以下是华尔街广为流传的金句，包括一些格言、准则、俗语及观点等：

道听途说不可靠。

说话要少而精。

要保持冷静。

见好就收，才能致富。

没有人总是对的。

最初的亏损是最便宜的亏损。

博弈总归有输家。

在很有利的形势下要勇于冒险。

心情放松才能有好运。

很多建议并无价值。

真话无须发誓。

好事不在忙上。

先礼后兵。

不确定时不要轻举妄动。

一次亏损后，多次亏损会接踵而至。

华尔街是健忘的。

爱吹嘘的人往往惰于行。

要学会果断止损。

信息造就市场。

物已丢失，勿再烦恼。

损失会让我们更谨慎。

积少成多。

危难中之物，未必全丧失。

谋事在人，成事在天。

好借好还，再借不难。

利润最大化，损失最小化。

有些人只能从失败中吸取教训。

失败者总是错的。

厚利需守，薄亏快逃。

好买不愁卖。

莽撞的投机者将一无所得。

议价卖出前要询问。

失去了的钱最珍贵。

人皆事后聪明。

便宜面前需三思。

下蛋之后再买蛋。

花言巧语需提防上当。

大方之人广结人缘。

新事物总是看上去很美。

疏忽业务就会丧失商机。

股市极度疲软时应该买入。

股市被套的老手比新手多。

丢毛总比丢羊强。

运气比智慧更重要。

欺诈建立在失实的言论之上。

不要把所有鸡蛋都放到一个篮子中。

丢马鞍总比丢马强。

明日股市照常开张。

吃小亏占大便宜。

富人有富相。

灵感的背后是汗水。

窥一斑可见一豹。

兼听、审慎。

当心一无所有的人。

投机始于不确定。

富人购买时出手很快。

在交易市场中要低买高卖。

过度延误通常风险很大。

老人之言很少有误。

只做稳健的投资。

失之东隅，收之桑榆。

优柔寡断，易失良机。

错觉会毁掉受它蒙蔽的人。

一个人的座右铭袒露了他的心声。

丑人多作怪。

小亏让人害怕，大亏让人驯服。

很多事情会重复出现。

欲图逸，得先劳。

最好的通常最终也是最便宜的。

慷慨给予，宁精勿滥。

要在投资前而非之后获取信息。

拥有工作就是拥有快乐。

智慧会让财富锦上添花，让贫穷相形见绌。

金钱所向披靡。

要在低迷疲软的时候做多。

满足富人的要求会给你带来回报。

有智慧的人即使贫穷也不失尊严。

伟人抱定的是目标，凡人心存的仅仅是愿望。

小幸运抵得上大智慧。

精心策划成就丰功伟业。

在市场恐慌的时候，纵使有10%的利润空间又有什么用呢？

富人难辨真朋友。

人们不会因在交易中亏损而获得感谢。

焦虑多，寿命短。

柔和的话语和确凿的理由可以俘获投资者。

要把鸡蛋放到一只篮子里并细心看管。

羊每叫一次，就少吃一口。

富人在买小东西的时候最吝啬。(www.daowen.com)

