由于“个人账户”养老金领取额是个人账户养老金积累额除以计发月数，本身具有“多缴多得”的特点：延迟退休将会增大其个人账户养老金积累额，同时由于延迟退休，个人账户计发月数也将减少，两方面作用叠加，无疑将增加养老金替代率，增进退休福利。并且，“参保人员死亡的，其个人账户中的储存余额可以继承”的规定可以有效规避死亡率风险（比如退休者过早死亡）。因此，这里省略分析延迟退休对“个人账户”的影响，而将研究聚焦“统筹账户”，着力分析延迟退休对基础养老金缴费率以及养老金替代率的影响。根据国发〔2005〕38号文件以及国发〔2015〕2号文件，可以看出城镇企业职工基础养老金与机关事业单位工作人员具有相同的养老金缴费和支付结构，因此，结论对两类人员的基本养老保险均适用。

借鉴王鉴岗（1999）模型，假定平衡的目标期间取n年，养老保险基金在n年目标期间内的平衡可以用数学模型表示出来，假定职工开始就业年龄用a表示，职工退休年龄用b表示（假定男女职工开始就业年龄和退休年龄相同），职工死亡极限年龄用ω表示。用C表示缴费率，Wt，x表示年目标期间内第t年x岁职工的工资，Bt，x表示第t年x岁退休职工的养老金，Lt，x表示年目标期间内第t年x岁职工或退休职工人数，ΔMt表示第t年积累额（参见表6-8）。

在现收现付制下，当年养老保险基金积累等于当年养老保险基金缴费收入减去当年养老保险基金支出，第t年养老保险基金积累可表示为：

表6-8　模型相关参数

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上式（6-1）中，当ΔMt等于零时即为现收现付模式下当年基金平衡的精算模型，即：

由式（6-2），求出第t年的缴费率C。

而在部分积累模式下，养老保险基金积累ΔMt一般不为零，当人口趋于老龄化时，在目标期间的前期ΔMt大于零，即有资金积累；在目标期间的后期ΔMt小于零，即有资金缺口，即负积累。部分积累模式的实质是拿前期收大于支的资金积累来弥补后期收小于支的资金缺口。部分积累式平衡的实质也是到目标期末时全部缴费收入（包括利息）和全部发放支出的相等。根据现值和终值的计算原理，部分积累式平衡可表示为目标期间内各年养老金积累额的期末终值之和等于零，即：

式（6-3）中r表示利率（养老金基金增值率），需要指出的是，式（6-3）当n=1时变为式（6-1），即现收现付数学模型。式（6-3）当n≠1时表示n年内部分积累式模型。因此，式（6-3）可以看作一般情况下养老保险基金平衡的数学模型。式（6-3）为养老保险基金平衡的风险因素分析提供了基本依据。