随机贴现模型是在新古典主义的一般均衡分析框架下，运用效用理论和消费者选择理论推导出的一个资产定价模型，其思想渊源可以追溯到资产定价问题的早期研究阶段。在资产定价的早期研究中，Bernoulli（1738）曾指出，在面对具有风险或不确定性的物品时，经济人的选择不是基于该物品的期望数量和价格做出的，而是根据该物品所能带来的效用和边际效用做出的。在此条件下，风险与收益的权衡就转化为存在风险或不确定性条件下的效用最大化选择行为。Arrow（1951、1964）沿着这一思路，通过具体分析不确定条件下的消费者选择行为与市场实现一般均衡的过程以及证券在其中的作用，开创性地提出了资产定价的随机贴现思想，其后在Ingerson（1987）、Hansen和Riehard（1987）的研究中，随机贴现模型得以明确化。Hansen和Jagannathan（1991、1997）进一步讨论了随机贴现因子的一般特征，Ferson（1995），Campbell，Lo和Mackinlay（1997）以及Cochrane（1999）对随机贴现因子方法的分析框架进行了深入探讨，使随机贴现模型的分析进一步系统化。

在随机贴现模型中，将资产价格表示为资产未来收益与其随机贴现因子（stochastic discount factor，SDF）乘积的条件期望值，即P＝E（MX），其中P是资产当前价格，X是该资产未来某时刻的随机收益，M为随机贴现因子，E是当前可获信息条件下的期望算子，进而在P≠0时，两边除以P，可以得到模型的另一种形式：1＝E（MR），其中R＝X／P，是资产在未来时刻的收益率。模型中最关键的变量是随机贴现因子M，它被称为定价核心。随机贴现模型研究的重点内容就是探讨不同假设下随机贴现因子的存在性以及随机贴现因子的特征。随机贴现模型的理论意义在于它从市场一般均衡的条件出发，在金融资产的未来支付与现价之间建立了一般性联系，提供了资产定价理论的一般逻辑和基本分析框架，把CAPM和APT等其他定价模型都纳入到一个分析框架中。(www.daowen.com)