富人通常会表现得异常大方。

爱发誓的人爱说假话。

容易赚的钱也容易赔，因为来得容易的去得也快。

不重视理性，就会受到理性的惩罚。

自夸聪明的人只是在掩藏其愚蠢而已。

做最坏的打算，可以得到最好的结果。

古话说，意外通常会助长空头。

借钱不打借条的人是在给自己树敌。

只有成功人士的建议才值得应用到实践中。

长头发的男人通常是鲁莽冲动的人。

人不但要寻找机会，还要创造机会。

动态的东西比静态的东西更引人注目。

出卖别人的东西的人，之后要么重新买回这些东西，要么蹲监狱。

只购买、拆借有市场的股票。

有的人宁愿去猜测很多东西，却不愿吃苦去学一点东西。

有智慧、识时务者从来不需要旁门左道。

传言会夸大财富。

有能力的人可以把握机会并果断决策。

如果市场上扬后起伏不定，说明行情要逆转。

若价格处于高位，或有下降趋势，应逢高清仓。

20岁之前赚过多的钱，易遭散尽。

没有负债就是富裕，拥有健康就是拥有青春。

充裕的资金和提前得到的“可靠消息”会让你损失惨重。

适度富有是一种激励，过多的钱财则是人的负累。

持续行动才能成功操纵股市。

没有派船出海却等船回来，必定空等。

如果休市时股价下跌乏力，那么第二天会上涨。

一屋不扫，何以扫天下？

价格处于低位或有上升趋势时，可以以合理价格分批买入。

穷奢极欲是钱包上的洞；钱包里的钱只够喝啤酒，却要想喝香槟。

有智慧的领导者洞察时势，顺势而为，而非倒行逆施。

了解市场形势就可以很快发现症结所在。

若股价当日上涨，并强势收盘，接下来通常会下跌。

正确判断是能量的最好保护，而可靠信息是资源的最好保护。

哀叹自己不幸的人常意识不到机会。

一个人如果失去金钱，已失去很多；如果失去朋友，会失去更多；如果失去精神，则失去一切。

交易对自己有利时要跟进，直到形势发生改变；遇到不利的交易时则应结束交易。

当市场情绪高昂，所有股票价格都很高时，应获利清仓。

如果一个人20岁时不求甚解，30岁时一无所知，40岁时还一无所有，那么肯定晚景凄凉。

涨幅最大的股票跌幅也最大，这似乎已成为股市恐慌时的一条定律。

买入时，如果交易有利，则应继续跟进，直到买入不利，则应结束交易，并将此前所有交易的收益套现。

股价停止上涨后，如果走势凌乱，出现疲软迹象，则很容易下跌而非上涨，虽然也有例外，但大多数情况下都是下跌。

在活跃的市场中，上涨或下跌通常持续时间为三天或四天，涨跌乏力时，正是通过反向操作获利的最佳时机。

“当我认为某只股票见顶时，我做空了五次，但由于没有抓住时机，结果每次都赔钱。不过我的损失很快就得到了补偿，平仓时，我获利丰厚。”——语自一个成功的交易商

牛市的结束几乎总是始于存款信心的下降。当存款规模开始缩小时，商业也变得萧条，而这会导致失业的增多，这样就形成了一个大的循环。通常情况下，这个循环会一直持续到市场完成自我修复为止。

华尔街有一个理论：若三次触顶后出现下跌，则表明即将出现大幅下跌。除非有确实的理由支撑，否则这还不足以表明应该采取何种对策。但这足以表明，在这个价位上，上涨阻力非常大。

大幅上涨之后的下跌通常可分为两个阶段：在第一个阶段中，市场的疲软和止损指令的执行会带来快速下跌；在第二个阶段中，空头对多头的优势逐渐丧失。就像经常可以看到的那样，大幅上涨后的下跌往往非常没有规律，其间会有多次回调，因而市场交易旺盛。

要时刻谨记，信用的降低速度与其提高速度一样快。不但实际价值的减少可以将信用一扫而光，信心的丧失会抑制大规模操作，也会将信用蚕食殆尽。因此，必须始终将信用作为商业的基础、投机的基础以及价值存在的基础。

行情停止上涨、丧失上涨势头时，空头会压倒多头，这将逐渐引起价格回落。在市场强劲而非疲软的时候逢高出局是明智之举，因为到达顶端时，上涨通常会吓坏空头，就像价格在低端的时候，多头不敢买入一样。

有时候，凡策略都没错，但在实践中，交易商会违背大部分甚至所有策略。如果交易商付出的代价很高，甚或有危险，那么他们就不会或不愿再遵守。许多基于市场行为或市场反应趋势上的应对策略都是有益的，但是应始终把股票价值放在主要地位。

股票的购买者可分为两类：一类是根据股票走势进行交易的人，只要市场上交易活跃，他们就会持有股票，而不去参考股票的价值或价格；另一类是总是设法在股价低迷而非上涨的时候购买股票的人。控制市场的强大利益集团会努力操控这两类散户，所以他们有时候会打压市场以吸引空方，有时则允许市场反向调整以吸引多方。

