本章内容从股票的概念入手，着重介绍什么是A股及A股指数、A 股市场、A股行情、A股市值等基本情况，并对A股的历程和未来大势进行简要回顾和展望，以期给那些想从A股获利的投资者一个全景式的解读，以便于读者的理解。

�� 股票及其特点和种类

什么是股票？股票都有哪些特点？股票的种类又有哪些呢？下面我们一一分解。

什么是股票

股票是股份证书的简称，是股份公司为筹集资金而发行给股东的一种有价证券，作为持股凭证并借以取得股息和红利。

股票代表着其持有人即股东对股份公司的所有权，每一股同类型股票所代表的公司所有权是相等的，即“同股同权”。这种所有权是一种综合权利，如参加股东大会、投票表决、参与公司的重大决策、收取股息或分享红利等。同一类别的每一份股票所代表的公司所有权是相等的。每个股东所拥有的公司所有权份额的大小，取决于其持有的股票数量占公司总股本的比重。

股票可以公开上市，也可以不上市。在股票市场上，股票也是投资和投机的对象。对股票的某些投机炒作行为，例如无货沽空，可以造成金融市场的动荡。股票一般可以通过买卖方式有偿转让，股东能通过股票转让收回其投资，但不能要求公司返还其出资。股东与公司之间的关系不是债权债务关系。股东是公司的所有者，以其出资额为限对公司负有限责任，承担风险，分享收益。

股票是社会化大生产的产物，至今已有将近400年的历史，它伴随着股份公司的出现而出现。随着企业经营规模扩大与资本需求不足，要求一种方式来让公司获得大量的资本金。于是，产生了以股份公司形态出现的股东共同出资经营的企业组织。股份公司的变化和发展产生了股票形态的融资活动，股票融资的发展产生了股票交易的需求，股票的交易需求促成了股票市场的形成和发展，而股票市场的发展，最终又促进了股票融资活动和股份公司的完善和发展。

目前，股票已经成为大企业筹资的重要渠道和方式，亦是投资者投资的基本选择方式。股票市场（包括股票的发行和交易）与债券市场成为证券市场的重要基本内容。

股票持有者凭股票从股份公司取得的收入是股息。股息的发配取决于公司的股息政策，如果公司不派发股息，股东没有获得股息的权利。优先股股东可以获得固定金额的股息，而普通股股东的股息是与公司的利润相关的。

普通股股东股息的派发在优先股股东之后，必须所有的优先股股东满额获得他们曾被承诺的股息之后，普通股股东才有权力派发股息。股票只是对一个股份公司拥有的实际资本的所有权证书，是参与公司决策和索取股息的凭证，不是实际资本，而只是间接地反映了实际资本运动的状况，从而表现为一种虚拟资本。

综上所述，股票是一种出资证明，当一个自然人或法人向股份公司参股投资时，便可获得股票作为出资的凭证；股票的持有者凭借股票来证明自己的股东身份，参加股份公司的股东大会，对股份公司的经营发表意见；股票持有者凭借股票参加股份发行企业的利润分配，也就是通常所说的分红，以此获得一定的报酬。

股票的特点

几百年来，数以亿万计的人参与了股票的买卖，演绎了无数悲欢离合的故事。股票之所以具有那么大的魅力，是因为它具有一些其他投资所不具有的优点，主要体现如下：

一是不可偿还性。股票是一种无偿还期限的有价证券，投资者认购了股票后，就不能再要求退股，只能到二级市场卖给第三者。股票的转让只意味着公司股东的改变，并不减少公司资本。从期限上看，只要公司存在，它所发行的股票就存在，股票的期限等于公司存续的期限。

二是参与性。股东有权出席股东大会，选举公司董事会，参与公司重大决策。股票持有者的投资意志和享有的经济利益，通常是通过行使股东参与权来实现的。股东参与公司决策的权利大小，取决于其所持有的股份的多少。从实践中看，只要股东持有的股票数量达到左右决策结果所需的实际多数时，就能掌握公司的决策控制权。

三是收益性。股票具有长期收益和短期收益的特点。就长期收益性来说，在我国，股票的红利分配比例比债券和银行存款要吸引人得多，多的可达到15％以上。就股票的短期收益性来说，在现在的股票市场上，有许多股票能使投资者在很短的时间内得到巨大的收益。

