作为一种系统的市场价格分析理论，道氏理论曾被人们广泛应用于股市长期趋势的预测，并取得过理想的效果，其后的许多分析方法都或多或少地借鉴了它的思想。因此人们常常把道氏理论称为技术分析的“鼻祖”。但是市场的发展是很迅速的，价格变动的规律也更加难以把握，道氏理论毕竟过于古老，目前已没有人直接使用它来分析当前的市场趋势了。

（一）成功预测实例

1.1929年，工业指数在10月22日发出信号，一个持续6年之久的前所未有的多头市场将转变为空头市场。10月23日，铁路指数验证了这个信号。五天后，即10月28日，美国股市果然出现暴跌（史称“黑色星期一”），并引发了全球股市和经济的崩溃。

2.1933年，工业指数在4月10日、铁路指数在4月24日预示长期的空头市场将结束。后来，事实证明这一次的预测也是准确的。

（二）对道氏理论的批评

人们对道氏理论的批评主要有下几点：(www.daowen.com)

1.信号迟滞——这是道氏理论明显的不足。道氏理论对主要趋势会给出一个预测，但在一轮新的主要趋势的初期这种预测未必是清楚和正确的。有时，一个优秀的道氏分析家也会说：“主要趋势仍然看涨，但已处于危险阶段，所以我也不知道是否建议你现在买进。现在也许太迟了。”有人这样评论道氏理论：“道氏理论是一个极为可靠的系统，因为它在每一个主要趋势中使交易者错过前三分之一阶段和后三分之一阶段，有的时候也没有任何中间的三分之一阶段。”或者就干脆给出一个实例：1942年，一轮主要牛市以工业指数92.92点（1942年4月28日）开始，而以212.50点（1946年5月29日）结束，一共涨了119.58点。如果严格遵守道氏理论，那么将在125.88点（1943年2月1日）买入，在191.04点（1946年8月27日）卖出，总共盈利不过65.16点。道氏理论的支持者可能会反驳说：市场上众多的投资者当中，又有几人能够做到在92.92点（或者距这一水平5个点内）首次买进，然后在整轮牛市中一直数年持有100%的多头头寸，最终在212.50点（或距这一水平5个点内）卖出呢？查理·道尔顿曾详细研究了道氏理论在1897年～1956年之间这60年的交易记录。从理论上讲，一笔仅100美元的投资于1897年7月12日投入道·琼斯工业指数的股票中，完全根据道氏理论发出的信号进行买卖，到1956年10月1日就变成了11236.65美元（不考虑佣金和税金，也不考虑股息和红利）。这期间，一共做了11次买入和11次卖出。有的人信奉“只需买入好股票，然后睡大觉”的原则。那么，对照上述记录，在这60年中，假定他在工业指数的最低点27.10点（1897年7月12日）买入100美元股票，之后在工业指数的最高点521.05点（1956年4月6日）卖出，收益有多少呢？仅有1922.69美元。这与遵循道氏理论操作所得结果11236.65美元相去甚远。

2.信号失误——道氏理论并非不出错。道氏理论的支持者可能会反驳说：这是理所当然的，道氏理论的可靠程度取决于人们对其的理解和解释。但不管怎样，道氏理论从不企图抢在趋势前头，而是力求及时揭示大牛市或大熊市的降临。有资料表明，从1920年到1975年，道氏理论成功的预测了道·琼斯工业指数和运输业指数所有大幅动作中的68%、标准普尔指数所有大幅动作中的67%。

3.短期无效——对短期交易帮助甚少。道氏理论对于中短期趋势的转变几乎不会给出任何信号。道氏理论的支持者可能会反驳说：如果主要趋势预测准确，那么交易者就可轻松获利了。

4.个体无效——不能指示应买什么股。道氏理论的支持者可能会反驳说：道氏理论只是指示主要趋势的走向，它不会、也不能告诉你该买进何种股票。

5.指数失真——过于依赖道琼斯指数。道琼斯指数的计算方法为简单算术平均法（后为修正除数算术平均法），没有进行加权，比较粗略。铁路运输在经济中的地位已不再如以往那样重要，用铁路（运输业）指数来分析当前股市已显得不太合适。