所有股票的走势都与大盘走势大致相同，但从长远来看，起决定作用的是股票价值。事实一再证明，在下跌时购买优质股票的操作策略是合理的。但在上涨时卖出绩差股，却仅在理论上是明智之举，而实际结果则往往令人沮丧，原因是很多人都会这样做，都希望所持有的股票在卖出时价格合理，不过即使在这种情况下，最终股票价格也是由价值所决定的。

如华尔街所言，股票操作就是一个旨在迫使或者诱使他人购买或出售某只股票的过程。如果逼迫手段用到一次的话，那么劝说手段或许要用上20次。这是因为逼迫某个人按照某个价格购买某种东西往往很难，除非这个人感觉一定要买这个东西。让一个人相信他需要这种东西来诱使他购买，相对来说比较容易。

商业的周期性规律可能还无法通过科学证明，但是一个世纪以来，这个理论一直在实践中发挥着良好的作用。为何商业会在增长数年后出现下调？答案也许不能令人信服，但是针对周期性规律采取措施却不会错。当经济出现转向，无论是下滑还是上涨，背后总有推动因素。

股市恐慌带来的教训是，在非常恐惧和焦虑的时候，价值会被漠视，绩优股和绩差股会一起下跌，甚至跌得更厉害。不过，当人们急需资金的时候，他们会售出绩优股，因为这样的股票有市场，而其他股票则根本没有市场。另外，绩优股可以用来抵押贷款，必要时也可售出抵债，而已成交的绩差股，在退市前会把持有者套牢。

谨记尾大不掉，大操盘手确定立场后，往往不能像小交易商那样快速改变。即使他们想改变，通常也要坚守一段时间才行。还要记住，大操盘手必须无视短期市场条件，只有持之以恒、排除万难才能赚到钱，这一点很正确，也很重要。

只有在行情上涨到最高点或下跌至最低点一段时间后，人们才会确切知道行情何时达到极点，在这之前毫不知情。有时候，人们可以猜测什么时间价格会达到极点，但是从本质上来说这样的猜测没有任何意义。正如华尔街的一则谚语所言：“只有最愚蠢的投机商才会希望在股票价格最低的时候买进股票，在股票价格最高的时候卖出股票。”这是因为凡是有经验的投机商都知道，没人能够确保万无一失。

牛市无新闻。只有即将发生破产、接管和灾难的新闻才管用，这些新闻会导致市场暴跌。所以现在公认的观点是：没有消息就是好消息。有时候，消息可以帮助市场。比如恐慌时声称银行利益集团要采取措施保护股市的消息，可能会使市场在暴跌后回升，也可以阻止强制性立法的产生（彼得·班尼特）。

当市场结束窄幅震荡时，就必须执行止损指令。而当市场仍处于小幅震荡中，那么执行止损指令只是无谓的浪费钱财。市场究竟何时才能停止小幅震荡，持续走高或走低？除了持续观察市场行情外，没有其他办法可以知道这个问题的答案。如果交易数天后，市场反而愈发疲软，则市场很可能看跌；如果交易价格坚挺，则市场可能看涨；如果疲软和强劲似乎程度旗鼓相当，则有机会短线获利。

大操盘手开始操作股票时，要做的第一件事是寻找资金，供应资金的规模和其要操作的资金规模应相等。他们要么实际借入大量资金，要么安排借入大量资金。这些资金由银行以贷款的方式贷给个人，如果这个人把钱存入银行，那么这笔钱就又成为银行存款，这就是为什么贷款常常伴随着存款，也就是说，银行借出的款项又以存款形式吸纳进来。因此，存贷款的大规模膨胀说明利益集团在大规模借钱，或为过去的交易使用这些钱，或为将来的交易而募集这些钱。

