国际劳工组织《社会保障最低标准公约》规定，养老金的最低替代率为55%。国际经验显示，当养老金替代率（职工退休时的养老金水平与退休前工资水平之比）达到70%左右时，退休人员的生活水平与在职时大体相当，而低于50%时生活质量则明显下降。

与发达国家相比，中国人口老龄化发展迅速，基本养老保险制度建立时间较晚，并且中国老龄化存在“未富先老”、地区发展不平衡、城乡发展不平衡等特点，资本市场以及商业养老保险产品发展滞后，使得中国在建立“三支柱”养老保险体系时，更多倚重第一支柱，总体替代率不高，公共年金占GDP比重不足，与发达国家尚有一定的差距（参见表4-7）。

表4-7　中国与发达国家养老金支柱及替代率　（单位：%）

说明：*中国的数据参见郝勇、周敏、郭丽娜：《适度的养老保险保障水平：基于弹性的养老金替代率的确定》，《数量经济技术经济研究》2010年第8期，第74～87页。
资料来源：OECD，Pension at a Glance 2013：OECD and G20 Indicators，Paris：OECD Publishing，2013：137～175.转引自刘莉：《退休政策弹性化的国际探索与中国观照》，《社会科学战线》2015年第7期，第196页。

另一方面，由于多年来基本养老保险现实的“双轨制”，城镇企业职工与机关事业单位工作人员在养老金替代率上存在巨大的差异。近年来，随着改革的不断深入，两者养老金替代率的差距有所减弱（参见图4-7）。

图4-7　养老金替代率

资料来源：历年《中国劳动统计年鉴》，经整理。

养老金替代率受制度赡养率、参保率、城市化率、GDP增长率、工资增长率、利率、通货膨胀率等因素影响。本章选取2000～2014年城镇企业职工养老金替代率等年度数据，数据来源于历年《中国统计年鉴》、《中国人口统计年鉴》、《人力资源和社会保障事业发展统计公报》、国家统计局官方网站（www.stats.gov.cn），中国人民银行官方网站www.pbc.gov.cn。其中城镇化率以城镇总人口占全国总人口比重来表示，一年内利率多次变动的，取平均值（参见表4-8）。

表4-8　养老金替代率的影响变量及描述性统计

(www.daowen.com)

建立多元回归模型如下：

表4-9　回归结果

说明：Standarderrorsinparentheses，***p＜0.01，**p＜0.05，*p＜0.1。

其中替代率（rr）是因变量，赡养率（dr）、参保率（pi）、工资增长率（si）、城镇化率（ur）是自变量，GDP增长率（gdpgrowthrate）、利率（r）、消费物价指数（cpi）是控制变量，α为常数项，β1…β7是待估计的模型系数，t为时间项，μt为残差项，回归结果参见表4-9。

回归结果分析：

（1）城镇化率与养老金替代率呈显著的负向关系，随着城镇化率提高，更多劳动力进入城市，他们大部分是农民工或灵活就业者，单位缴费比例为12%；农民工个人缴费比例为4%至8%，这使得在制度供给方面较城镇企业职工20%的单位缴费率存在不足，因此虽然城镇化率会带来赡养率一定程度的降低，但对养老金替代率存在负向作用。

（2）参保率与养老金替代率呈显著的正向关系，参保率的增加能增加制度供给，降低赡养率，增加基金收入，按照“统筹账户”现收现付制原则，在缴费率不变的情况下，可以提高养老金替代率。

（3）工资增长率对养老金替代率具有正向影响，提高工资增长率，可以增加养老金替代率，但要完善工资增长与养老金调节机制，否则极易形成养老金“倒挂”，即退休人员养老金比在职职工工资高；同年参加工作，相同工作性质条件下，后退休员工的养老金反而比先退休的少，这些情况都应避免。中国基本养老金待遇调整应该将实际工资增长率纳入调整参数，不同地区应该采取因地制宜的调整措施，并建立基本养老金待遇调整评估机制。

中国养老保障制度正面临着参数调整、结构改革及制度建设三重改革任务。所谓“参数调整”，主要指提高法定退休年龄和适时适当降低社会保险费率等；所谓“结构改革”，是指必须完善个人账户制度，重建个人账户的激励机制以减少财政负担的压力；所谓“制度建设”是指还有一些重要的制度空白需要补上，比如建立正常待遇水平调整机制和养老保险基金投资体制等（郑秉文，2014）。本书将在后面章节着重讨论延迟退休、完善个人账户以及提高统筹层次等重要改革命题。