压低资产价格的风险溢价，日本银行将购买ETF和J-REIT，使二者的年增长水平分别达到1万亿日元和300亿日元。④长期实施QQE的承诺。日本银行承诺将长期实施QQE，直到通胀率稳步达到并保持在2％的水平。[3]2014年，日本央行再次增加了QQE政策的力度，将每年新增购买日本国债的规模提高到80万亿日元，比2013年增加了30万亿日元。同时，所购买的日本国债平均到期期限增加为7～10年，比2013年延长了近三年。此外，每年新增购买ETF和J-REIT的规模分别达到3万亿日元和900亿日元，均比2013年增加了两倍。[4]2015年，日本银行又将基础货币供应量年增长量提高到80万亿日元，比前两年增加了10万亿日元。同时，在2016年将所购买的日本国债期限延长到7～12年。[5]2016年，日本银行进一步强化了宽松货币政策，宣布开始实施负利率政策，并将每年新增购买ETF的规模从之前的3万亿日元增加到6万亿日元。同时，为了保证日本企业的外币融资稳定，日本银行出台了以下措施：①增加日本银行对企业的美元贷款计划规模，将美元贷款规模提高到240亿美元，相当于2.5万亿日元。同时，将贷款期限延长为四年，以支持日本企业在海外的活动。②建立新的贷款机制，将抵押证券作为美元基金供应业务的抵押品。[6]直到2019年初，日本银行依然在实施QQE政策，并且将购买国债的规模维持在80万亿日元，购买ETF的规模维持在6万亿日元，购买J-REIT的规模保持在900亿日元。[7]