股市始终处于波动之中，但股价的平均值总是很接近股票的价值。如果股价下跌，那么下跌的惯性会导致价格不断下跌，价格上涨时亦然。因此，无论是下跌还是上涨，一段时间后都不可避免地会有反向回调。较小规模的投机活动导致的股价波动也会出现类似情况。如果股票价格上涨2～3个点，那么通常情况下它会回调涨幅的一半左右，价值已发生变动或投机行为导致股价反常波动时除外。一般来说，在可以进行自由交易的股票市场上，股市每次经历了大的波动之后，股价多半会回调，回调幅度至少是之前跌幅或涨幅的3／8。

股市恐慌有很清晰的演变过程。1873年以来的交易记录显示，下面这个规律只有两次例外情况：但恐慌通常持续三天时间；虽然并非一成不变，恐慌出现后的第二个交易日价格最低，但之后会出现反弹，反弹幅度一般是恐慌发生后价格跌幅的一半多点；反弹会在一个星期内达到顶点，但有时则需要30多天——不过，在1901年5月9日之前，全都在30天之内；然后股价将缓慢下跌，新的跌幅至少能达到之前反弹幅度的一半，但熊市时，跌幅甚至能达到或超出之前的反弹幅度。

经常听到有人说，大庄家可以随意地操纵股市，但其实并非如此。如果忽略那些小的起伏和波动，那么最终决定股市走势的是公众而非某些个人。交易商可以在较小的范围内影响股价，庄家可以影响的范围更大一些，但倘若没有公众的参与，那么市场将停滞不动。当有很多交易商出售股票时，股价会下跌；而有很多交易商买进股票时，价格则会上涨。同理，庄家也可以操纵股价上涨，但是若公众不跟风买进，那么股价反而会下跌。交易商和庄家通常都期望公众对他们的操作有所反应，但如果公众没有如其所预期的那样采取行动，那么他们就不会获利。

从长远来看，决定股票价格的是投资者。不过，这句话有时会受到质疑。那些质疑者的依据是，有的价格波动完全是人为操纵引起的，而与价值毫无关系。诚然，这种价格波动确实存在，但是一旦操作结束，决定价格水平的仍是投资者。而且如果投资者认定了某只股票的真实价值，那么操纵者最终也必须得接受，这是因为股市操纵不能持久地进行下去。股市操纵的目的就是以低于价值的价格买入，而以高于价值的价格卖出。所有交易商的经验都表明，人为的低迷之后股市会反弹，而人为的上涨之后股市则会下跌，最终价格将回归到购买或持有股票的投资者所公认的水平，即最能反映价值的水平。

对于股市下跌时止损指令对投机的保护作用，一位交易老手如此说：“当股民给他的经纪人发出止损指令时，他会觉得只有他和他的经纪人知道这事。但经纪人一般都很忙，所以他可能会把这个止损指令转交给别的经纪人代为处理。对那些交易活跃的股票，有些重要的经纪人会在一两个星期内积累大量别的经纪人转给他的止损指令。然后，进行股市操纵的相关利益人会找到这样的经纪人，并问道：‘止损方面有什么动向吗？’经纪人便会透露他们手头上有多少止损指令。如果止损指令很多，操纵利益人就会说：‘抛售出去。’这就是为什么很多时候股票价格的变化快得让股民来还不及止损就发生反弹。”

股市的日常波动，主要是受了公众情绪的影响。在交易大厅，可能会有400人在进行数额不等的交易。这些散户通常不是基于对股市未来走势的预测进行交易，而是根据随时获得的消息和动态迅速采取行动。专业交易者非常善于捕捉市场变化的迹象，也精于解读那些可能影响交易的动态。结果这些交易者关注个别事件，交易也或多或少地取决于这些事件的发展情况。如果正处于下跌趋势中的股市因特别的消息或不寻常的买盘而开始上涨，那么会有很多交易者都想买进，从而导致股价加速反弹。反之，如果听到的是不利消息，那么整个交易所里的交易者都想卖出，则会导致下跌速度加快而且跌幅加大。