例如S前锋（600733），从2007年的2月6日到3月20日之间有25个涨停，并且在2007年2月6日到4月20日这段时间内股票价格更是从6.93元上涨到35.26元，股票的收益翻了将近6倍。ST长运（600369）在2007年11月23日复牌后，到2008年1月11日连续30个涨停，涨幅达377％。还有很多收益率很大的股票，股价也很高。这些股票的上涨与我国近年来良好的经济发展形势是分不开的，它说明了我国的股票市场正在飞速发展，这种良好的发展势头和巨大的收益怎能不使投资者为之心动呢？

当然，股票的高收益是与高风险相联系的，可以说，股票最大的魅力所在就是它能使投资者在承担风险的条件下获得高额的投资回报。一个出色的股票投资者，既能获取丰厚的收益，又可以享受搏击风浪的无限乐趣。

四是流通性。股票的流通性是指股票在不同投资者之间的可交易性。流通性通常以可流通的股票数量、股票成交量以及股价对交易量的敏感程度来衡量。可流通股数越多，成交量越大，价格对成交量越不敏感（价格不会随着成交量一同变化），股票的流通性就越好，反之就越差。股票的流通，使投资者可以在市场上卖出所持有的股票，取得现金。通过股票的流通和股价的变动，可以看出人们对于相关行业和上市公司的发展前景和赢利潜力的判断。那些在流通市场上吸引大量投资者、股价不断上涨的行业和公司，可以通过增发股票，不断吸收资本进入生产经营活动，收到优化资源配置的效果。

五是价格波动性和风险性。股票在交易市场上作为交易对象，同商品一样，有自己的市场行情和市场价格。由于股票价格要受到诸如公司经营状况、供求关系、银行利率、大众心理等多种因素的影响，其波动有很大的不确定性。正是这种不确定性，有可能使股票投资者遭受损失。价格波动的不确定性越大，投资风险也越大。因此，股票是一种高风险的金融产品。例如，称雄于世界计算机产业的国际商用机器公司，当其业绩不凡时，每股价格曾高达170美元，但在其地位遭到挑战，出现经营失策而招致亏损时，股价又下跌到40美元。如果不合时机地在高价位买进该股，就会导致严重损失。

六是永久性。股票所载有的权利的有效性是始终不变的，因为它是一种无限期的法律凭证。股票的有效期与股份公司的存续期限相联系，两者是并存的关系。

图1：1984年10月，在上海发行中国第一只股票——飞乐音响股份有限公司股票，每股50元。

股票的种类

股票的种类有很多分法，一是按股票持有者可分为国家股、法人股、个人股三种。三者在权利和义务上基本相同。不同点是国家股投资资金来自国家，不可转让；法人股投资资金来自企、事业单位，必须经中国人民银行批准后才可以转让；个人股投资资金来自个人，可以自由上市流通。

按股东的权利可分为普通股、优先股及两者的混合三种。普通股的收益完全依赖公司赢利的多少，因此风险较大，但享有优先认股、盈余分配、参与经营表决、股票自由转让等权利。优先股享有优先领取股息和优先得到清偿等优先权利，但股息是事先确定好的，不因公司赢利多少而变化，一般没有投票及表决权，而且公司有权在必要的时间收回。优先股还分为参与优先和非参与优先、积累与非积累、可转换与不可转换、可回收与不可回收等几大类。

按票面形式可分为有面额、无面额及有记名、无记名四种。有面额股票在票面上标注出票面价值，一经上市，其面额往往没有多少实际意义；无面额股票仅标明其占资金总额的比例。我国上市的都是有面额股票。记名股将股东姓名记入专门设置的股东名簿，转让时须办理过户手续；无记名股的名字不记入名簿，买卖后无须过户。

按享受投票权益可分为单权、多权及无权三种。每张股票仅有一份表决权的股票称单权股票；每张股票享有多份表决权的股票称多权股票；没有表决权的股票称无权股票。

按发行范围可分为A股、B股、H股和F股四种。由于我国股市正经历着先发展，后规范的历程，我国股票的通俗分类和国外有所不同。目前，我国上市公司的股票有A股、B股、H股、N股，以及ST股等区分。这一区分的主要依据是股票的上市地点和所面对的投资者。

