汇率是国际贸易中最重要的调节杠杆。汇率是一国货币兑换另一国货币的比率，是以一种货币表示另一种货币的价格。

汇率变化对证券市场的影响是多方面的。一般来讲，一国的经济越开放，证券市场的国际化程度越高，证券市场受汇率的影响越大。一般而言，以外币为基准，汇率上升，本币贬值，则本国产品竞争力增强，出口型企业将增加收益，因此其股票和债券价格将上涨；与此相反，依赖于进口的企业成本将增加，利润受损，其股票和债券价格将下跌。同时，由于汇率上升，本币贬值，将导致资本流出本国，资本的流失将使得本国证券市场需求减少，从而导致市场价格下跌。

另外，汇率上升时，以本币表示的进口商品价格提高，进而带动国内物价水平上涨，引起通货膨胀。通货膨胀对证券市场的影响需要根据当时的经济形势和具体企业以及政策行为进行分析。为维持汇率稳定，政府可能调用外汇储备，抛售外汇，从而减少本币的供应量，使得证券市场价格下跌，直到汇率回落，恢复均衡，反面效应可能使证券价格回升。如果政府利用债市与汇市联动操作，达到既控制汇率升势又不减少货币供应量，即抛售外汇的同时又回购国债，则会使国债市场价格上扬。

本章比较系统地介绍了宏观经济因素对证券市场的影响。第一节简单介绍了宏观因素分析的意义、方法及基本变量；第二节介绍了GDP、通货膨胀、经济周期、利率、汇率和国际经济形势等宏观经济因素对证券市场的影响；第三节介绍了宏观财政政策、货币政策、收入政策、产业政策和汇率政策对证券市场的影响方向、方式。

1.中国证券业协会编：《证券投资分析》，中国金融出版社2012年版。

2.吴晓求主编：《证券投资学》，中国人民大学出版社2014年版。

3.杨德勇、葛红玲主编：《证券投资学》，中国金融出版社2016年版。

4.邢天才主编：《证券投资理论与实务》，中国人民大学出版社2014年版。

5.杨丽萍主编：《证券投资学》，中国金融出版社2012年版。

6.吴晓求、王广谦主编：《金融理论与政策》，中国人民大学出版社2013年版。(www.daowen.com)

7.王玉霞编著：《证券投资学》，东北财经大学出版社2011年版。

8.［美］弗雷德里克·S.米什金：《货币金融学》，郑艳文、荆国勇译，中国人民大学出版社2011年版。

9.李德荃、王荣、姜月胜编著：《证券投资理论与实务》，对外经济贸易大学出版社2011年版。

10.吴晓求：“实体经济与资产价格变动的相关性分析”，载《中国社会科学》2006年第6期。

1.宏观经济因素分析的基本变量包括哪些？

2.经济周期是如何影响证券市场的？

3.通货膨胀是如何影响证券市场的？

4.财政政策是如何影响证券市场的？

5.货币政策是如何影响证券市场的？