资本形成，除了具有储蓄供给和投资需求以外，还必须具有完善的储蓄向投资转化的方式和渠道。从金融系统来看，银行系统和资本市场是将储蓄转化为投资的两大途径。

张天祀(1997)认为，中国的储蓄投资转化主要以国有商业银行为主导的间接融资模式来完成^[29]。任碧云(2006)指出，在高储蓄率、高贸易顺差背景下，市场主导型模式应是中国储蓄向投资转化机制的目标模式^[30]。尚福林(2014)的研究发现，到2013年末，中国间接融资比重仍高达80%以上，同时银行业资产占全部金融资产的比重超过90%。这种格局反映了银行业在金融资源配置中的主导地位，也反映了金融体系过于依赖银行业的结构性缺陷^[31]。

对于间接融资为主的融资模式给中国经济带来的影响，曾令华(2001)认为中国总储蓄率高且银行储蓄存款又是居民储蓄的重要组成部分，是导致我国M2/GDP比率较高的原因之一^[32]。张杰(2008)同样认为，中国货币化过程的核心是政府部门对银行体系的有效控制和居民部门对银行体系的高度依赖^[33]。吴建军、周音(2016)分析表明，间接融资模式下的储蓄向投资转化的规模及产出效率是决定M2/GDP水平高低及变化趋势的重要因素^[34]。另外，谢平(2007)认为，银行主导型的金融系统和银行类金融机构资产负债表存在巨额的不良资产，导致了内部货币量的虚增，从而推高了货币化水平^[35]。王勇等(2016)指出，截至2015年末，商业银行不良贷款余额已达12744亿元，较2014年末增加4318亿元，增长率达51.25%，因而，间接融资模式的风险呈现急骤上升的趋势^[36]。(www.daowen.com)

显然，在中国商业银行“一支独大”的现实情况下，加之国有银行的所有制歧视造成贷款的主要去向是国有大中型企业，导致银行贷款的效率低下，加剧了商业银行的风险。因而，许多学者对融资方式转变进行了分析。刘伟等(2006)指出，与间接融资相比，直接融资不仅有利于资源配置效率的提高，还有利于分散融资风险，有效地避免风险向银行系统集中，从而降低整个社会的风险^[37]。王汝芳(2006)通过实证分析也认为，中国直接融资的发展对投资效率的改善起到了积极的作用^[38]。