A股是我国境内的公司发行，供境内机构、组织或个人（不含港、澳、台投资者）以人民币认购和交易的普通股股票。我国第一张公开向社会发行的A股是1984年11月发行的上海飞乐音响股份有限公司股票（飞乐音响，600651），A股的柜台交易市场开始于1986年9月26日的中国工商银行上海信托投资公司静安证券业务部，A股的集中交易市场则是于1990年12月19日上海证券交易所正式开业时成立。我国以特批外国投资机构的形式部分开放A股市场，2003年5月26日，瑞士银行有限公司和野村证券株式会社获得首批合格境外机构投资者（QFII）资格，2003年7月9日，瑞士银行通过申银万国QFII业务专用席位完成了第一笔A股买入交易。

B股是中国内地公司发行的人民币特种股票，在国内证券交易所上市，以外币交易。B股市场于1992年建立，2001年2月19日前，仅限外国投资者买卖。2001年2月19日后，B股市场对国内投资者开放。因此，境内居民只要有外汇资金都可以参与B股买卖交易。上海证券交易所B股交易以美元计价，深圳证券交易所B股交易以港元计价。

H股即注册地在中国内地、上市地在香港交易所的外资股。香港的英文HongKong，取其首字母，在港上市的股票就称为H股。

N股现指注册地在境内、上市地在美国纽约证券交易所的股票和存托凭证。纽约的第一个英文字母是N，国内在纽约上市的股票就称为N股。

ST是英文Special Treatment的缩写，意思是“特别处理”，是指上市公司出现财务状况异常或者其他异常情况，导致其股票存在被终止上市的风险，或者投资者难以判断公司前景，投资权益可能受到损害的，证券交易所对该公司股票交易实行特别处理的政策，该政策自1998年4月22日起实行。

特别处理分为警示存在终止上市风险的特别处理（简称“退市风险警示”）和其他特别处理，分别在公司股票简称前冠以“*ST”和“ST”字样，以区别于其他股票，两者股票报价的日涨跌幅限制为5％，但公司股票在恢复上市的首日不设涨跌幅报价限制。

上市公司出现以下情形之一的，证券交易所对其股票交易实行退市风险警示（“*ST”股）：

最近两年连续亏损（以最近两年年度报告披露的当年经审计净利润为依据）；

因财务会计报告存在重大会计差错或者虚假记载，公司主动改正或者被中国证监会责令改正后，对以前年度财务会计报告进行追溯调整，导致最近两年连续亏损；

因财务会计报告存在重大会计差错或者虚假记载，被中国证监会责令改正但未在规定期限内改正，且公司股票已停牌两个月；未在法定期限内披露年度报告或者中期报告，且公司股票已停牌两个月；

公司可能被解散；

法院受理关于公司破产的案件，公司可能被依法宣告破产；证券交易所认定的其他情形。

上市公司出现以下情形之一的，证券交易所对其股票交易实行其他特别处理（“ST”股）：

最近一个会计年度的审计结果表明其股东权益为负值；最近一个会计年度的财务会计报告被会计师事务所出具无法表示意见或者否定意见的审计报告；

向证券交易所提出申请并获准撤销对其股票交易实行的退市风险警示后，最近一个会计年度的审计结果表明公司主营业务未正常运营，或者扣除非经常性损益后的净利润为负值；由于自然灾害、重大事故等导致公司生产经营活动受到严重影响且预计在三个月以内不能恢复正常；

主要银行账号被冻结；

董事会会议无法正常召开并形成决议；中国证监会根据《证券发行上市保荐制度暂行办法》的有关规定，要求证券交易所对公司的股票交易实行特别提示；中国证监会和证券交易所认定的其他情形。

部分尚未完成股权分置改革公司的股票前标有“S”。

另外，股市上还有一种蓝筹股与红筹股的说法。

先说蓝筹股。在股票市场上，投资者把那些在其所属行业内占有重要支配性地位、业绩优良、成交活跃、红利优厚的大公司股票称为蓝筹股。“蓝筹”

一词源于西方赌场。在西方赌场中，有三种颜色的筹码，其中蓝色筹码最为值钱，红色筹码次之，白色筹码最差。投资者把这些行话套用到股票上。美国通用汽车公司、埃克森石油公司和杜邦化学公司等股票，都属于蓝筹股。