虽然价值与股票价格的暂时波动没有多大关系，但长远来看却是股票价格形成的决定性因素。股票价值最终取决于投资者所获得的回报。可以确定的是，股票价格是由投资者决定的。虽然股市操纵者在一段时间内可以呼风唤雨，操纵股票价格上涨或下跌，也可以误导投资者，在自己想卖出时引诱投资者买进，想买进时引诱投资者卖出，但是，操纵不可能持久，最终投资者仍会大致知道股票的确切价值。他可以选择持有或卖出，从而形成不受投机影响的价格。这一价格很大程度上可以反映股票的真实价值，这是因为业界人士熟知股票价格的形成机制，所以他们会比别人更容易知道股票的真实价值；如果价格过低，业界人士就会买进。因此，稳定的股票价格意味着业界人士认为股票价格处于合理的水平。

听信导致股市波动的小道消息进行投机非常危险。以下为一封致《伦敦观察家》的信，其中所讲的“首相和证券交易所”的故事可以清楚地说明这一点：

先生：

请允许我给你讲讲我家的传奇故事。我的祖父是城里人，当过国会议员，拥护格林纳丁斯为首的执政党。当时格林纳丁斯大人经常就伦敦的相关事宜向他请教。有一次，在谈及是否可以靠小道消息获得巨额利润时，格林纳丁斯大人问我祖父那些由此获利的故事是否属实。我的祖父回答说，他不是股票投机商，也没有政治上的权威，但如果大人有兴趣的话他可以去验证一下。于是格林纳丁斯大人便说：“作为首相，我会把我得到的最新消息第一时间告知你。你去股票交易所试试你我的财运吧。”

到了年底，首相与商人再次会面，推断我祖父根据首相提供的最新消息进行交易的结果如何。我祖父拿出的账单显示，若果真按照首相提供的信息大规模地进行交易，那么他们会血本无归。

滑铁卢战役打响的消息，不是政府告诉罗斯柴尔德的，而是罗斯柴尔德告诉政府的。

根据我自己的经验，像我祖父那么一个光明磊落的人，是不屑以这样的方式进行交易的。他自己事后的描述也足以说明这一点。他说，整个上午他心神不宁，直到拿到晚报，看到上面发布的是编辑获得的消息，而不是投机者的独家信息，才放心了。

H.R.G.（豪格·罗宾逊）

如果股民们能明白并记住一个事实，那么他们在华尔街投机的胜算就会大大增加。这个事实就是，从华尔街的角度来看——这种观点很盛行，对于投机领域和金融界都适用——持有资金的是股民，而华尔街希望股民们能用所持有的资金来购买股票。诚然，华尔街并不希望向股民出售无价值的股票，这一点毋庸置疑。然而，问题的关键是，华尔街的角色就是向股民出售股票，以便募集资金；当然，有时可以轻易兜售大量股票，而有时则费时费力却销量有限。因此，股民们应该牢记，华尔街的所有操作只有一个目的，那便是将股票变现。长远来看，股民们并未出售股票，只是买进的和售出的数额相等而已。华尔街一旦将股票卖给股民，便几乎或根本不会再收回。

杰伊·古尔德曾说过，投机的首要条件是要有耐心。很多操作者会发现，正是由于自己缺乏耐心，才频繁造成不必要的利益损失。一般来说，市场的重大变动不会突然到来。虽然从狭义的角度来看，市场行情主要是由交易行为决定的，但从广义的角度来看，则是在很多合力作用下形成的。在这些条件中，股票的价位犹如一条战线，反映过去，昭示未来。股票价格过高的话就会回落，过低的话则会回升。当形势明朗后，股价会在一段时期内一路狂奔，但潮起或潮落过后便又趋于平稳。很难确定地说，在潮起或潮落之后的一段时间内，各种条件究竟是很大程度地改善了还是恶化了。这是因为有的条件已经改变，有的没变，因此没法确定到底是否均衡。这也促使股票市场发生相应的变化，不利条件下股票价格会下跌，有利情况下价格则会上扬。不过，即使市场相当活跃而且总体变化非常显著，一段时间内股票的净额变化一般也非常小。

