通过分析我们发现，刻板印象的终极结果必然是形成生活中的某种失衡状态。在股市里，因为这些刻板印象的存在，造成市场上大量的、各种各样的失衡状态。对于投资者来说，这意味着机会。用这套理论，我们还能推导出市场持续数年的A股与H股的失衡、“大烂臭”与“中小创”的失衡产生过程。多年来，中国的股票市场就存在着这样一种严重的二元失衡结构：同样一家企业，在A股估值上天，在H股却死塌塌地趴在地上；同样一类企业，小市值企业估值上天，大市值企业估值死塌塌地趴在地上。中国投资者似乎格外青睐“题材”“成长”这些反映未来想象力的概念，而异常讨厌“净值”“估值”这些关注现实的指标。

市场的失衡形态，通常在时空、题材、情绪三个方面体现出来。

国家近年来提出的“一带一路”“国企改革”“经济转型”“互联网+”等政经战略，对促进国家发展、经济繁荣、社会进步，都具有积极的指引和推动作用。正是认识到这一点，所以敏感的资本市场提前予以了反应。从题材的角度，这并非错判。问题的关键是，市场过度关注概念而忽略了题材背后的时空限制。以“一带一路”为例，是不是一个好的战略呢？绝对是！无论对中国而言，还是对区域内其他国家而言，一旦实施，都是一个划时代的大功业。但是会不会一朝成功呢？未必！在这个问题上，我们必须保持清醒，作为一项涉及多国的大战略，这必然是一个长远的、不可能一蹴而就的事业。十年、二十年甚至在更久的时间内能有所成，就是一件造福千秋万代的伟业。而且，坦率说，这还不是我们国家一厢情愿就能完成的事。如果没有国际环境的配合，这项战略的推进不可能像在国内开展工程那样一帆风顺。这注定了这项伟业不可能在一朝一夕内完成。既然在短时间内难以完成，那就意味着良性效应不可能短时间内反哺国内经济。所以市场对此提前反应，只要在适度范围，未尝不可。但现实是，在2014年启动的牛市行情中，相关概念股在完全没有业绩支撑的情况下得到了市场的爆炒。如中国中车合并前的南北车，股价双双齐起，在业绩并无明显增长的情况下，股价上升十几倍。这样的炒作，能不产生严重失衡的恶果吗？与之类似的“国企改革”“经济转型”“互联网+”等战略，从性质和前途上看，都是不错的，但从事物发展的客观规律看，恐怕都不会是一朝一夕就能实现的。拿未来几年、十几年甚至几十年后的业绩想象力来炒作和支撑今天的股价，能不发生时空错配的问题吗？

同样的道理，新近发生的例子，非“雄安”概念莫属了。雄安新区的推出，有着国家大的统筹规划，因此才有“千年大计、国家大事”之称。这种定位本身就意味着，这是一个宏大的、长期的国家工程，不会一朝一夕建设完成。在这个宏大的工程里，一定会有一批企业受益、发展、壮大，但这一定得需要一个漫长的过程。作为概念来热炒它，只会造成一批无脑追高的亏损者。(www.daowen.com)

随着经济的发展，与相关经济发展阶段相适应的题材会不断地生产和成长出来，这是一条自然规律。但是题材是题材、标的是标的，这二者之间还有一个适当配对的问题。只有正确的题材配上正确的标的，在合理的范围内进行反应和体现，才是平衡的表现。A股市场的现实是，常常出现“奥巴马上台，澳柯玛涨停”的现象。这样攀龙附凤、胡诌八扯的投资逻辑实在可笑。比如“互联网+”这个新兴行业，对提高社会效率、促进经济转型来说，的确不可或缺，管理层提出这个概念，恐怕只是就事论事，没有推动概念炒作的意思，但现实是，人们在2014—2015年的那轮行情中，实实在在地热炒了它一把，以至于有些要业绩没业绩、要亮点没亮点甚至可以说完全看不到前途的企业，只要宣布一个有关“互联网”的计划，股价就会让人目瞪口呆地噌噌上蹿。甚至有些企业，连故事都懒得讲了，只要改个有点“互联网”特色的名称，可能就会得到资金的青睐。这种题材与标的乱点鸳鸯谱式的错配，不造成股市的严重失衡才是怪事呢！

牛市需要冷静、谨慎，熊市需要激动、疯狂。我认为这才是一个成熟投资者应该表现出的良好的精神风貌。怎么理解呢？牛市行情，群情激奋，股市的整体趋势就两个字：“向上。”偶有回调，幅度极难达到20％，一般在10％附近就会返身向上，而且回调的时间往往很短暂，比如上一轮行情中，很多回调常常在盘中就完成了，也就是说，大盘一天的振幅常常超过15％的水平，在这种市况下，人们有两句话总结得经典：“买什么都赚！”“傻子都能赚钱！”每当出现这种状况时，成熟的投资者肯定不会随之疯狂，一定会在众人皆醉中独醒，此时冷静、谨慎和保守，反而是一种难能可贵的精神品质了。这样想，并且还能保持这样做的人，基本上都具有成为股神的潜质。相反，在熊市中，尤其是漫漫数年的大熊市，连续的暴跌或遥遥无期的阴跌局面，已严重损伤了绝大部分投资者的情绪和财富，大家谈股色变，各种各样的悲观论调莫名其妙地生长出来，甚至视购买股票的人为疯子、傻子。这种情形下，在成熟投资者看来，到处是低估值股票，正是一个遍地黄金的时代，因此，激动而疯狂买入，就成了不二之选。但是，很遗憾，理论上如此的情绪配置才算合格，事实上，绝大多数人的做法与之相反——牛市中热情似火，熊市中黯淡无光。这种情绪的错配形态几乎宿命般地存在于古今中外所有的投资领域。由情绪错配而造成的股市失衡，存在于所有国家的股市，这一点倒不是中国股民的专利。作为投资者，一定要学会辨识，为我所用。

由时空而题材而情绪，股市失衡的全貌淋漓尽致地展现在我们面前。它就像学校班级里一位自以为是的差等生，题做错了，但自认为做对了，当你投去怀疑的目光时，他骄傲地抬着下巴，冲你回一个不屑一顾的嘲笑。