（一）GDP变动对证券市场的影响

1.持续、稳定、高速的GDP增长。在这种情况下，社会总需求与总供给协调增长，经济结构逐步合理，趋于平衡，经济增长来源于需求刺激和资源的充分利用，从而表明经济发展势头良好，证券市场基于以下三个原因而呈现上升走势：

（1）伴随总体经济增长，上市公司利润持续上升，股息和红利不断增长，企业经营环境不断改善，产销两旺，投资风险也越来越小，公司的股票和债券从而得到全面升值，促使证券市场价格上涨。

（2）人们对经济形势形成了良好的预期，投资积极性得以提高，从而增加了对证券的需求，促使证券价格上涨。

（3）随着GDP的持续增长，国民收入和个人收入都不断得到提高，收入增加也将增加对证券投资的需求，从而促使证券价格上涨。

2.高通胀下的GDP增长。由于通货膨胀率居高不下，企业投资的名义利润剧增，居民的工资也大幅度增加，这反过来刺激了社会投资和社会消费，从而导致一国经济增长速度高出社会可提供的资源，经济结构和各方面的比例必然出现严重失衡，市场利率必然大幅度提高。作为证券市场对此的反应，大量的资金就会从证券市场特别是股票市场撤出，证券市场价格水平就会出现大幅度的下降。

3.宏观调控下的GDP减速增长。当GDP呈现失衡的高速增长时，政府可能采取宏观调控措施以维持经济的稳定增长，这样必然会减缓GDP的增长速度。如果调控目标得以顺利实现，GDP仍以适当的速度增长，并未导致GDP负增长或者低增长，说明宏观调控措施十分有效，经济矛盾逐步得以缓解，为进一步增长创造了有利条件，这时证券市场将反映这种好的形势而呈平稳渐升的态势。

4.转折性的GDP变动。当一国的GDP由减速增长、低速增长转向高速增长时，表明在此过程中，经济的失衡情况得到调整，经济发展的“瓶颈”制约得到了改善，新一轮的经济高速增长即将来临，这时证券市场价格也将随之上升。反之，当一国的GDP由高速增长转向低速增长时，表明经济已经进入衰退或者即将进入恶化状态，这时证券市场价格也将随之下跌。

（二）通货膨胀对证券市场的影响

通货膨胀对证券市场特别是对个股的影响，没有永恒的定势，它完全可能同时产生相反的影响，对这些影响要具体分析，必须从该时期通胀的原因、通胀的程度，再配合当时的经济结构和形势、政府可能采取的干预措施等入手，进行综合的分析和判断。

1.温和的通货膨胀对证券市场的影响。温和的通货膨胀指年通货膨胀率在10%以下的通货膨胀。如果通货膨胀在一定的容忍限度内，比如年通胀率在5%以下，而经济处于景气（扩张）阶段，就业和产量都持续增长，那么股价也将持续上升。一般来说，在3%～5%之间的年通胀率是经济发展的润滑剂，对经济发展和证券市场在短期是有好处的。

2.严重的通货膨胀对证券市场的影响。一般来讲，严重的通货膨胀对经济和证券市场都是很危险的，此时经济将被严重扭曲，人们会一窝蜂地囤积商品，购买房屋等以期对资金保值。这将从两个方面影响股价：其一，资金流出金融市场，引起股价下跌；其二，经济扭曲，失去效率，企业一方面筹集不到必需的生产资金，另一方面，原材料及劳务成本飞涨，企业经营严重受挫，甚至倒闭。同时，严重的通货膨胀使得企业的未来经营具有更大的不确定性，进而影响到对股息的预期，从而导致股价下跌。另外，严重的通胀不仅产生经济影响，还会带来社会影响，影响公众的心理和预期，从而引起股价下跌。

但通货膨胀对不同行业和企业的影响是不一样的。在通货膨胀时期并不是所有价格和工资都按同一比例变动，而是按相对价格发生变化，这种变化引发财富和收入的再分配，导致产量和就业的扭曲。一般来讲，企业销售价格上涨幅度高于成本上涨幅度且销售量不受影响的公司，其证券价格将上涨，反之则下跌。

