在上一节谈到对于仓位的基本认识时，我曾指出仓位管理也应有一些具体的数量指标，这样作为普通投资者，才能有的放矢地进行学习和操作。这就涉及了仓位管理的一个具体问题，即不同的投资者，到底应该进行怎样的仓位管理操作呢？

我这里有三套解决方案，供大家参考。

所谓“三要三不”，就是投资者在做股票投资时，一定要留下孩子的奶粉钱，一定要留下老婆的化妆费，一定要留下老人的医药费，千万不要卖房炒股，千万不要辞职炒股，千万不要借钱炒股。

“三要”的精髓是：余钱投资。“三不”的精髓是：理性投资。因为投资结果不能百分之百确定成功，所以我们的投资活动一定要预留空间。

为了让“三要三不原则”更具可操作性，我还对仓位管理提出了一个比较具体的量化标准，即：拿出不超过你积蓄的四分之一，最多不超过三分之一的部分进行投资。

这套方案，显然是为初入股市的、纯粹的投资小白准备的。为什么建议投资小白留下那么大的投资余地——积蓄的四分之三或三分之二呢？主要基于以下几点考虑：

一是投资小白初涉股市，多为股市财富效应吸引。也就是说，股市不涨，小白不买股票；股市涨得不多，小白也不会买股票。等到他看到身边的人都买了，赚了好多钱再买，行情大多已到中后期。所以牛市中我经常唠叨这样几句话：你来晚了，这回牛市你注定赚不了钱的，你注定赔钱亏损的命，如果不是想来玩的，这次你就是来学习的，交点学费是应该的，所以好好学习，记住下次牛市才是你大展身手的时候。

二是投资小白初涉股市，投资知识一穷二白，哪怕他入市的时机在因缘巧合下处于股市最低点，恐怕也很难在未来的牛市行情中赚到多少金银财宝。不懂股市是什么，不知道股票的评价标准是什么，亦没有多少操作技巧，“一分钟满仓一分钟空仓”可能就是他的操作常态。行情好时赚不多，行情差时亏不少。钱不知道是怎么挣来的，所以也经常在稀里糊涂中失去。

三是投资小白初涉股市，最容易发生的是交易心态与持仓心理的扭曲。没有脑子，没有知识，没有经验。赚的时候扬扬得意，以为是自己的本事；亏的时候跺脚骂娘，以为是天下人都在坑自己。这样的心态，是失衡的心态，是癫狂的心态，是覆亡的心态。“手有余粮，心中不慌”。所以，我建议给他留足过冬的钱粮。

四是投资小白初涉股市，很多人难免有被收割、淘汰的命运，但更多的人一定会留在这个市场中，在磨难中聪明和成长起来。这部分人，既需要东山再起的勇气，更需要东山再起的资本。所谓“一分钱难倒英雄汉”，若有丰厚的家底在手，重新出发再整山河的底气就会足很多。

可以说，正是因为看透了大部分投资小白初涉股市的投资宿命，所以我告诫，甚至恨不得飞身阻拦他们不计后果、前赴后继的疯狂投火行为，才会在做仓位建议时，给他们设计了一条可以重新出发和上路的方案。

四分之一或三分之一的妙处在于：在行情不好、大幅套牢或亏损之后，或者在股市经验大幅增长、成熟之后，你还有足够的余钱进行加仓、补进。

莫说新手，就是老手，在困难时期，有余粮与没余粮，心理感受也是完全不一样的。不同心态下做出的投资决策，效果自然天差地别。

乘九法则的具体内容，包含以下两个层次：

第一个层次是针对不同年龄段投资者，对股票与现金的仓位比例做了界定和标准。具体方法是：20岁的人，以二乘九，得十八，也就是说，可以留存下总资产的18％的现金，其余82％可以进行股市投资；30岁的人，以三乘九，得二十七，也就是说，可以留存下总资产的27％的现金，其余73％可以进行股市投资，以此类推，90岁的人，以九乘九，得八十一，也就是说，应该留下总资产的81％的现金，其余19％进行股市投资；到了100岁嘛，那最好全部资产都是现金，而不应再作股票投资了。

第二个层次是针对不同的沪市大盘点位，对投资者股票与现金的仓位比例做了界定和标准。具体方法是：大盘3000点时，以三乘九，得二十七，即账户内应留存27％的现金、73％的股票；大盘4000点时，以四乘九，得三十六，即账户内应留存36％的现金、64％的股票，以此类推，在大盘9000点时，以九乘九，得八十一，即账户内应留存81％的现金、19％的股票；待到大盘到达10000点后，就应清空全部股票，账户内只留现金。(www.daowen.com)