蓝筹股并非一成不变的。随着公司经营状况的改变及经济地位的升降，蓝筹股的排名也会变更。据美国著名的《福布斯杂志》统计，1917年的100家最大公司中，目前只有43家公司的股票仍然在蓝筹股之列，而当初“最蓝”、行业最兴旺的铁路股票，如今完全丧失了入选蓝筹股的资格和实力。

在香港股市中，最有名的蓝筹股当数全球最大商业银行之一的“汇丰控股”。外资背景的“长江实业”和中资背景的“中信泰富”，也属于蓝筹股之列。中国的股票市场虽然历史较短，但发展比较迅速，也有了一些蓝筹股，如中国石化（600028）、招商银行（600036）、宝钢股份（600019）等。

再说红筹股。红筹股这一概念诞生于20世纪90年代初期的香港股票市场。中华人民共和国在国际上有时被称为红色中国，相应的，香港和国际投资者把在境外注册、在香港上市的那些带有中国概念的股票称为红筹股。

由于股票包含的权益不同，股票的形式也就多种多样，可谓五花八门、形形色色。这些股票名称不同，形成和权益各异。一般来说，股票可分为普通股股票、优先股股票和其他类型股票。

先来看普通股股票。

所谓普通股股票，就是持有这种股票的股东都享有同等的权利，他们都能参加公司的经营决策，其所分取的股息、红利是随着股份公司经营利润的多寡而变化的。而其他类型的股票，其股东的权益或多或少都要受到一定条件的限制。

普通股股票的主要特点之一，它是股票中最普通、最重要的股票种类。

股份公司在最初发行的股票一般都是普通股股票，且由于它在权利及义务方面没有特别的限制，其发行范围最广且发行量最大，故股份公司的绝大部分资金一般都是通过发行普通股股票筹集而来的。

普通股股票的主要特点之二，普通股股票是股份有限公司发行的标准股票，其有效期限是与股份有限公司相始终的，此类股票的持有者是股份有公司的基本股东。

普通股股票的主要特点之三，普通股股票是风险最大的股票。持有此类股票的股东获取的经济利益是不稳定的，它不但要随公司的经营水平而波动，且其收益顺序比较靠后，股份公司必须在偿付完公司的债务和所发行的债券利息以及优先股股东的股息以后才能给普通股股东分红。所以持有普通股股票的股东其收益最不稳定，其投资风险最大。

对于股份公司而言，持普通股股票的股东所处的地位是绝对平等的，在股份有限公司存续期间，它们都毫无例外地享有一定权利，法律和公司章程对此没有任何特别的限制。

持普通股股票的股东享有的权利之一是，通过参加股东大会来参与股份公司的重大经营决策。一般来说，股份公司每一年度都至少要召开一次股东大会，在遇到重大事件时还要召开临时股东大会。在股东大会上，股东除了听取公司董事会的业务和财务报告外，还可对公司的经营管理发表意见，参加公司董事会和监事会的选举。如果认为公司的账目不清时，股东还有权查阅公司的有关账册。如果发现董事违法失职或违反公司章程而损害公司利益时，普通股股东有权将之诉诸法庭。

持普通股股票的股东享有的权利之二是，具有分配公司盈余和剩余资产的权利。在经董事会决定之后，普通股股东有权按顺序从公司经营的净利润中分取股息和红利。在股份有限公司解散清算时，有权按顺序和比例分配公司的剩余资产。

持普通股股票的股东享有的权利之三是，具有优先认股权。当股份公司为增加公司资本而决定增资扩股时，普通股股东都有权按持股比例优先认购新股，以保证普通股股东在股份有限公司中的控股比例不变。如我国的上市公司在配股时，都是按比例先配给现有的普通股股东。当普通股股东不愿或无力参加配股时，可放弃配股或按相应的规定将配股权利转让他人。

再来看优先股股票。

所谓优先股股票是指持有该种股票股东的权益要受一定的限制。优先股股票的发行一般是股份公司出于某种特定的目的和需要，且在票面上要注明“优先股”字样。

优先股股东的特别权利就是可优先于普通股股东以固定的股息分取公司收益并在公司破产清算时优先分取剩余资产，但一般不能参与公司的经营活动，其具体的优先条件必须由公司章程加以明确。

