（一）营运资金的概念

营运资金又称营运资本，它有广义和狭义两种定义。广义的营运资金又称总营运资金，就是企业的流动资产总额，主要应用于研究企业资产的流动性和周转状况，是财务管理上关注的概念；狭义的营运资金，又称净营运资金，是指企业的流动资产总额减去各类流动负债后的余额，主要应用于衡量企业的偿债能力和财务风险，是会计上关注的概念。

（二）营运资金的特点

为了有效地管理企业的营运资金，必须研究营运资金的特点，以便有针对性地进行管理。通常营运资金具有以下特点：

1.营运资金周转的短期性。企业占用在流动资产上的资金，周转一次所需时间较短，通常会在1年或1个营业周期内收回，对企业影响较小。根据这一特点，营运资金可通过商业信用、银行短期借款等筹资方式来加以解决。

2.营运资金数量的波动性。流动资产的数量会随企业内外部条件的变化而变化，时高时低，波动很大。特别是对于季节性企业，随着企业内外部条件的变动，流动负债的数量也会相应发生变动。财务人员应有效地预测和控制这种波动，以防止其影响企业正常的经营活动。对于流动资产管理来说，要尽量使流动资产的数量变动与企业生产经营波动保持一致，以满足企业需要。

3.营运资金实物形态的变现性。短期投资、应收账款、存货等流动资产一般具有较强的变现能力，如果遇到意外情况，企业出现资金周转不灵、现金短缺时，便可以迅速变卖这些资产，以获取现金。这对财务上应付临时性资金需求具有重要意义。

4.营运资金实物形态的并存性。企业营运资金的实物形态是经常变化的，一般在现金、材料、在产品、产成品、应收账款、现金之间顺序转化。企业筹集的资金，一般以现金形式存在，为了保证生产经营的正常进行，必须拿出一部分现金去采购材料。这样有一部分现金便转化为材料；材料投入生产后，当产品进一步加工完成后，就成为准备出售的产成品；产成品经过出售有的可直接获得现金，有的则因赊销而形成应收账款，经过一定时期以后，应收账款通过收现又转化为现金。总之，流动资金每次循环都要经过采购、生产、销售过程，并表现为现金、材料、在产品、产成品、应收账款等具体形态。为此，在进行流动资产管理时，必须在各项流动资产上合理配置资金数额，以使资金周转顺利进行。

5.营运资金来源的多样性。企业筹集长期资本的方式比较固定，一般有吸收直接投资、发行股票、发行债券、银行长期借款等。企业筹集营运资金的方式却较为灵活多样，通常有银行短期借款、短期融资券、商业信用、应交税金、应交利润、应付工资、应付费用、预收货款、票据贴现等。

（三）营运资金管理的主要内容

1.现金管理。现金管理的目的是在保证企业生产经营所需现金的同时，节约使用资金，并从暂时闲置的现金中获得最多的收益。持有足够的现金不仅能增强企业资产的流动性，还能应付意外事件对现金的需求，从而降低企业的财务风险。加强现金管理是企业营运资金管理中的一项较为重要的内容。

2.应收账款管理。企业存在应收账款，一方面可以提高企业的竞争能力，扩大销售，减少存货；另一方面应收账款的各种成本的增加又不可避免。因此，制定合理的信用政策，权衡应收账款的收益与风险，比较不同方案下的成本与收益，追求应收账款管理效益最大化。

3.存货管理。存货是流动资产的重要组成部分。存货控制和管理效率的高低，直接影响企业资产的流动性和生产经营过程的连续性。存货管理的目的在于控制存货投资水平，降低存货成本，加速存货周转率。

（四）营运资金管理策略(www.daowen.com)

1.营运资金的投资策略。营运资金投资策略即企业流动资产的投资策略，是指在营利性和风险性权衡的基础上，营运资金存量规模的选择。通常，营运资金的投资策略有三种基本类型：

（1）保守的营运资金投资策略。这种策略不但要求企业流动资产总量要足够充裕，在总资产中占比较高，还要求流动资产中流动性较高的项目也要保持足够的数量。该策略虽降低了企业的风险，但也降低了企业的盈利能力。因为在企业总资产一定的情况下，投放在流动资产上的资金量加大，必然导致投放在获利能力较强的长期资产上的资金减少，所以这种策略是一种低风险、低收益的管理策略。一般情况下，企业在外部环境不确定程度较高时，为规避风险多采用这种策略。

