金融危机往往伴随经济的过度繁荣而爆发，通常被认为是对经济体系里不健全的部分进行的“自残式”自我矫正。各次重大的金融危机，不仅使金融机构大量破产，从而给金融行业带来巨大冲击，也会由于金融稳定性受到破坏，对实体经济产生重大的负面影响。从1929—1933年席卷全球的经济危机至今，国际上已出现多次大型金融危机，其中最著名的是1992年欧洲货币危机、1994年墨西哥金融危机、1997年东南亚金融危机和2007年开始的美国次贷危机。

由于各国经济体制和金融结构存在差异，这些危机呈现出不同的表现形式。国际货币基金组织(IMF)^[64]将金融危机分为四类:(1)货币危机。当某种货币的汇率受到投机性袭击时，该货币出现持续性贬值，或迫使当局扩大外汇储备，大幅度地提高利率。(2)银行业危机。银行不能如期偿付债务，或迫使政府出面，提供大规模援助，以避免违约现象的发生，一家银行的危机发展到一定程度，可能波及其他银行，从而引起整个银行系统的危机。(3)外债危机。一国内的支付系统严重混乱，不能按期偿付所欠外债，不管是主权债还是私人债等。(4)系统性金融危机。可以称为“全面金融危机”，是指主要的金融领域都出现严重混乱，如货币危机、银行业危机、外债危机的同时或相继发生。

虽然各种金融危机的特点和原因并不相同，但是危机的爆发、蔓延和升级等演进过程却具有一定的相似性。金融市场的各种“理性”行为可能导致整体的非理性，即出现“囚徒困境”，是丧失了对现实和理性的感觉，甚至是某种近似于集体的歇斯底里或疯狂(查尔斯·P.金德尔伯格、罗伯特·Z.阿利伯，2014)^[65]。海曼·明斯基将金融危机的演进过程分成四个阶段:经济和金融扩张阶段、市场上升阶段、资产价格下降和财务困难阶段、崩溃阶段。在经济繁荣阶段，所谓的理性和制度“错位”导致金融机构扩张信用，整体的信用就出现了非理性扩张，助长了投机狂潮，市场将演绎最后的疯狂。在经历繁荣扩张、上升等阶段之后，当市场达到高峰阶段，市场价格因“内部人”和外部冲击开始下滑，金融机构和投资者将产生财务困难，进而需要流动性支持，即将出售资产、收回现金，整个体系的流动性发生逆转，市场开始出现巨量的恐慌性卖出，资产价格急剧下挫，随之资产价格产生灾难性后果，投资者纷纷溃逃，最后演化为金融危机。银行危机和系统性金融危机一般都是分别经历“扩张—上升—疯狂—问题—崩溃”等阶段，沿着“非理性的信用扩张—市场非理性—内部调整或者外部冲击—财务困难—危机”这一轨迹发展。^[66](www.daowen.com)

货币危机和债务危机，一般是沿着“非理性政策—国家信用过度扩张—市场非理性—内部问题或者外部冲击—财务困境—债务危机”发展。以债务危机为例，其演变过程一般分为三个阶段:第一阶段是负债太多以至难以偿还;第二阶段是银行因持有大量违约风险较大的债券而被降低评级，融资成本上升，金融系统遭受重创，银行最后资金链断裂以至被收购或倒闭;第三阶段是经济最困难的时候，此时金融系统的危机传递到实体经济，以至经济衰退，使得企业倒闭破产、失业率上升。因而，危机的爆发往往与过度负债密切相关。