一般来说，优先股的优先权有以下四点，即在分配公司利润时可先于普通股且以约定的比率进行分配；当股份有限公司因解散、破产等原因进行清算时，优先股股东可先于普通股股东分取公司的剩余资产；优先股股东一般不享有公司经营参与权，即优先股股票不包含表决权，优先股股东无权过问公司的经营管理，但在涉及优先股股票所保障的股东权益时，优先股股东可发表意见并享有相应的表决权；优先股股票可由公司赎回。(www.daowen.com)

关于第四点，由于股份有限公司需向优先股股东支付固定的股息，优先股股票实际上是股份有限公司的一种举债集资的形式，但优先股股票又不同于公司债券和银行贷款，这是因为优先股股东分取收益和公司资产的权利只能在公司满足了债权人的要求之后才能行使。优先股股东不能要求退股，却可以依照优先股股票上所附的赎回条款，由股份有限公司予以赎回。大多数优先股股票都附有赎回条款。

累积优先股股票是指在上一营业年度内未支付的股息可以累积起来，由以后财会年度的赢利一起付清。非累积优先股股票是指只能按当年赢利分取股息的优先股股票，如果当年公司经营不善而不能分取股息，未分的股息不能予以累积，以后也不能补付。

参加分配优先股股票是指其股票持有人不仅可按规定分取当年的定额股息，还有权与普通股股东一同参加利润分配的优先股股票。不参加分配优先股股票，就是只能按规定分取定额股息而不再参加其他形式分红的优先股股票。

可转换优先股股票是指股票持有人可以在特定条件下，按公司条款把优先股股票转换成普通股股票或公司债券的股票。不可转换优先股股票是指不具有转换为其他金融工具功能的优先股股票。

可赎回优先股股票又称为可收回优先股股票，是指在发行后一定时期可按特定的赎买价格由发行公司收回的优先股股票。可赎回优先股票有两种类型，即强制赎回和任意赎回。强制赎回，即这种股票在发行时就规定，股份公司享有赎回与否的选择权。一旦发行该股票的公司决定按规定条件赎回，股东就别无选择而只能缴回股票，而股票持有者没有任何主动权。任意赎回，即股东享有是否要求股份公司赎回的选择权。若股东在规定的期限内不愿继续持有该股票，股份公司不得拒绝按赎回条款赎回。

在现实中，大部分可赎回股票属于第一种，赎回的主动权掌握在股份公司手中。股份公司赎回优先股票的目的一般是为了减少股息负担。所以，往往是在能够以股息较低的股票取代已发行的优先股票时予以赎回。赎回的价格是事先规定的，通常高于股票市场价值，其目的在于补偿股东因股票被赎回而可能遭受的损失，保护股票持有者的利益，同时也可以规范股份公司的赎回行为。

与可赎回优先股股票相对应的，就是不可赎回优先股票，即指是指发行后根据规定不能赎回的优先股股票。这种股票一经投资者认购，在任何条件下都不能由股份公司赎回。

股息可调整优先股股票，即股息率可以调整变化的优先股股票，其特点是优先股股票的股息率，可随相应的条件进行变更而不再事先予以固定。

最后来看其他类型的股票。

除了普通股股票和优先股股票外，根据股票持有者对股份公司经营决策的表决权，股票又可分为表决权股股票和无表决权股股票；根据股票的票面是否记载有票面价值，股票又可分为有面额股股票和无面额股股票；根据股票的票面是否记载有股东姓名，股票可分为记名股票和不记名股票；除此之外，还有库藏股票、偿还股股票、职工内部股票和储蓄股股票等。在这些股票当中，比较特殊的是后配股股票和混合股股票。

后配股股票又称劣后股股票，是指在规定的日期或规定的事件发生以后才能分享股息红利和公司剩余资产的股票。具体来讲，后配股股票股东行使的收益权顺序位于普通股股东之后，但行使的股东权和普通股股东一致，即可通过股东大会参与股份公司的经营决策。后配股股票的收益极不稳定且没有保障，其股东地位要强于优先股股东。即使如此，一般的投资者都不愿意接受，所以后配股股票一般都是无偿地向公司发起人或参与公司经营的股东管理人赠送，故后配股股票也称为发行人股或管理人股。