（2）激进的营运资金投资策略。这种策略不但要求企业最大限度地削减流动资产存量，使其在总资产中的占比尽可能低，而且还要尽量减少流动性较高项目在流动资产中的占比。该策略虽然可以增加企业的资产报酬率，但也相应提高了企业的流动性风险。所以，激进的营运资金投资策略是一种高风险高收益的策略。一般来讲，它只适合外部环境相当稳定的企业。

（3）适中的营运资金投资策略。这种策略要求企业流动资产的存量管理介于前两者之间，由此所形成的风险和收益也介于前两者之间。一般来讲，企业流动资产的数量按其功能划分可分为两部分：一部分是正常需求量，满足正常生产经营活动的需要；另一部分是保险储备量，应付意外情况的发生。适中的营运资金投资策略就是在保证企业正常生产经营对流动资产需求的情况下，留有一定的保险储备，并在流动资产各项目之间确定一定的比例构成。

总之，企业在制定营运资金投资策略时，首先需要权衡的是资产的收益性与风险性。增加流动资产投资会增加流动资产的持有成本，降低资产的收益性，但会提高资产的流动性。反之，减少流动资产投资会降低流动资产的持有成本，增加资产的收益性，但资产的流动性会降低，短缺成本会增加。因此，从理论上来讲，最优的流动资产投资应该是使流动资产的持有成本与短缺成本之和最低。

其次制定营运资金投资策略时还应充分考虑企业经营的内外部环境。通常，银行和其他借款人对企业流动性水平非常重视，因为流动性是这些债权人确定信用额度和借款利率的主要依据之一。他们还会考虑应收账款和存货的质量，尤其是当这些资产被用来当作一项贷款的抵押品时。

2.营运资金的融资策略。营运资金的融资策略是为流动资产筹措资金的策略选择，解决的是流动资产与流动负债的匹配问题。具体而言就是如何安排临时性流动资产和永久性流动资产的资金来源。为了更好地理解营运资金的融资策略，有必要在学习之前将几组概念辨析一下：临时性流动资产和永久性流动资产。流动资产按用途划分，可分为临时性流动资产和永久性流动资产。

临时性流动资产是指受季节性或周期性影响的流动资产，如季节性存货、经营旺季的应收账款等。永久性流动资产是指为满足企业长期稳定发展需要，即使处于销售和经营低谷也必须保留的流动资产。自发性短期负债和临时性短期负债。流动负债按形成方式划分，可分为自发性短期负债和临时性短期负债。

自发性短期负债是指直接产生于企业生产经营中的商业信用筹资，如应付账款、应付工资等。临时性短期负债则是为了满足临时性流动资金的需要而发生的负债，如为了满足临时性需要而向银行借入的短期借款。长期融资和短期融资。长期融资包括权益融资和长期负债融资，短期融资则是各种类型的流动负债融资。根据企业对待风险的态度以及企业承受风险的能力，营运资金融资策略可分为以下三类：

（1）配比型融资策略。在配比型融资策略中，企业用临时性短期负债实现对临时性流动资产进行融资，而用自发性短期负债和长期融资对永久性流动资产和长期资产进行融资。在这种策略下，由于是将资产与负债的期间相配合，尽可能地降低企业不能偿还到期债务的风险，尽可能地降低债务的资本成本，所以该政策要求企业的临时性短期负债的筹资计划必须严密，尽量实现现金流与预期安排相一致。但是，企业往往达不到资产与负债的完全匹配。所以，此策略是一种理想的融资策略，在现实生活中难以实现。

（2）保守型融资策略。保守型融资策略是指企业利用长期融资和自发性短期负债在对永久性流动资产和长期资产进行融资外，也对部分临时性流动资产进行融资的策略。在这种策略下，由于临时性短期负债所占比重较小，企业无法偿还到期债务的风险较低；另外，因长期负债资本成本较高，以及经营淡季时仍需负担长期负债的利息，会降低企业的收益。所以保守型融资策略是一种风险和收益均较低的营运资金筹资策略。

（3）激进型融资策略。激进型融资策略是指企业不但安排临时性短期负债满足全部临时性流动资产的资金需要，还要解决部分永久性资产的资金需要。一方面，在这种策略下，由于临时性负债所占比重较大，且临时性负债的资本成本一般低于长期融资的资本成本，所以该策略下企业资本成本较低；另一方面，临时性负债的偿还期限较短，这样企业需要频繁地举新债、还旧债，从而加大融资困难和不确定性风险。所以激进型融资策略是一种风险和收益均较高的营运资金筹资策略。

综上所述，进行营运资金管理的策略主要有营运资金的投资策略、融资策略两种，究竟选用哪种方法应视具体情况而定。同时，营运资金在管理过程中应保证合理的资金需求、提高资金使用效率、节约资金使用成本和保持足够的短期偿债能力。