股市交易的本质就是资本和企业的结合。当我们认识到需要以经营企业的精神来投资股市时，那种一夜暴富的思想可能立马下降大半。因为常识告诉我们，企业的经营和成长绝对不会是一朝一夕的事情。也正因为如此，坚持投资，坚持长期投资才会变得非常不容易。它常常遭受到人性、舆论、外力等各方面的诱惑与影响。对它威胁最大的，可能就是我们一再跟大家批判过的投机思想了。

股票市场就是一个大的即时报价系统，每一只股票每一秒钟的价格变动都会实时地呈现在人们面前。而且这个报价系统就像传说中的永动机一样，几乎不会停息。即便在休市期间，看似大市已经停盘，但是各种各样的消息面还是会影响着股价，股价还在人们的意念中涨涨跌跌。正因为这个“意念盘”的存在，我们可以看到，几乎每一只股票的每一天的开盘价位都与前一天的收盘价格难以相同。这个事实恰恰说明，股市的报价系统，始终运转，无论以有形的方式，还是以无形的方式。所以看股市K线，你能够很直观地得出一个结论：股市为我们提供了一个无限多的机会流程。只要你愿意，你随时可以在这个市场里杀进杀出；只要你足够聪明，你随时可以在市场中挣到钱。

波动永远存在，所以这种快速杀进杀出的短频交易的诱惑便永远存在。很多投资者进入市场多年后才突然想到，自己原本是想来股市进行长线投资的，怎么操作来操作去，操作成了短频投机手了呢？很大的原因，就是受到了这种波动的惑乱。要想化投机为投资，我的建议是：漠视，甚至忘掉股市的这套“即时报价系统”。

前两年有一位经济学家说：要是没有几台电脑同时操作，你都不好意思说自己是炒股的。因为大多数普通投资者是不可能有这么多电脑的，所以他得出的结论是：散户还是不要炒股了吧。这样的言论本末倒置，甚至完全颠倒了黑白，让人喷饭。股票投资，不是这样搞的——时时盯着电脑屏幕，而且还得同时盯着几台屏幕，这哪还有投资的影子？农民不会有事没事就把种子从地里扒出来观察一番，花匠也不会天天把花草从盆里拔出来看看根系的生长情况。但是我们的经济学家，为什么对股市投资的认识就那么肤浅呢？

股市投资有三个阶段：低估阶段、平衡阶段和高估阶段。所谓低估阶段，就是原本价值10块钱的东西，卖成了8块钱，甚至5块钱、3块钱。所谓均衡阶段，就是原本价值10块钱的东西，又卖成10块钱了。所谓高估阶段，就是原本价值10块钱的东西，卖成15块，甚至20块钱了。

上文提到的股市“周期理论”与“钟摆理论”几乎宿命般地决定了，股市总是不停地在牛熊间转换，股票总是在三个阶段中来来回回地穿梭。均衡阶段当然是最客观、最理想的状态，但遗憾的是，情绪化的市场总是在悲观与乐观间跳跃，这也就决定了市场要么跌过头，要么涨过头。这种情形很容易给我们提供一种盈利启示：在大众极度悲观时，买入股票，然后在大众极度乐观时，卖出股票。

那么，什么才叫极度呢？简单的解释是：当大众某种情绪产生一致性时——即一致性地悲观，或一致性地乐观——往往就意味着情绪已达共振，彼时即是极度。当然，极度也好，一致也罢，都是一种笼统的感性表达。没办法，世上能量化的指标千千万万，唯“情绪”二字最难确切衡量。这个，只能靠经验、感觉、印象进行毛估的测量。我的方法是，当身边多年不炒股的朋友突然也开始炒股时，就应该开始警惕市场在走向极度乐观，若发现这种现象非止一例而带有某种普遍性时，就应该将这种警惕的级别从普通提向警觉的高度。如果再辅以一定的股市估值技术、大盘定位系统的配合，感受并寻找到风险点，并非难事。反之同理。你身边一众炒股高手渐渐归于沉寂，则极有可能意味着悲观的情绪生发到了极点。

归纳起来，股市投资者只有三件事可做：寻找一个好的价值，然后再寻找一个好的价格，最后就是买入并耐心等待。说白点就是，找一个有发展潜力的企业，以合理的价格买入，然后沉下心情，等待时间的玫瑰静静地开放。