混合股股票是将优先分取股息的权利和最后分配公司剩余资产的权利相结合而构成的股票。具体地讲，股份有限公司在分配股息时，混合股股东先于普通股股东行使权力。而在公司清算时，混合股股东分配公司剩余财产的顺序又处于普通股股东之后，混合股股票是优先股与后配股的结合体。

�� 什么是A股股票

前文已经说过，A股是我国境内的公司发行，供境内机构、组织或个人（不含港、澳、台投资者）以人民币认购和交易的普通股股票。

商务印书馆《英汉证券投资词典》解释如下：“亦称：A种股票；甲类股份。①公司股份的一种类型。当公司希望通过发行股票增资又不想放弃控制权时，可发行不同权益的股票，通过章程赋予各类股份权益。如中国公司的A 股指人民币普通股票，可以上市流通；有些国家的A股在投票权、红利或资产清偿权方面优于其他类型的股票。②中国境内公开发行的普通股股票，供境内机构、组织或个人以人民币认购和交易。中国A股市场交易始于1990年。”

A股的英文释义为：an OrdinaryShare that does not give the owner the right to vote on comp-any issues。它的中文释义是：一个不给业主投票权的公司的普通股。

图2：国内第一张A种股票

�� A股的市场要素有哪些

说到A股，它还包括以下市场诸元，如A股指数、A股市场、A股行情和A 股市值项。

A股指数

A股指数就是A股股票的指数。股票指数即股票价格指数，是由证券交易所或金融服务机构编制的表明股票行市变动的一种供参考的指示数字。

由于股票价格起伏无常，投资者必然面临市场价格风险。对于具体某一种股票的价格变化，投资者容易了解，而对于多种股票的价格变化，要逐一了解，既不容易，也不胜其烦。为了适应这种情况和需要，一些金融服务机构就利用自己的业务知识和熟悉市场的优势，编制出股票价格指数，公开发布，作为市场价格变动的指标。投资者据此就可以检验自己投资的效果，并用以预测股票市场的动向。同时，新闻界、公司老板乃至政界领导人等也以此为参考指标，来观察、预测社会政治、经济发展形势。

这种股票指数，也就是表明股票行市变动情况的价格平均数。编制股票指数，通常以某年某月为基础，以这个基期的股票价格作为100，用以后各时期的股票价格和基期价格比较，计算出升除的百分比，就是该时期的股票指数。投资者根据指数的升降，可以判断出股票价格的变动趋势。并且为了能实时地向投资者反映股市的动向，所有的股市几乎都是在股价变化的同时即时公布股票价格指数。

计算股票指数，要考虑三个因素：一是抽样，即在众多股票中抽取少数具有代表性的成份股；二是加权，按单价或总值加权平均，或不加权平均；三是计算程序，计算算术平均数、几何平均数，或兼顾价格与总值。

由于上市股票种类繁多，计算全部上市股票的价格平均数或指数的工作是艰巨而复杂的，因此人们常常从上市股票中选择若干种富有代表性的样本股票，并计算这些样本股票的价格平均数或指数，用以表示整个市场的股票价格总趋势及涨跌幅度。计算股价平均数或指数时经常考虑以下四点：一是样本股票必须具有典型性、普通性，为此，选择样本应综合考虑其行业分布、市场影响力、股票等级、适当数量等因素；二是计算方法应具有高度的适应性，能对不断变化的股市行情作出相应的调整或修正，使股票指数或价格平均数有较好的敏感性；三是要有科学的计算依据和手段。计算依据的口径必须统一，一般均以收盘价为计算依据，但随着计算频率的增加，有的以每小时价格甚至更短的时间价格计算；

四是基期应有较好的均衡性和代表性。

上证指数系由上海证券交易所编制的股票指数，1990年12月19日正式开始发布。该股票指数的样本为所有在上海证券交易所挂牌上市的股票，其中新上市的股票在挂牌的第二天纳入股票指数的计算范围。该股票指数的权数为上市公司的总股本。由于我国上市公司的股票有流通股和非流通股之分，其流通量与总股本并不一致，所以总股本较大的股票对股票指数的影响就较大，上证指数常常就成为机构大户造市的工具，使股票指数的走势与大部分股票的涨跌相背离。

