有人建议笔者应该在本书中讨论一下与股市主要运动相关的因素——商业的萧条、复苏、假定的或实际的过度扩张。关于1907年恐慌的成因，笔者有自己的看法。笔者不赞同那些据称与我能力相当的作者们的观点，他们把恐慌产生的原因归结于E.H.哈里曼^[3]（E.H.Harriman）和美国铁路公司从1901年到1906年的“过度扩张”，并认为英格兰银行^[4]在1906年末将利率提高到惊人的7%的水平是由罗斯福总统所说的“坐拥巨额财富的犯罪分子”进行铁路股票赌博行为一手造成的。笔者绝不相信哈里曼仅凭一己之力能造成1907年4月埃及亚历山大的恐慌、一个月后的日本恐慌、被伦敦的《经济学人》^[5]杂志称为“这个城市自1857年来遭受的最大金融灾难”的10月汉堡恐慌以及同月的智利恐慌——所有这些恐慌都早于美国在10月末才出现的危机。詹姆斯·J.希尔^[6]在1906年曾指出，铁路公司的利润应该以每年10亿美元的幅度增长，然而恐慌发生后所有铁路公司的发展几乎都进入了停滞状态。笔者以为，铁路业的瘫痪状态对于美国来说是一个非常严重的问题，似乎比E.H.哈里曼的铁路交叉持股计划更值得我们关注。因为州际贸易委员会通过控制货运费率对公众进行保护，所以铁路交叉持股计划并不能对公众构成威胁。

不过，这些讨论都是题外话。笔者正在讨论的对象是晴雨表，而不是天气。14年后的今天，对于那些能够了解那段事实真相、甚至至少在某种程度上亲历了这段历史的人来说，重温这段时期会有一种奇妙的感觉。不过，纵然回顾历史很有必要，我们的讨论仍然需要围绕本书的话题来展开。

【注释】

[1]塞雷诺·S.普拉特（Sereno S.Pratt，1858—1915），美国记者、编辑，著有《华尔街的工作》（the work of Wall Street）、《金融和商业》（Finance and commerce）。

[2]其前身是纽约的《新闻晨报》，1895年11月由赫斯特购进后改名为《纽约新闻报》。1901年，改名为《纽约美国人报》继续出版。(www.daowen.com)

[3]E.H.哈里曼（Edward Henry Harriman，1848—1909），美国金融家和铁路大王，纽约证券交易所的经纪人。

[4]英格兰银行（Bank of England）是英国的中央银行，该银行于1694年以私营方式成立，后被收归国有。

[5]《经济学人》（The Economist），英国的英文新闻周报，分八个版本面向全球发行，其编辑部位于伦敦。1843年9月由詹姆斯·威尔逊创办。

[6]詹姆斯·J.希尔（James J.Hill，1838—1916），加拿大裔美国铁路建筑家、金融家。