“爱迪生·柯马克是他那个时代了不起的空头，他奉行拿破仑的著名格言：‘得重兵者得天助。’所以，如果出售股票后得到回报，他就会乘胜追击，强势卖出以击败对手。这样就有一个问题：不断售出股票，他人是否有能力或者愿意买进？他的做法是，如果主动权恰巧在别人手里而且市场持续升温，那他便会立刻收手以保存实力。这也是强大睿智的‘卖空者’与弱小愚笨的‘卖空者’之间的差别。前者明白市场时机何时成熟，他们会试探性地操作，如果发觉判断有误，便会立即收手，实力基本完整保存。这样一来，他们终究会得到机会，这时的卖空者当然就会比较沮丧。然而，新手往往不知道如何规避风险，在没有机会的情况下也会贸然进攻。这就是为什么爱迪生·柯马克被誉为股票市场上一位极危险的大空头，而众多有潜质的年轻人却始终难成气候的原因。”

——斯凯乐·韦斯特

问题：“您在回答提问时说过，10股股票需要1000美元保证金。但对于大多数上市的股票来说，1000美元足以全额购入10股股票。对于很多股票来讲，1000美元甚至可以买进20股。因此，您是否可以解释一下，为什么保证金的金额不应由所买股票的性质和价值决定，而是由纸上谈兵的规则决定呢？”

回答：“很多人普遍认为，1000美元用作100股股票的保证金比较合理，这可能也是很多投机者最愿意接受的价位。但是，如果股民以10%的保证金购买100股，那么他将无法在股市下跌时买入更多股票以摊薄持股成本，而且，哪怕出现轻度的损失，他也别无选择，只能眼睁睁遭受损失，这样会迅速耗光他的资本。而如果股民把1000美元用作10股的保证金，那么在某些情况下他确实可以用全额现金买入，但假使他首次买入时是根据对价值的估计进行操作的，那么只要他对该股票的价值的看法没有改变，那么他就可能会在必要的时候继续买入第二手甚至第三手，这时候保证金就可以发挥其杠杆作用了。众所周知，有能力留在市场中并合理地摊薄持股成本，即可以避免过度交易的发生，就意味着最终会获得收益。因此，如果操作者将1000美元用作10股股票的保证金，那么他们将会比目前有更大的把握获得收益。换句话说，保证金的金额不应只够首次买入，还应该能确保交易者可以留在市场中并抓住可能出现的机会。而这仅在保证金比较充裕的情况下才可实现。

“人们通常倾向于相信现状会长时间持续。市场萧条低迷时，人们很难相信这只是市场活跃与景气的前奏。而当价格上扬、经济繁荣的时候，人们又经常会说，尽管以前的繁荣未能持续，但由于情况不同，当前的繁荣肯定会与以前有所不同而得以持续。但事实上，所有的情况都会依据供求关系的变化而处于不断的变化之中。众所周知，交易的周期性规律是：一段萧条时期过后，小经销商可能会发现无法再按以前交易的低价如数购买到现买现用的产品，所以他们会稍微增加采购量。由于购买总量增加，批发商的业务也会随之增加，同时也会刺激商品制造商增加产量，并随之雇佣更多的劳动力，使得工业制成品和农业产品的销量增加。循环到生产商这一环节告终。在此循环的每个环节，都伴随着价格的上涨，采购量和信任度也会相应地增加，最终零售商毫不犹豫地频繁购买产品，数量可高达贸易改善之初的数倍。如果这成为普遍情况，市场需求将不断产生，货物产量将大幅增加，运输趋于繁荣，最终投资资本将源源不断涌入华尔街。萧条时期内，情况则正好相反。当零售商和批发商发现货物价格下降时，便会缩减采购量。而且如果购买的产品数量超过需求导致损失而不是获得利润，他们的信任度便会降低，需求也会下降。在缩减采购量的过程中，交易的各个方面都会受到影响。这种循环俨然成了可以自己产生燃料的火焰。根据经验，循环的周期一般为五年。即一个没有库存的国家大约需要五年的时间便可以累积库存，而库存过多的国家需要另外五年的时间，便可以消耗本国存货甚至全世界的存货。股市的变化是这种情况的结果而非原因，因此总会做出回应。然而，这种回应也是打了折扣的，因为股票价格的下跌通常预示着商品价格的下跌，而操作者会由于预见到商品价格的变动，惧怕承担较大风险而将股票售出。”