上海证券交易所股票指数的发布几乎是和股市行情的变化相同步的，它是我国股民和证券从业人员研判股票价格变化趋势必不可少的参考依据。

深证指数是由深圳证券交易所编制的股价指数，该股票指数的计算方法基本与上证指数相同，其样本为所有在深圳证券交易所挂牌上市的股票，权数为股票的总股本。由于以所有挂牌的上市公司为样本，其代表性非常广泛，且它与深圳股市的行情同步发布，它是股民和证券从业人员研判深圳股市股票价格变化趋势必不可少的重要参考依据。

现深圳证券交易所并存着两个股票指数，一个是老指数深圳综合指数，一个是现在的深圳成份股指数，但从运行势态来看，两个指数间的区别并不是特别明显。综合指数是指可以将股票价格指数划分为全部上市股票价格指数，是把所有的股票即刻价格加权平均。

我国主要有沪市的上证综合指数和深市的深证综合指数。

A股市场

中国股票市场是由三部分组成，即A股市场、B股市场和H股市场。其中，1990年底创建的A股市场无论是上市公司的数量，还是市场的总市值，都是中国股票市场当之无愧的代表。

1990年，我国A股股票一共只有10只，至1997年底，A股股票增加到720只，A股总股本为1646亿股，总市值17529亿元，与GDP的比率为22.7%。1997年A股年成交额为30295亿元。我国A股股票市场经过几年快速发展，已经初具规模。现在，中国的A股股票市场已经步入稳健和成熟的轨道。

图3：上海证券交易所

在这里，我们顺便了解一下B股市场和H股市场。

B股的正式名称是人民币特种股票。它是以人民币标明面值，以外币认购和买卖，在境内（上海、深圳）证券交易所上市交易的。它的投资人限于：外国的自然人、法人和其他组织，香港、澳门、台湾地区的自然人、法人和其他组织，定居在国外的中国公民，中国证监会规定的其他投资人。现阶段B 股的投资人，主要是上述几类中的机构投资者。B股公司的注册地和上市地都在境内，只不过投资者在境外或在中国香港、澳门及台湾地区。

自1991底第一只B股即上海电真空B股上市发行以来，经过若干年的发展，中国的B股市场已经由地方性市场发展到由中国证监会统一管理的全国性市场。近几年来，我国还在B股衍生产品及其他方面做了一些有益的探索，取得了可喜的发展。

H 股， 即注册地在内地、上市地在香港的外资股。香港的英文是HongKong，取其字首，在香港上市外资股就叫H股。以此类推，纽约的第一个英文字母是N，新加坡的第一个英文字母是S，纽约和新加坡上市的股票分别叫做N股和S股。

A股行情

A股行情是A股股票的股市行情，实时地反映了这只股票在市场的交易情况。

图4：股票分时图实时反映了股市行情分时图与K线图及时而鲜明地反映了股市交易情况。K线图的研判方法和技巧是每一个投资者都必须掌握的。

A股市值

股票的市值就是按市场价格计算出来的股票总价值。

股票的市值涉及总市值、流通值、实际流通A股和总股本。总市值就是以目前股票市价乘以总股本，流通值是以目前股票市价乘以流通股本，实际流通A股就是该公司发行的目前在交易所交易的A股，总股本包括了流通股和有限售条件的流通股以及非流通股。

�� 中国A股历程与展望

查阅A股历史，会发现无数个“第一”和“之最”，它们记录着A股的发展足迹，也折射出资本市场的探索之路。如同一个20岁的年轻人，中国资本市场有着这样或那样的缺点，但更有自我审视、自我修正、自我改造、自我完善的勇气和能力。

纵观中国资本市场，从发展历程上看，中国资本市场经历了这样几个阶段：

一是幼年期，时间是1990年至1996年。

初创之时，上交所只有飞乐音响、延中实业等老八股，一个月后正式交易的深交所也不过万科、深发展等老五股。在很长一段日子里，A股更多是陪衬，当时90%的交易为债券，许多券商和后来的大户，通过倒卖国库券赚到第一桶金。

1991年的大多数时间，由于没有新的股票供应，老股成为稀缺品，几乎每天都在上涨。终于，到年末，兴业房产的发行，带来了A股的第一轮上市高峰。当时，摇新股要买“认购证”，由于可供认购的新股数量大大低于预期，导致100张“认购证”的市场价由3000元暴涨至30万元，A股第一代暴富者的原始积累几乎都来自此，这也拉开了A股“摇新一族”的序幕。