3.恶性通货膨胀对证券市场的影响。恶性通货膨胀将导致证券市场大跌，甚至崩溃。正因为如此，各国中央政府都把控制通货膨胀、保持物价稳定摆在宏观经济调控的首要位置。

4.通货紧缩对证券市场的影响。通货紧缩将损害消费者和投资者的积极性，造成经济衰退和经济萧条，与通货膨胀一样不利于币值稳定和经济增长，它甚至被认为是导致经济衰退的“杀手”。主要体现在：消费者对物价的预期下降，从而推迟购买；投资者变得更加谨慎，推迟原有投资计划；利率下调的预期，将导致有效需求和投资支出进一步减少。因此，通货紧缩带来的经济负增长，使得股票、债券及房地产等资产价格大幅下降，银行资产严重恶化，而经济危机与金融萧条的出现反过来又大大影响了投资者对证券市场走势的信心，最后导致证券市场下跌。

（三）经济周期对证券市场的影响(www.daowen.com)

1.证券市场与经济周期变动的关系。证券市场与经济周期为同方向变动，但证券市场变动一般要领先于经济周期，即证券市场将提前反映国民经济走势，也就是通常所说的“晴雨表”。如果证券市场上涨，则可以断定国民经济情况较好或者转好；反之可以断定国民经济出现下跌或者进入衰退、低迷期。

2.经济周期对各行业的影响不一样。一般来讲，商品价格需求弹性大的行业受经济周期的影响较大，如高档奢侈品和耐用消费品，其证券特别是股票的价格波动幅度大；而需求弹性小的行业受其影响则较小，如公用事业和日用生活消费品，其股票价格波动幅度较小。

投资者在利用经济周期进行证券投资决策时，一定要对经济周期做前瞻性预测，准确把握经济周期的转折点，尤其是以下两点：

（1）在经济周期的各个阶段，经济仍呈波浪式发展。即在繁荣阶段的某一时期，经济也会暂时出现下降情况；或在衰退阶段的某一时期也有暂时上升可能。因此证券投资者应选择一定的参照物，审时度势地做出投资决策。

（2）不同成熟程度的证券市场，股市与经济周期的相关性存在明显差异。一般地，证券市场越成熟，则股市与经济周期的相关性就越强；反之则越弱。由于各种历史原因，我国的证券市场还不能有效地反映国民经济的周期，换句话说，我国目前的证券市场还远不是国民经济的“晴雨表”，对于这点投资者要格外注意，不能生搬硬套国外的理论。

（四）利率对证券市场的影响

在宏观经济变量中，利率对证券市场的作用最为直接，影响也最大。一般来说，利率水平下降时，股票和债券的价格会上升；利率水平上升时，股票和债券的价格会下降。其原因在于以下三点：

1.利率水平的高低将影响证券市场的资金存量。利率下降，将诱导银行市场的资金大量流出并部分进入证券市场，从而推高证券价格；反之，利率升高，将吸引部分证券市场资金流出并转化为无风险的银行存款，从而减少证券市场资金，使资金供不应求或者证券供过于求，迫使证券价格下跌。

2.利率水平的高低将影响公司的经营业绩。利率降低，在其他条件不变的情况下，上市公司的借款成本将降低，从而提高公司业绩，推动证券价格上涨；反之，将使公司的借款成本及财务费用提高，降低公司利润，迫使证券价格下跌。

3.人们对证券市场未来利率变动的预期。如果投资者预期利率下跌并在未来一段时间呈继续下跌趋势，则会固化其预期，同时也增强了投资者的消费信心，就会推动证券市场上涨。反之，则推动证券市场下跌。

（五）汇率对证券市场的影响

汇率是一国货币与其他国家货币交换的比率。随着世界经济一体化趋势的逐步增强，资本流动日趋国际化。

当一国的货币贬值，外汇汇率上升，人们通常会将本币兑换为外币，从而导致证券市场资金减少，价格下跌；与此同时，外国投资者在股利收入不变的条件下，可兑换的外币数量将减少，他就会抛售股票，将资金转移到他国去投资，从而也导致股票价格下跌；但是本币贬值，本国产品在国际市场上竞争力将增强，出口型企业将因此而受益，这类股票价格将上涨。相反地，进口型企业将因成本的增加而受损，这类股票价格将下跌。当然，汇率变动对证券市场的影响还取决于一国资本的开放程度。

（六）国际经济形势对证券市场的影响

在全球经济一体化的背景下，各国经济形势相互影响，所以，国际经济形势的变化也会影响到国内的证券市场。在我国经济日益融入国际金融体系的今天，国际证券市场、特别是发达的欧美证券市场，对我国证券市场的影响最大，投资者一定要多加关注。