——道·琼斯

“无论从金融、哲学还是伦理学的观点来看，以下结论均成立：即人类具有弱点，总体倾向于相信一厢情愿的东西，而不是现实存在的东西。大众倾向于凭冲动、性情或习性而不是冷静沉着的思考做出判断。很少有人能直面事实，根据事实得出不带有感情色彩的结论。这种弱点必然导致，通常很少有人愿意费力地钻研金融问题，或者谨慎地从普遍观点中得出具体结论。在买卖股票时，往往忽视事物的本质，而受到抢眼却似是而非的事物的蛊惑。从世俗的观点来看，金融界要求人类最为准确、最为均衡的思维。但是，如果有人持有债券，那么他是否确切地知道什么是债券的留置权？如果他对成为公司股东感兴趣，他是否确实仔细地研究过该公司的年度报告？是否真的清楚支付红利的学问和支付各种经营费用和折旧费用的重要性？下面这个故事可称近代金融史上的一个重要事件，应引起人们注意，吸取其中的经验和教训，谨慎处理相关金融问题。这个故事是讲芝加哥—密尔沃基—圣保罗铁路公司由于对其应尽的义务认识不够而丧失了非常宝贵的权利。当这家公司必须按债券票面价值接受付款时，才意识到几周前他们原本有权将这些债券转换成价值双倍的优先股，但为时已晚。该债券可以在特定时间、以特定方式转换为优先股的声明再清楚不过了，然而很多的债券持有者却根本未能正确理解。此外，那些接收过金融培训的员工也在该事件中存在疏忽。据可靠消息，参与北太平洋股票控股权竞争的金融机构中的一位大人物承认：如果事先看到过关于优先股的完整申明，他也不会陷入这场控股权争夺战无法自拔。这个有争议的申明正是决定成败的关键。当他发现那项说明中还有未留意过的条款时，极为震惊。”

——丹尼尔·凯洛格（菲利普·金）

一位读者来信写道：我持有的艾奇逊和密苏里太平洋股票已经获得了好几点的盈利。可我每天只能看一次市场行情，所以非常担心盈利会在不经意间流失。同时，我也希望通过继续持有以获得更多的利润。请问我该怎么操作？

在这种情况下，最好为股票设置止损指令，并将其保持在比最高价低2点的水平上。举例来说，如果密苏里太平洋股票的价格为117.5点，则应该告诉股票经纪人，在回落至115.5点时便将其卖出。如果股价升至118.5点，就将止损指令提高到116.5点。坚持采用此法，直到执行了止损指令或已获得了满意的收益。对于外地的操作者来讲，在已经获得收益的基础上，这是最佳的交易方式。在拉升股价过程中，股价往往会不断飙升，回落通常不会超过2点。某些操作者认为2.5点的止损区间安全系数更高，因为有时候2点的止损区间有可能使可观的利润落空。然而大多数情况下，如果某只股票下跌2点，便有可能进一步下跌。操纵者在拉高股价时往往希望看到1点左右的回跌，因为这可以使他们不断试探市场反应，观察公众是否已跟进。他不希望回跌幅度太大，原因是他并不想破坏辛苦营造起来的市场人气。在他看来，让公众对炒作股票不断增加购买兴趣，逐步消化他卖出的股票，才是他希望达到的效果。只有在发行量较大、运行态势平稳、价格不断上扬的情况下，散户的热情才能得到保持，这就是为什么止损指令要与最高点之间留出2个点的空间。股民的热情一经煽动，就能确保股价回落1个点时，会有大量的买入需求，除非出现特殊情况，使得庄家改变操纵策略。通常情况下，股价增长10个点后会在较高的价位保持一段时间。囤积股票和售出都需要一些时间。在股票售出的过程中，价格需保持坚挺并表现出继续上扬的态势。希望在价格上扬时卖出1万股股票的操纵者，一般同时要以高于市价的价格大量买入，这样才便于卖出。他的目标是每买入1000股，就可以卖出1200股到1400股，这样他就可以在这个过程中卖出自己所有的股票。拉高股价过程中，跟风者们具有的优势是，他们会不断地发现操作迹象，进而得知卖出股票的最佳时机。即便错过了最佳时机，也还有止损指令可以保驾护航。虽然执行止损指令会让他们损失已获得的2个点的利润，但通过耐心等待止损指令执行，他们往往可以获得远多于2个点的收益，而如果依据自己判断的最佳时机售出股票，则很难获得如此收益。