1992年5月21日，上交所宣布取消涨跌停板限制，当日上证指数大涨105.27%，一举进入千点时代。不过，扩容不断，A股随后迎来了第一个熊市，从当年5月26日最高1429.01点下跌至11月17日的386.85点，投资者首次认识到了“扩容”的杀伤力。

此轮A股能够见底，是因为证监会第一任主席刘鸿儒1994年3月的“四不”政策以及7月30日推出的“停发新股、允许券商融资、成立中外合资基金”三大救市政策。

二是少年期，时间是1997年至2005年。

1996年，A股一波大牛市。由于担心上涨导致的非理性和随之而来可能的风险，1996年10月开始，证监会就出台了大量的通知，对证券违规行为进行彻查。12月16日更是刊出了题为《正确认识当前股票市场》的《人民日报》特约评论员文章。当日，上证指数大跌9.91%，次日继续大跌9.44%。

与此呼应的是监管部门调控股市的决心。1997年5月9日，管理层上调印花税至5‰。此后，印花税以及扩容，屡屡成为管理层调控股市最直接的手段。

1997年7月2日，上交所和深交所划归证监会直接管理，两大交易所结束了代表地方打擂台的使命，证券市场进入了全国一盘棋的时代。1997年见顶后，A股横盘沉寂了一年多，直至1999年的“5·19”行情。在5月19日至6月30日短短的31个交易日中，上证指数暴涨59.40%。

2001年6月12日，国务院发布了《减持国有股筹集社会保障资金管理暂行办法》。“减持=扩容”，当投资者想明白了这个等价关系之后，从来畏惧扩容的A股自然只有下跌一条路。在这之后是A股漫漫5年的大熊市，上证指数从最高2245点下跌至2005年6月998.23点。

三是青春期，时间是2005年至今。

几年大熊市，让A股乏人问津。“全流通”成了解决症结的最后手段。2005年4月29日，证监会宣布启动股权分置改革。5月9日，首批四家股改试点公司公布。

当投资者认识到股改能解决国有股减持的困境时，牛市就来了。2006年5月25日，中工国际开始招股，中国银行、中国国航、工商银行、中国人寿、中国平安、中国铝业、中国远洋接踵而至。

与以往谈扩容色变不同，在坚实的基本面和资金面推动下，面对如此众多的新股，A股除了上涨还是上涨。终于，全民皆股的时代在2007年初来临，上证指数于2007年10月16日最高见6124.04点。然而，2008年1月16日，上证指数大跌2.81%，拉开了此后不到一年从6124.04点到1664.93点的大跌的序幕，真正让许多投资者意识到了股市的残酷。

2009年8月之后的A股，有三件大事不可忽略：第一件是2009年9月的创业板拉开序幕。第二件是2010年3月31日融资融券业务启动，期盼多年后，A股终于有了做空机制。第三件是2010年4月16日的股指期货上市。很可惜，股指期货更多是一个高杠杆的投机品种，而难成为平衡市场的新力量。

现在股市的合法主力有公募基金、社保、保险资金、券商自营、QFII、国有企业财务公司、专户理财与集合理财以及阳光私募等，另有规模庞大的不见光的游资主力。股改后的市场状况给了有组织的民间资金更广阔的活动空间。

对于股市的未来走势，有专家指出，参与股市博弈必须高度关注经济社会的变化动态。如网上流传的《浙商理财22条军规》第一条是做生意必须看中央电视台《新闻联播》。获知政府要以政策供应改革什么、发展什么、撬动什么，是从上朝下俯视A股市场，挑选强势品种的起点。

专家指出，未来选大牛股的思路是首先要把眼睛盯着政府，看政府将推动哪些牵涉广泛、影响深远的全局性重大制度改革，且推动的决心与力度有多大。比如：如果政府下决心从财政收入切出大蛋糕而施行全民医保，医药股中一定会出超级大牛股；城乡居民消费在GDP中占比提升是大势所趋，大消费概念是未来牛股的摇篮；在3G概念中，很可能有品种会重演四川长虹高歌猛进的一幕；创业板必然会出大牛股；国内东方电气、上海电气等核电设备制造公司，也将从核电发展中获得巨额利润，A股市场核电概念板块中产生大牛股是大概率事件等。