这就又回到了老话题：陪企业一块成长，然后挣企业分红与企业成长的钱。

投资的过程、模式，决定了投资的三大基本属性：确定性、平衡性、耐力性。

也可以称为概率性。实际上，投资的世界没有百分之百的确定性，原因是影响结果的因素往往丰富而多变。投资家说“一定”，其真实的含义无非就是实现的概率大一些而已。这个问题，细究极深，难以把握，不如化繁为简，掌握个宏观的大概。诚如股神之言，追求一个模糊的正确即可。所以我把确定性简化成了四个字：“低买高卖”。这四个字是借用了波段操作手的行话——但在这儿，已经与原意有了本质上的差别。我们只要记得“在低位处投资，获利的确定性大；在高位处投资，获利的确定性小”就可以了。以沪市A股为例：5000点时进行投资，成功的确定性就小而失败的确定性就大；3000点之下进行投资，成功的确定性就大而失败的确定性就小。一举例，很复杂的事情看起来就非常简单，但事实上做起来非常难。因为人性决定了我们的随众心理，在众人恐惧时恐惧，在众人贪婪时贪婪。

投资界一个有趣的现象是：人们在低位处对确定性的视而不见已成常态。说起来简单而做起来很难的事情，从本质上讲就不是简单的事情了。低买高卖本来就是世上任何成功买卖的精义，但被波段操作手给糟蹋了。现在一提这四个字，好像就是指高频投机一样。在我的印象中，格雷厄姆老先生就曾开辟专章，分析和嘲笑这四个字的投机大法。由此可见，投机分子将这四个字祸害到了什么地步，就像暗娼对小姐这个称谓的亵渎，罪孽深重。(www.daowen.com)

这是对投资操作方面的管理要求。人走路，东倒西歪，就是失去了平衡性。没有平衡性的人，恐怕很难把路走好走远。投资的道理，与此相若。我常常嘲笑那些一会儿空仓一会儿满仓的人，原因就在于此。畸轻畸重，都有违平衡性，都不是优秀的投资。

平衡性从小到大，有这么几个层次：一是同类投资品种间的平衡；二是不同类品种间的平衡；三是不同市场间的平衡。以前在网络上也常常撰文论道：寻找最舒服的姿态面对市场。这话的意思其实也是在讲平衡性。平衡性就是寻找低估，没有平衡性就没有成功的投资——这两句话是对平衡性的最高概括。

在本书的第八章，我们会专门探讨平衡的问题，这里点题从略。

也可以称之为持久性。种子从播种，到发芽，生长，开花，结果，再到最终的收获，这样的一个周期叫一季。股票投资的周期性也完全体现于买和卖及其中间的持有上来。买，需要时间准备；卖，需要时间端详；持有，更需要时间的酝酿，甚至有时候可以说是煎熬。很多人的耐心只体现在卖上。这是多么可笑。

成功的投资者都有自己稳定的盈利模式，然后用自己的这套盈利模式和时间有机地进行结合，最终才会结出硕大的胜利之果。光有模式，没有时间，胜利之果不会多么丰硕。巴菲特之为巴菲特，有一个非常重要的因素不容忽视，就是他活得足够长。假如他的生命在60岁，甚至50岁那年终止，巴菲特就不再是巴菲特了。而有关研究也为我们提供了数据方面的支持——研究表明，巴菲特90％的金钱是在他50岁之后的这30年中积累下来的。看到这条消息，心怀暴富心态的年轻人，多少会有些失望吧。但这的确就是世界提供给我们的现实。对投资抱有不切实际的幻想是我们中间80％以上的人最常犯的错误——最首要最具根本性的错误，就是这条，没有之一。

时间的最大属性，对于人来说，就是耐心。市场上绝大多数人忧心时间的成本，动不动就会对长线投资人提出这样或那样的质疑，最常说的一句话是：“人生有几个五年（或十年）啊？”所谓的短线操作高手就投其所好，应运而生。

很遗憾，他们的理论，大多数都被事实证伪。网络上经常会冒出一些粉丝庞大的短线交易型选手——最后要么被证明是骗子，要么就渐行渐远，自己绝迹于江湖。所以投资界流传起一句口头禅：“挣得多，不如活得久。”

其实，只要寻找到属于自己的稳定的盈利模式，活得久就意味着挣得多。如果把投资当作一种事业看待，那么投资就需要一种信仰。耐力是对信仰的最好体现。我常常看到一些在牛市汹汹期匆匆赶来的投资者，很快在熊市期间寻不到踪迹。这是耐力对信仰的最大讽刺。说得温情点：这样的人，殊为可惜。说得冷酷点：这样的人，死不足惜。

综合来看，确定性是对方向的选择，平衡性是对路径的选择，耐力性则是对信仰的选择。

深刻认识投资的三大性质，是我们区分投资与投机的基础：当操作行为不具有投资的三大属性时，我们就完全可以毫不犹豫地将其归入投机的行列。弄明白这些，会对我们未来的投资行为产生深刻的影响。

通过分析，我们可以轻松得出如下一条重要的结论：股市交易，要投资，不要投机！