《中国保监会关于万能型人身保险费率政策改革有关事项的通知》规定，保险公司应当根据万能单独账户资产的实际投资状况确定结算利率。结算利率不得低于最低保证利率。本报告调查了48家保险公司下设的1597个万能险账户。从统计结果来看，2020年万能险产品结算利率均值为4.26%，标准差平均为0.7916%。2020年万能险产品平均收益率分布情况见表9。

表9　万能保险产品收益率均值分布^[3]

由表9可知，与2019年市场上万能险收益率表现相比，2020年市场整体经济下行，受低利率环境影响，万能险账户收益率整体有所下降。此外，监管部门敦促保司对万能险业务进行整改，加强账户管理，严格避免利差损等风险隐患，促进行业持续稳健发展，让“保险姓保”回归本源。

图1　万能保险2020年收益率均值分布

图2　万能保险产品全时间收益率与标准差散点图

图1展示了万能险产品2020年收益率均值具体分布，万能险收益率集中在2.25%—5.75%之间，其中4.75%—5.25%占比最高。结合图2可知，万能险产品之间收益率的差异相对较小，同一万能险产品不同月份间的收益率基本稳健，变动幅度较小，很多产品的月度收益率几乎维持不变。

表10　万能保险所属公司产品收益率均值（年化）排名^[4]

表11　三类公司万能保险产品收益率均值^[5]

表10以各保险公司万能险账户近一年年化结算利率均值为排序标准，展示了前15名保险公司不同时段的结算利率情况。由15家公司的万能险产品结算利率可以看出，多家公司均存在“全时间收益率均值”大于前三列近期产品收益率的情况，这表明相较于往年，近一年产品收益率呈显著走低趋势。结合收益率方差分析，同一公司内部各万能险产品收益率差异较小。(www.daowen.com)

表11展示了不同规模公司下设万能险产品收益率均值。通过数据分析，排名靠前（即万能险产品平均收益率较高）的保险公司中，小型公司所占比例更高；而排名靠后（即万能险产品平均收益率较低）的保险公司中，中型或大型公司所占比例较高。小型保险公司面对的市场竞争更激烈，投资行为相较更为激进，账户收益率更高；而规模较大的保司偏好相对稳健的投资行为，账户收益率普遍较低。

总体来看，虽然万能险初始扣费等其他手续费相对较多，但万能险产品收益较高且相对稳健，各产品均设有保证利率，总体风险可控。

【注释】

[1]表1统计项目为2021年报告新增，且因为万能保险产品可以选择多种交费方式，所以各个比例相加会超过100%。

[2]表4统计项目为2021年报告新增。

[3]本表中2019年及2020年数据均基于上述1597个万能险账户的结算利率进行统计，因此2019年的数据与去年报告存在差异。

[4]近三个月、近半年以及近一年对应时间点分别为：2021.4-2021.6、2021.1-2021.6和2020.7-2021.6。

[5]注：本表根据公司资产规模对保险公司进行分类。