我们以前常说：不同的人、不同的年龄段、不同的风险承受能力、不同的市场状况，仓位控制当然会有所不同。乘九法则，就是对这番说法的细化。

这里应该着重强调一下，乘九法则的第一个层次的内容，具有长久性，未来五十年、一百年，也许都会有一定的参考性。而第二个层次的内容，则是针对最近十余年A股大盘的走势、以沪市大盘点位为参照做的一个中短期的标准和参照。因为我们有信心认为，未来的沪市大盘早晚有一天会站稳在10000点上方运行的。到那时，这一层次的乘九法则，请自动作废。

也许有朋友会说：“三要三不原则”在很多方面是跟乘九法则相冲突的呀，比如“三要三不原则”告诫我们投入股票的钱最多不要超过积蓄的三分之一，而依据你的乘九法则，20岁的时候，你投入股票的钱却可以占据你总资产的82％！一则比例冲突，前者三分之一，后者82％；二则基数不同，前者的基数是积蓄，后者的基数是总资产。两相对比，前者比例极低，后者比例又似乎极高。有此疑问的朋友，恭喜——您已经开始学会独立思考了，这是入门的前奏。但这个冲突很好解释：“三要三不原则”针对的主要是初涉股市的投资小白，而乘九法则针对则是所有的人：乘九法则是基础，所有的人都应该去遵守，但考虑到小白的四点特殊性，我们可以对乘九法则进行更为苛刻的执行。

换言之，对股市什么都不懂的人，应该按照“三要三不原则”进行操作，而经历过“三要三不原则”洗礼的人，在股市中有一定经验和能力的人，应该按照乘九法则操作。

不同的人，承受能力不同，交易目的不同，心态和能力也完全不同，所以体现于仓位管理上，这是一个很复杂，很难一两句话就能说得清的问题。而乘九法则，恰巧可以化繁为简，把复杂的事情简单化——考虑到几乎所有的投资者都需要在交易纪律方面有所修习，所以乘九法则在加强仓位控制的同时，也能锻炼朋友们交易纪律的养成。

行情不好时，经常有朋友问我：“腾腾爸啊，我仓位很重，睡不着觉呀，怎么办？”我答：“减！”朋友问：“我减了，可还是睡不着觉啊？”我答：“再减！”朋友问：“那我得减到什么时候啊”我答：“减到你能睡得着觉的时候。”很多朋友以为我是在开玩笑的。其实，我还真是认真的。

这就是我提供的仓位管理的第三套解决方案：以睡得着觉为最高标准，也即心安原则。

股票投资，千方百计，唯心不动。

怎么理解这句话？你可以有一千种、一万种投资赚钱的方法，但只有一样东西不可颠覆和触动——那就是你平和安详的内心。市场可以失衡——甚至可以说，聪明的投资者从不惧怕市场的失衡，反会欢迎这种来自市场的失衡，因为找到失衡，基本就意味着找到了赚钱的方法——但内心不可以失衡。若内心失衡——也即精神错乱——则投资八成要出事故。市场失衡，平和的心可以去作冷静的判断。心若失衡，如何正确判断？

对于投资小白来说，在任何环境下，把仓位降低到能让自己心安的地步，都是正确的。哪怕你减完仓后股价又飙涨上去了，也算不上错误。因为这只意味着你少挣了钱而已。

但是对于投资高手、老手来说，心安则有另外一层含意。

“三要三不法则”是小白的菜，乘九法则是有一定投资经验人的菜，它们的提出，归根结底都是建立在对投资者投资能力不信任的基础上的。而心安原则，则更多的是对投资老手的要求。实际上是对前两套方案条条杠杠的完全释放：如果你有足够的经验，有正确的投资方法，有足够厚实的抗击打能力，有自己独特而坚定的投资判断，你完全可以忽视仓位对你的限制——只要你心安理得并能在这种心安理得中长久地生存下去并获得足够的盈利即可。

试问，巴菲特有仓位控制吗？有的——不然他如何在众人惶惶时有钱抄底呢？试问，巴菲特会遵守“三要三不法则”或乘九法则吗？笑话——投资大师从来都是遵守规则而不遵守标准的，世上所有的标准都是为菜鸟准备的，大师凭空翱翔，靠的仅仅是规律而已。

格雷厄姆提出“股债平衡”方案，同时明确地告诉我们，这是基于普通人的人性而准备的。所以我们常常看到：怎么某某投资大师的投资手法跟《聪明投资者》上说的不太一样呢？呵呵，能一样吗？前者针对的是普通投资者，后边你谈论的那位本身就是投资大师。对前者提出的是标准，后者利用的是规律。就像批量生产的工艺品和独一无二的艺术品的区别，拿这两者进行对比，滑天下之大稽。

从“三要三不法则”，到乘九法则，再到心安原则，这是一个韭菜从投资小白到普通投资者，最终再到投资高手的进阶修炼之道。所以，我提出的三套仓位管理方案，既是方案，更是路径。认识到这一点，重新回顾和理解我有关仓位的论述来，才会更有意思。