许多操盘手都坚信股市停滞后总会出现下跌。理由是这种情况会定期反复出现，已成为一种规律。但实际上，市场在停滞不前后的变化主要取决于当前股市是处于牛市还是熊市。如果股市处于牛市，则停滞后股市通常会上涨；如果处于熊市，则停滞后股市会下跌。一般来说，熊市比牛市持续的时间长，因此停滞后股市下跌比上涨的可能性更大。虽说也有例外，但整体来看这是一种规律。在牛市中股市停滞后股价上涨的原因是，牛市意味着价值升高。尽管市场停滞不前，但价值持续升高，所以价格必然上涨，其原因无论机构还是个人都明白，即如果价值高于价格，那么价格肯定会有上涨的空间。而股市停滞后股价下跌的原因正相反。价格下跌是由于价值下跌，而股市疲软为价值缩水后价格下跌留出了空间。股市停滞一段时间后再启动，要么是受了某一事件的影响，要么是由于股市正在被操纵。如果是前者，则启动原因显而易见。如果是后者，则表明股市操纵者在研究了形势后，断定推动价格有利可图。操纵者会仔细观察投机环境，了解交易者的处境：他们是否持有多只股票？他们是否愿意交易？利润是否可观？专业人士是否有大量股票买卖订单？这些都是进行股市操纵的基础。股民通常会跟风，有时候会受益，有时候操纵者受益。不过，这只是价格总趋势中的一段小插曲。总体来看，股票价格还是与价值保持一致，而价值会随着上市企业收入的变化而改变。对股市的短期波动进行研究时，要将其对长期波动的影响考虑在内。公众的错误在于，他们往往只关注价格而不是价值。特定股票价值的上涨是以稳定为前提的，而企业发展不足会减弱利润上涨的趋势，了解这一点的人应该在该股与其他股票一起下跌时购进并持有，直到价格回升到与价值相当的水平。这意味着要对所选股票进行研究和熟悉，同时也说明了理性交易和纯粹投机之间的区别。谁都可以猜测股票涨跌，但仅靠猜测是不行的，付出的成本会耗尽大部分交易的纯利润。明智的交易者要先对股市环境进行研究，并理性地认识到股市有涨有跌。如果整体环境正在改善，则需要确认要交易的股票是否在整体好转的环境下占有相当份额。该股的价值是否正在上涨？如果上涨，则参照价值确定股票当前价格是高还是低。如果股价低于价值，则应买入股票并静观其变，股价疲软也不要气馁。价值上涨得越多，则股价上涨的可能性越大。如果股价果真上涨，那么不要在只获取两三点利润后就担心市场的反作用力，而是要考虑在上涨时期股价是否依然便宜。如果便宜，则要购进更多股票，而不是在预计股价仍会上涨的情况下就匆忙售出。要一直持有股票，直到价格高于价值或已获得可观的利润，这就是大户赚钱的方式。他们不靠频繁交易，而是靠准确预测未来的价值变化，通过大量买入股票、一直持有，等待股价上涨至其真实价值。散户没有能力拉升股价，但如果预测准确的话，那么他尽可以放心持有股票，因为自有那些大户和投资者们为他推动股价上涨。